碳价格奔向100元，碳资产成新的投资风口

图片来源：ccexc

摘要：

两个碳市场和绿证、绿电消费机制，都为企业碳资产变现提供广阔空间。碳资产管理将成为企业运营和生存的重要课题。

撰文 | 维小尼

编辑 | Tang

→这是《环球零碳》的第1015篇原创

全国碳排放权交易市场从2021年7月上线以来，至今已走过两年半时间。前两年，都是不温不火，但这半年以来，突然开始爆发，不仅交易量活跃，而且价格蹭蹭往上涨。

3月28日，全国碳市场碳排放配额（CEA）的收盘价达到了90.00元/吨，CEA价格首次突破90元大关。

至3月29日，碳市场的收盘价进一步攀升至90.66元/吨，再度创出新高，较2月最后一个交易日的涨幅达11.05%。

图说：全国碳市场综合价格行情。
来源：上海环境交易所

按照这个趋势下去，碳价格奔向每吨100元，已经近在咫尺。

在碳市场启动初期，碳价格在40-50元徘徊，很多业界人士说，碳价格不能上涨太快，否则企业接受不了。当时一些企业，在做碳成本预算的时候，都是按照每吨60元左右来预估的。

然而，短短两年多一点时间，价格就翻倍了，一些需要强制履约的企业，恐怕要重新制定计划。

比如宝钢股份制定了三个五年减碳目标，提出以2020年为基准年，2025年减碳8%，2030年减碳15%，2035年减碳30%。

宝钢股份在其2022年度可持续发展报告中预测，如果有95%的免费配额，且二氧化碳价格按照60元/吨计算，公司的履约成本将会达到2.7亿元/年。

然而，目前全国碳市场的碳价已超过90元/吨，今后公司的履约成本恐怕要比预期高出许多。

据笔者的观察，按照100元每吨的碳价做预算，都保守了，未来走向200元每吨也不是没有可能。

北京理工大学能源与环境政策研究中心发布的《中国碳市场建设成效与展望（2024）》 预测，在“十四五”规划的最后阶段，全国碳市场的配额成交均价有望超过105元/吨。进入“十五五”时期，这一均价预计将进一步突破200元/吨的大关。

报告展望2030年，预计中国的自愿减排项目（CCER）的成交均价也将上升至150元/吨。

随着市场对于碳排放权价值的认可和对减排行动的持续投入，加上一些强制性法规的完善，全国碳市场价格有望持续增长。

细心的读者可能还会发现，这次碳价格突然暴涨，跟以前还不一样。按照惯例，碳市场的活跃度和价格波动，都是发生在履约期临近的时候。

图说：全国碳市场前两年不温不火。
来源：中金公司研究部

但全国碳市场第二个履约周期已于2023年12月底结束。按照往年惯例，履约期结束后，碳市场将步入萎缩阶段，价格走低，交易量也开始萎缩。

这一次，从今年1月中旬起，全国碳市场价格从70多元一直上涨到90多元。以3月29日收盘价计算，全国碳市场已较1月10日72.33元/吨的收盘价，累计上涨25.34%。

不仅价格持续走高，交易量也持续扩大。3月的日均成交量为16.97万吨，较2月增长了5.8%。

在非履约期，碳市场价格为何持续上涨？这意味着什么？对企业的碳资产管理和规划会有什么影响？

这次CEA持续上涨，可以从国内和国际两方面因素来看。国内方面，是国家释放了明显的信号，即为了实现“双碳转型”目标，必须提高碳排放成本；国际方面，不管是欧盟的碳边境调节机制（CBAM，又称“碳关税”），还是其他国家的碳贸易壁垒，都要求企业对可持续发展提出更高要求，否则产品将失去市场竞争力。

而且，目前与国际上其他地区碳市场相比，我国碳价仍处于相对较低的水平。

在疫情刚结束的时候，为了减轻疫情影响，又考虑到能源保供的要求，生态环境部在《2021、2022年度全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案（发电行业）》中，对燃气机组和配额缺口较大企业实施了履约豁免机制。

这种弹性机制，以后会越来越少了。而且免费配额也会越来越收紧。

特别是今年2月，国务院正式公布《碳排放权交易管理暂行条例》，自2024年5月1日起施行，这是我国应对气候变化领域的第一部专门法规，首次以行政法规的形式明确了碳排放权市场交易制度，拔高了碳交易管理制度的层级，开启了我国碳排放权交易的法治新局面。

这部法规的出台和实施，可能是推动碳价持续上升的主要因素。本质上，这意味着企业的碳排放履约责任，带有强制性，如果打了折扣或弄虚作假，相关责任人，是需要负法律责任的。

除了市场交易制度方面的逐渐完善外，碳市场扩容也是推动碳价格上涨重要原因。

今年政府工作报告中明确提出，2024年将扩大全国碳市场行业覆盖范围。

两会结束后，3月15日，生态环境部立马发布通知，面向社会就铝冶炼行业的《企业温室气体排放核算与报告指南》和《企业温室气体排放核查技术指南》公开征求意见，释放出电解铝行业即将被纳入强制性碳市场的强烈信号。

接下来，水泥、民航、钢铁、玻璃、造纸、石化和化工等行业也将逐步纳入。

随着碳市场不断扩容，碳配额的需求量也会不断增长，这将有助于压实各行业的减排责任，提高市场活跃度，并推动形成较高的碳价。

北京绿色交易所总经理、北京绿色金融协会秘书长梅德文在一次演讲中提出，8大行业都纳入全国碳市场之后，碳配额可能到70~80亿吨，控排企业到达7000到8000家，甚至到1万家。

未来中国碳市场如果金融化之后，以70~80亿吨的配额，就相当于欧盟碳市场现在5倍的配额，交易量未来如果循序渐进的金融化之后，有可能是超过500亿~600亿吨，单价有可能超过200元人民币，交易金额有可能到达10万亿人民币以上。

对于企业来说，这已经是一个庞大的市场。如何利用和参与到这个高效的碳市场，既实现企业的履约责任，又实现碳资产的最大收益，是很多企业制定战略时需要考虑的议题。

图说：企业的绿色资产
来源：中金公司研究部

当然，对于企业来说，碳资产管理还不限于这个全国碳市场，还包括企业的所有碳排放权资产以及碳减排资产，那些能为企业带来经济收益的碳减排相关资源，都需要利用起来。

CCER的重启，绿证核发全覆盖，绿色电力交易试点稳步推进，一个围绕“双碳”转型的多层次碳市场正在初步形成，而且相互之间形成衔接和联动。这些都为企业碳资产变现提供广阔空间。

未来，碳资产开发、碳资产交易、碳资产管理、碳资产保值增值等，将成为企业运营和生存的重要课题，企业碳资产管理时代正要到来。

-------

参考资料：

[1]北京理工大学能源与环境政策研究中心：《中国碳市场建设成效与展望（2024）》

[2]第一财经研究院：《2023年中国碳市场年报》

[3]证券时报：冲上90元/吨 全国碳市场价格为何持续创新高？

[4]中金量化及ESG：CCER重启完善碳市场，碳资产价值几何？

[5]华福低碳研究：碳价新高破90元：市场扩容与政策明确双驱动|华福低碳研究

[6]环球零碳：总理签署国务院令，券商涌入碳市场，发生了什么？

[7]中国节能协会碳中和专业委员会：碳价上涨66%，有望突破200元/吨！碳市场五大市场现状与八大发展方向

免责声明：

本文仅用于学术交流和传播，不构成投资建议