企业并购与协同效应：打造1+1>2的商业增量

协同效应作为一股强大的合作动力，在众多领域中扮演着至关重要的角色，特别是在商业与经济领域。随着中国企业加速其国际化的步伐，跨境并购已成为实现全球战略布局的关键途径。企业通过高效的资源整合、技术共享和市场拓展，能够显著提高运营效率，扩大市场份额，激发创新活力，并增强其整体竞争力。

然而，在逆全球化浪潮涌动的当下，中资出海并购面临着更加复杂多变的国际环境和挑战。在这样的背景下，这要求企业在进行跨境并购时更加审慎，同时也需要更加注重并购后的整合和协同效应的实现，以确保投资的成功和效益的最大化。

在香港中文大学（深圳）管理学理学硕士【MBM一席谈】栏目中，香港中文大学商学院冯景禧金融学讲座教授、MBM《公司重组、兼并与收购》课程讲师舒涛教授与两位MBMers进行了深度对谈，他们分别是中信证券深圳后海营业部总经理李漫垠和金融行业运营支持主管刘雪蕾。三位嘉宾详细剖析了协同效应如何在企业并购中创造“1+1＞2”的卓越成效。

一、协同效应的定义与对企业的意义

当多个元素相互协作，共同创造出的效果超越了它们单独存在时的总和，这一现象便可被称为协同效应。它如同一股无形的强大力量，不仅在商业、科学和技术领域发挥关键作用，更渗透于我们的日常生活之中。它使得整体的效能不再局限于各部分的简单叠加，而是实现了质的飞跃。

针对并购这一商业策略，2021级MBMer刘雪蕾指出，并购不仅是企业拓展价值链、开拓增长空间、实现可持续发展的重要手段，更是企业迈向规模化、强化竞争力、优化运营的关键步骤。舒涛教授则巧妙地将协同效应比喻为“1+1＞2”，生动阐释了两家公司通过并购整合后，整体价值可能远超它们独立运作时的价值总和。

舒涛教授同时指出，并购中的协同效应主要分为“增加收入”和“减少成本”两大类。所有的并购都应以创造协同效应为目标，通过并购创造出新的价值。增加收入的协同效应通常通过市场扩展、产品线整合和客户资源共享来实现；而减少成本的协同效应则通过优化运营流程、整合重复资源和降低管理成本来达成。

现代商业管理教育也正在以同样的目标进行人才培养。MBM项目一直把“让创业者更懂管理，让资本更懂产业”的课程主旨，贯穿于整个课程体系和教学管理过程。通过“金融+管理+产业”的综合人才培养模式，帮助学员打破传统思维框架，拓宽视野，培育宏观思维和战略眼光，全方位提升综合管理的认知能力。

二、实现协同效应的策略

为了在并购中实现协同效应，企业需要采取一系列策略。这包括但不限于明确并购目标、精心策划整合计划、强化沟通和文化融合、快速行动以及持续监控和评估。这些策略有助于确保并购后的企业能够迅速而有效地实现协同效应。

在并购过程中，对协同效应的评估显得尤为关键。由于协同效应的存在，并购往往伴随着一定程度的溢价，基于此，2021级MBMer刘雪蕾发起了对于溢价和协同效应之间关系的探讨。2019级MBMer李漫垠则引用了MBM课堂中所提到的并购公式“并购战略价值=协同效应—溢价”，来阐释这一关系。她指出，尽管并购能够带来协同效应，但如果支付溢价过高，可能会抵消甚至超越协同效应带来的价值。她进一步指出，市场上最大的挑战在于溢价是预先确定的固定价格，而之后的协同效应则充满不确定性，其效果在并购时往往无法立即显现。对此，舒涛教授认为，从某种角度来看，溢价应是协同效应在收购方和被收购方之间的分配。因此，溢价应该基于能够创造的协同效应来确定。

李漫垠同学分享了自己与一些企业家朋友的交流经验。她提到，广东地区的一些制造业或消费电子企业，为了提升自身的附加值，在并购决策时，更关注并购公司技术团队、品牌以及海外渠道，以此实现跨越式的发展。部分传统企业在上市后，会根据战略定位进行转型并购，但可能会因为所并购公司与原来的主营业务行业相关性较弱，而面临很大的挑战。

舒涛教授特别强调，跨行业并购需要谨慎评估能够创造哪些协同效应。由于不同行业的运作模式、市场环境和监管要求都有所不同，因此在进行跨行业并购时，需要深入分析和评估潜在的协同效应。

得益于MBM项目创造出的深入交流和探索的机会，不同行业背景的学员得以提升灵活切换和融合产业与投资双重视角的能力。同时，MBM项目还设立了投资管理、创新创业管理、综合管理三大核心选修方向，特别是在投资管理模块中，引导学员深入学习公司重组、兼并与收购相关知识。这些能力的训练与知识的积累，将有效提升他们在面对跨行业并购挑战时的策略思考和决策能力。

三、反向思考：企业拆分

实际上，协同效应的应用范围远远超出我们的想象。刘雪蕾同学提出，协同效应的价值不仅在不同公司间的整合过程中显现，它对于企业内部不同部门间的协作同样具有至关重要的作用。对此，舒涛教授认为，企业内部的协同效应与并购中的原理和创造机制是相通的。无论是在内部管理的优化还是外部扩张的战略中，通过精心的资源配置和团队合作的促进，企业都能实现效率的显著提升和价值的最大化。

此外，舒涛教授还提出了一个创新观点：如果并购未能达到预期的协同效应，企业不妨采取逆向思维，考虑通过拆分来重新调整资源分配。这种策略可以使企业更加专注于其核心竞争力，同时通过精细化管理提高运营效率，确保企业能够灵活应对市场变化，保持竞争优势。

并购中的协同效应是实现企业快速成长和提升竞争力的重要手段。通过明确并购目标、精心策划整合计划、强化沟通和文化融合、快速行动以及持续监控和评估，企业可以有效地实现1+1>2的商业奇迹。然而，协同效应的实现并非易事，需要精心地策划和执行，也需要针对并购后运营的持续优化。同时，企业也需要考虑跨行业并购的复杂性，并在必要时采取反向思考，通过拆分来实现资源的最优配置。