影视公司一季报：万达38亿领跑、光线净利大涨248%

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文丨栗子酒

近日，影视公司陆续发布了2024年第一季度财务报告，表现各有差异。在镜象娱乐统计的16家影视公司中，净利润同比增长的有8家，占比一半，其中，博纳影业、百纳千成等公司扭亏为盈。

值得注意的是，对比整体业绩来看，尽管万达电影、光线传媒、中国电影的营收都达到10亿以上，但整体上，影视公司一季度的财务状况并不让人惊喜。单从数值上看，虽然多家公司都有盈利，但净利润不足5000万的公司多达10家，尤其是在以剧集创作为主的影视公司中，由于今年一季度缺乏剧集爆款，相关公司几乎都没有太过亮眼的业绩表现。

光线凭《第二十条》营收超7亿

但押中爆款并不一定提振业绩

从财报数据来看，由于一季度中，春节档是报告期内最大的票仓，春节档影片的票房表现也对各家业绩产生了更大的影响。

一方面，像万达电影、横店影视等以院线收入为主的公司来说，行业的常态化发展下，各家公司都拿到了不错的业绩。其中，万达电影一季度营收超38亿，远高于同期其他公司的营收表现。不过，由于大盘整体未有太大增长，相对应的业绩也更稳定，报告期内，万达电影的营收和净利润几乎都与去年同期持平。

出现这样的趋势，再度反映出万达电影近两年在内容上的乏力。根据同期发布的2023年财报，公司来自票务、广告、商品销售等影院相关的收入占比接近80%，而来自电影制作的收入占比仅2.29%。不过，这一状况大概率会随着万达易主而有所改善，同在2023年，接盘万达的中国儒意凭借布局《消失的她》《年会不能停！》《保你平安》等片，净利润达到6.9亿元，双方强强联合产生的化学反应，预计将在2024年两家的业绩中体现得更加明显。

另一方面，光线传媒一季度的业绩表现着实亮眼，报告期内，公司营收达到10.7亿元，而净利润更是高达4.25亿，同比增长248.01%，而其业绩增长主要得益于其在春节档布局的电影《第二十条》。

根据光线此前的公告，在该影片票房达到13.42亿时，公司的预计收入区间为4-4.6亿元，按此推算，《第二十条》最终票房落在24.54亿元，光线来自该片的收入约在7.31-8.41亿元。也就是说，一部爆款电影就撑起了光线一季度约七成的营收。

相比之下，其他布局春节档的影视公司并没有出现如此强的爆款效应。同在一季度，中国电影的营收几乎与光线持平，春节档内，公司也参投了《热辣滚烫》《飞驰人生 2》《熊出没·逆转时空》《第二十条》4部影片，但其产生的净利润只在0.97亿元，与光线拉开较大差距。其主要原因在于，中影近两年着力“广撒网”的路线，大面积参投但主控不多，相应地拉低了利润率，其收入也更依赖发行和放映业务，根据2023年财报，公司来自创作板块的毛利率仅为0.53%，远低于其他业务板块。

剧集收入受周期性影响

商业模式进一步趋向市场化

受行业发展的波动性影响，电影公司布局剧集、剧集公司参投电影的现象已经非常普遍，在这个过程中，影视公司各自“跨界”探索，对自身业绩也产生了不同程度的影响。

2023年，万达电影的剧集内容加速落地，根据财报数据，公司产出《三大队》《他是谁》《最灿烂的我们》等剧，相应的剧集制作收入同比大幅增长388.51%。2024年一季度，万达关于剧集的布局还在持续，储备中的项目除了近日播出的《我的阿勒泰》之外，还有《错位》《四方馆》《正青春》等。

光线传媒的一季报中也明确提到，公司的电视剧/网剧业务收入和利润均实现大幅增长。其中，改编自人气漫画《大理寺日志》的网剧《大理寺少卿游》，已于报告期内播出，《拂玉鞍》《山河枕》等剧也在储备中。

相比来看，剧集公司的业绩表现反倒平平。2024年一季度，华策影视、慈文传媒的营收都出现双向下滑，且下降幅度几乎都在80%以上。主要原因一方面与热播剧数量有关，比如去年同期，华策出品的《去有风的地方》成为年度爆款，而今年则未产出同等影响力的剧集。另一方面，剧集销售多以预售为主，从剧集创作、销售、排播到确认收入有一定的周期，且影视公司的内容销售相对集中，报告期内确认收入的项目减少也会导致公司业绩出现周期性的波动。

而欢瑞世纪、唐德影视、百纳千成等的净利润虽有较大幅度增长，但业绩并不亮眼，其中，唐德影视、百纳千成刚扭亏为盈。而就剧集公司整体的业绩表现来看，各家围绕电影的布局还未对业绩产生较大影响，这可能与两种内容不同的商业模式有关。

以票房收入为主的电影，盈利上限更高，风险也更大，而向电视台、视频平台销售的剧集则更能产生稳定的收入。不过，随着视频平台会员规模持续扩大，剧集的销售模式也在趋向市场化。

一季报中，百纳千成再度强调了公司的一则协议变更：百纳千成、东阳缤纷异彩与芒果传媒子公司阳光互娱签署《补充协议》，一致同意将剧集D的授权使用费用由此前的含税总金额1.35亿元，变更为剧集保底授权使用费9500万元，并采用增加阶梯授权使用费的结算模式。

根据当前的公开信息，该剧大概率为三方合作的《火星孤儿》，经过此次调整，百纳千成可能损失500万到2300万的剧集收入。这也反映出伴随着定制、分账、阶梯授权等更多模式的出现，剧集行业“一口价”的销售模式还在进一步弱化。

博纳尝试新方向

寻找“第二曲线”成主要趋势

无论是剧集公司入局电影，还是电影公司分出精力进入剧集市场，本质上都是影视公司面对大环境的变化，积极调整营收结构，以增强自身的抗风险能力。

2022年以来，博纳影业的业绩一直都不算理想，尤其是在2023年，公司净利润还出现了5.5亿的大幅亏损。面对这样的趋势，2024年一季报中，博纳影业尝试调整内容创作方向，“保留公司擅长的题材项目，暂停不符合市场需求的项目，积极开拓新题材、新类型的项目”，截至目前，博纳开发中的项目将近15个。不过，对于新的策略调整，公司现金流并不乐观，报告期内，其经营性活动产生的现金流净额为亏损7558万元，同比大幅下滑503.25%。

更值得关注的是，比起调整主营业务的发展方向，更多在积极探索的还是驱动业绩增长的“第二曲线”。

就目前各家的推进情况来看，中国儒意收购万达电影之后，两者在游戏方面的布局呈现出新的想象力；华谊兄弟、横店影视等则继续着力自身的实景娱乐项目；而相对于这些差异化的打法，更多影视公司将未来的着力点放在短剧和AIGC的探索上。

根据一季报中披露的内容，华谊兄弟的股权结构经历了新一轮的变化，腾讯已经成为公司的第五大股东，而根据双方最新的合作动向，华谊兄弟与阅文集团合作出品的短剧《鸿天神尊》，预计将于2024年5月开机制作。基于新的股权关系，双方未来关于短剧的合作或将更加深入。

另一边，华策与抖音围绕短剧的合作也在加深。今年春节期间，华策布局的短剧《我的归途有风》在抖音总播放量超2亿，拟开机制作中的还有《留住时间的人》《我的归途有风2》等，双方合作仍在延续。此外，多家公司的短剧内容亦加速落地，今年以来，完美世界已播出《大过年的》《皎月流火》《闪耀的姐姐》3部短剧，其中，《皎月流火》登上优酷短剧热度榜TOP1。

相比之下，各家关于AIGC的探索还没有太多实质性的进展。目前，中影、光线、华策等公司都在加大AI相关技术的研发投入，未来，由AI参与创作的更多作品将会陆续走向市场。根据博纳影业的规划，由成龙主演并应用AI技术的影片《传说》将于2024年上映。光线也在一季报中提到，AI等新技术的飞速发展，为动画电影的产能提升提供了强大的加持。短时间内，相关探索对行业的影响还非常有限，但一步一个脚印，我们不妨多等上一些时间。

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