蜜雪冰城兄弟，身价560亿

雷达财经出品 文|莫恩盟 编|深海

2元一支的新鲜冰淇淋、4元一杯的柠檬水，成功助推张红超和张红甫兄弟登上《2024胡润全球富豪榜》。榜单显示，二人身价均为280亿，合计达560亿，均位列河南富豪第二位。

在大众消费者的心中，低价一直是蜜雪冰城最为显著的标签之一。然而，在创始人张红超、张红甫的运作下，二人愣是将价格十分接地气的蜜雪冰城打造成为了国内新式茶饮赛道当之无愧的头部玩家，两人也借此完成了从草根到亿万富豪的华丽转身。

根据灼识咨询的报告，若按截至去年第三季度末的门店数计算，蜜雪冰城在国内拥有超过29000家门店，是中国第一的现制茶饮品牌，门店数更是接近行业第二名至第五名之和。

不过，被外界誉为“门店之王”的蜜雪冰城，至今仍未如愿登陆资本市场。继此前A股上市梦碎后，年初蜜雪冰城转而将目光瞄准了港股，但同样将视线聚焦于港股的还包括茶百道、古茗等同行。伴随着茶百道近日已通过港交所聆讯，蜜雪冰城或将错失“新式茶饮第二股”的称号。

雷达财经注意到，左手参与新式茶饮竞争的蜜雪冰城，右手于2017年拿出了幸运咖这一品牌去参与咖啡赛道的竞争。尽管幸运咖再次打出了极致性价比的策略，但目前其与瑞幸咖啡、星巴克的门店规模仍存在一定的差距，甚至幸运咖的门店数量还不及晚于自己几年诞生的库迪咖啡。

值得一提的是，虽然绝大多数的门店为加盟门店，但蜜雪冰城最主要的营收来源并不是加盟费和相关服务费，而是向加盟商销售商品和设备。不过，靠着加盟模式实现财富神话的蜜雪冰城，也很难忽视疯狂扩张背后所带来的食安管理风险以及加盟商们互相“内斗”的情况。

“雪王”背后的河南富豪兄弟

3月25日出炉的《2024胡润全球富豪榜》，再次让一众富豪成为外界关注的焦点。本次胡润研究院公布的榜单，中国共有814位富豪上榜，虽然相较上年减少了155位，但中国富豪的上榜数量仍然高居世界第一。

若将范围进一步聚焦至河南代表队，本次《2024胡润全球富豪榜》上共有11位富豪上榜。其中，排在榜首的便是牧原的秦英林、钱瑛夫妇，而并列排在河南队第二的则是张红超、张红甫兄弟，前两者以280亿元的财富并列排在总榜第880位的名次。

而让张红超、张红甫一跃成为亿万富豪的，正是二人一手打造的国民品牌——蜜雪冰城。蜜雪冰城的故事，可以追溯至1997年。当年，还在河南财经学院读书的张红超，为了减轻家庭负担在郑州开设了一家名为“寒流刨冰”的小店，而这家小店正是蜜雪冰城的前身。

彼时，张红超的弟弟张红甫还在准备小升初，虽然没能在创业之初与哥哥一同奋战，但在张红甫的眼中哥哥是一个有知识、有文化、特能干的人，他相信哥哥一定会在大城市里出人头地。

承载着家人的祝福和希冀，草根出身的张红超用一台看似不起眼的自制刨冰机，开启了自己在现制饮品领域的创业之路。1999年，代表着“甜蜜”与“冰爽”的品牌名称“蜜雪冰城”被正式启用。

不过，创业并没有想象中的那么容易。1999年至2003年，张红超的蜜雪冰城门店先后经历数次搬迁，除了卖冷饮，张红超还卖过苹果和糖葫芦，甚至还开了蜜雪冰城中西餐厅和蜜雪冰城家常菜馆。

2005年，在经过持续的探索和打磨后，张红超终于研发出了一款以牛奶、鸡蛋、玉米粉、白糖等为食材，但售价仅需要1元的冰淇淋产品。这款新品上市后，随即便受到了许多消费者的喜欢，如今更是成为了蜜雪冰城的明星产品。

在此次公布的《胡润全球富豪榜》中，张红超、张红甫一同登榜，但其实张红甫加入蜜雪冰城的时间比哥哥张红超晚了10年。直到2007年，张红甫才正式加入蜜雪冰城。目前，张红超在蜜雪冰城担任董事长一职，弟弟张红甫则担任蜜雪冰城的首席执行官。

在回顾过往的创业历程时，张红甫也调侃称，自己是蜜雪冰城的创1.5代，“我哥哥张红超在1997年开创这个事业，我是在十年后才加入。而有幸生在了这个时代，和我们的小伙伴一起做事，并且凭着一股傻傻的冲劲度过了生死存活期，依稀探索出了一些自己的道路，这个承前启后的我，应该就是1.5代吧”。

虽然张红甫加入蜜雪冰城的时间比哥哥晚了不少，但在蜜雪冰城不断壮大的过程中，张红甫却发挥了至关重要的作用。伴随着张红甫的加盟，蜜雪冰城坐上了急速扩张的快速列车。基于亲自运营门店的成功经验，张红甫总结形成了一套标准化的运营管理体系，并通过加盟模式予以复制。

而加盟模式，正是蜜雪冰城成为新式茶饮界“万店之王”的密钥。如今，蜜雪冰城不仅风靡全国，其足迹更是遍布海外多个国家。自2018年在越南河内开出首家海外门店以来，蜜雪冰城在海外的版图已覆盖包括越南、印尼、新加坡、日本、韩国等在内的多个国家或地区。

不过，富豪之间的竞争颇为激烈，虽然此次并非是张红超、张红甫兄弟二人首次登上《胡润全球富豪榜》，但相较上年二人的排名却出现了一定程度的下滑。2023年，张红超、张红甫的财富同样为280亿元，但其排名却高居第750位，与之相比二人的排名在今年均下滑了130名。

尚未圆上市梦，咖啡之战不占优势

放眼全国，近年来新式茶饮品牌之间的竞争大有愈演愈烈之势，但港股至今仅有一家新式茶饮上市公司，这个“独苗”便是在2021年6月30日登陆港交所的奈雪的茶。

孤军作战的奈雪的茶看似形单影只，但其实近年来向港股发起冲刺的新式茶饮品牌却有许多家，蜜雪冰城便是其中的一名选手。雷达财经梳理发现，蜜雪冰城曾不止一次向资本市场发起冲击，但其至今却始终未成功叩开资本市场的大门。

早在2022年9月，蜜雪冰城就曾在A股提交招股书拟登陆深交所主板，但蜜雪冰城后续没能在A股顺利敲响上市的钟声。A股上市折戟后，蜜雪冰城并没有因此轻言放弃。2024年开年，蜜雪冰城将视线转至港股，转而向港交所递交了新的上市申请。

值得一提的是，和蜜雪冰城同日递交招股书的还有另外一家名为古茗的茶饮品牌。而在更早之前的2023年8月，茶百道也向港交所递交了招股书。多家品牌相继奔赴港股之际，新式茶饮第二股的争夺战变得愈发激烈。

由于各家品牌统计的截至日期不一，若统一采取窄门餐眼披露的数据可知，蜜雪冰城是新式茶饮赛道当之无愧的“门店之王”。截至发稿，蜜雪冰城现有门店数28527家，而古茗、茶百道的门店数分别为9135家、8147家，两者的门店数不仅没能破万，甚至还不及蜜雪冰城1/3。

若将海外门店计算在内，蜜雪冰城的门店数量更是将达到惊人的3万+级别。招股书显示，截至2023年9月30日，蜜雪冰城在全球的门店数超过36000家，足迹遍布中国31个省份、自治区、直辖市以及海外11个国家。而在中国现制饮品行业中，蜜雪冰城更是唯一一个达到3万家门店规模的企业。

尽管蜜雪冰城的门店在前述选手中一骑绝尘，但蜜雪冰城或将错失“新式茶饮第二股”的称号。3月24日，据港交所披露的文件显示，茶百道目前已通过港交所上市聆讯，这意味着茶百道距离在港股上市只差临门一脚。若茶百道后续抢先一步登陆港股，其将成为继奈雪的茶之后在港股上市的第二家新式茶饮品牌。

值得一提的是，蜜雪冰城的“野心”，并不仅仅局限于新式茶饮赛道。2017年，预见到中国市场对现磨咖啡产品日益增长需求的蜜雪冰城，根据主品牌的成功经验推出了现磨咖啡品牌幸运咖，试图进一步拓展自己的产品品类，借此抢占咖啡赛道的份额。

然而，从诞生之初就被烙上浓浓蜜雪冰城基因的幸运咖，目前暂未像蜜雪冰城一样成为同一赛道内的“门店之王”。根据窄门餐眼披露的数据显示，截至发稿，幸运咖的现有门店数量为2851家。

而排在第一的瑞幸咖啡和排在第二的星巴克门店数量多达17886家、7770家，分别约为幸运咖的6.3倍、2.7倍。即便是2022年才诞生的库迪咖啡，其多达6776的门店数量也同样“碾压”幸运咖。

按照窄门餐眼披露的数据来看，瑞幸咖啡、星巴克、库迪咖啡的人均消费分别为15.93元、37.76元、10.06元，而幸运咖的人均消费却低至8.54元，但再次将性价比作为卖点之一的幸运咖，目前在市场占有率上的优势并不是十分明显。

拆解蜜雪冰城的财富密码

尽管蜜雪冰城何时可以登陆资本市场尚未可知，但伴随着蜜雪冰城招股书的披露，外界已可以一窥隐藏在这家新式茶饮巨头背后的财富密码。

招股书显示，2021年、2022年、2023年前3个季度，蜜雪冰城分别录得103.51亿元、135.76亿元、153.93亿元的收入，同比分别实现121.2%、31.2%和46%的增长。

在无数“贫民窟男孩”和“贫民窟女孩”的追捧下，蜜雪冰城更是赚得盆满钵满。招股书显示，2021年、2022年、2023年前3个季度，蜜雪冰城的期内利润分别为19.12亿元、20.13亿元、24.53亿元。据此计算，在不到三年的时间里，蜜雪冰城累计斩获的利润便接近64亿元。

蜜雪冰城交出的这份亮眼答卷，离不开其规模庞大的加盟门店的支持。雷达财经了解到，截至去年9月30日，蜜雪冰城旗下有超过99.8%的门店为加盟门店，只有剩下的极少数门店为自营门店。

虽然蜜雪冰城旗下的门店绝大多数均为加盟门店，但蜜雪冰城其实并不以加盟费和相关服务费为主要收入。仔细拆解蜜雪冰城的招股书可以发现，蜜雪冰城更像是一家供应链公司。

招股书显示，去年前三季度，蜜雪冰城通过向加盟商销售商品和设备，分别斩获145.05亿元、6.05亿元的收入，前述两大板块收入占蜜雪冰城总营收的比重分别为94.2%、3.9%，而同期蜜雪冰城来自于加盟费和相关服务费的收入占比不到2%。

事实上，蜜雪冰城可以征服诸多消费者的其中一个秘诀，便是其主打的低价王牌，甚至蜜雪冰城还将刻在骨子里的低价基因写进了招股书中：“我们始终坚守「让全球每个人享受高质平价的美味」的使命，从卖出第一支1元人民币的新鲜冰淇淋开始，到4元人民币的冰鲜柠檬水，再到6元人民币的美式咖啡，在保持亲民价格的同时持续提供各品类的高质量产品”。

不过，靠极致性价比杀出重围的蜜雪冰城，也在默默涨价。据蜜雪冰城介绍，其核心产品的价格通常为2元至8元。在蜜雪冰城的菜单中，诞生之初价格低至1元每支、去年前三季度售出12亿支的新鲜冰淇淋，目前的价格已涨至2元。

另据界面新闻报道，自3月16日起，蜜雪冰城位于上海的部分门店所有产品将上涨1元。比如，原价4元、去年前三季度售出超9亿杯的招牌产品冰鲜柠檬水，目前的价格已调整至5元，原价7元、去年前三季度售出2.73亿杯的蜜桃四季春价格也上涨1元至8元。

需要注意的是，目前上海地区涨价的蜜雪冰城门店主要分布在包括徐汇、长宁、静安和虹口等区域，而浦东新区门店暂时没有进行调价。对于涨价一事，蜜雪冰城方面称主要是因为运营成本变化、综合市场环境作出调整等，目前是试行调整阶段。

还有分析人士指出，看似势头十分迅猛的蜜雪冰城，也存在其他隐忧。比如，疯狂跑马圈地背后加盟模式所带来的管理难度的提升，以及不少加盟商所反映的门店密度过高所导致的“自相残杀”的局面，都在一定程度上困扰着蜜雪冰城的发展。