清仓国联股份，大举买入固德威！刘格菘坚信“大部分优质资产已具备较高性价比”

3月28日晚间，广发基金副总经理刘格菘管理的广发小盘成长混合基金2023年报率先披露，该只基金持仓中的隐形重仓股和最新观点也随之出炉。

作为刘格菘管理时间最长的基金，截至2023年四季度末，广发小盘成长混合基金的资产净值为73.52亿元，较2023年三季度末时的76.01亿元缩水2.49亿元，下降幅度为3.28%。

由于前十重仓股已在2023年四季报中做过披露，此次年报的看点落在2023年报披露的隐形重仓股（第11名至第20名重仓股）。

具体来看，广发小盘成长混合基金共持有27只股票，其隐形重仓股依次为德业股份（605117）、固德威（688390）、东微半导（688261）、石英股份（603688）、康泰生物（300601）、凯赛生物（688065）、北新建材（000786）、江淮汽车（600418）、金固股份（002488）、千禾味业（603027）。

值得一提的是，固德威与江淮汽车均为此次新进标的，所占基金净值比例分别为4.44%、1.71%，依次位列第十二、第十八大重仓股。

澎湃新闻记者在查阅该基金过往披露的全部持仓持股数据时发现，广发小盘成长混合基金自2005年2月2日成立以来首次买入固德威，便将其买至前二十大重仓股，足见其对该公司的认可。

公开资料显示，固德威系以新能源电力电源设备的转换、储能变换、能源管理为基础，以降低用电成本、提高用电效率为核心，以能源多能互补、能源价值创造为目的，集自主研发、生产、销售及服务为一体的高新技术企业。

此前固德威发布的业绩快报显示，2023年营业总收入73.52亿元，同比增长56.09%；净利润8.68亿元，同比增长33.65%；基本每股收益5.03元。报告期内，全球光伏市场继续呈现较快的增长态势，但受市场供需关系影响，海外经销商库存较高，行业竞争加剧。在此背景下，固德威持续聚焦主赛道，推进产品变革与技术创新，向研发和市场纵深发力，光伏逆变器和户用系统业务实现高速增长，经营业绩进一步提升。

此外，刘格菘还于2023年下半年大幅度增持了德业股份与东微半导，相对上期分别增持288.91%、107.65%。而石英股份、康泰生物、凯赛生物、金固股份以及千禾味业这5只个股的持仓数量则均未发生变动。

值得注意的是，原为2023年三季度第六大重仓股的国联股份（603613）则遭刘格菘清仓卖出。另外，刘格菘还小幅度减持了北新建材。

来源：澎湃新闻记者据Wind数据制作

“光伏及产业链占本基金资产比重较高，从财报角度看，2023年四季度，很多龙头公司单季度以及前三季度收入及净利润均取得了非常耀眼的成绩，在上游原材料价格下降过程中光伏行业的盈利能力明显提升。”刘格菘在2023年报中坦言，从盈利质量与盈利增速角度看，2023年能超过光伏的行业并不多。

然而，刘格菘也指出，与其他一级行业相比，光伏板块的跌幅全年居前，这种股价与基本面背离的原因主要来自行业供给侧的快速扩张与需求的稳定增长之间的矛盾，大部分投资者担忧未来行业的盈利能力会快速下滑。

对此，刘格菘的观点是，在组件价格快速下降过程中，行业出清的速度可能会加快，电池技术领先的一体化龙头公司的成本也在快速下降，一线龙头与二三线公司相比，盈利也会受影响，但影响并不如预期的那么悲观。“总体上，我们对新技术下龙头公司2024年的盈利并不悲观，加上行业估值水平已经处于历史较低百分位，因此对光伏产业链保持乐观。”

刘格菘表示，2023年，基金的净值表现与年初的期望相比有较大落差，除了在产品重仓行业上其与市场的预期存在差异之外，他还观察到市场的悲观情绪引发了大部分优质资产股价对基本面悲观预期的过度反应。“我们坚信当前时点下，A股大部分优质资产已经具备较高的性价比。”

与此同时，刘格菘称，中央经济工作会议定调2024年政策要“以进促稳、先立后破”，表明了对经济发展的重视与积极态度。刘格菘认为有望看到“稳增长”政策继续推出，对2024年的整体经济形势保持乐观，相信随着更大力度且更具针对性的政策逐步出台，各项经济指标将进一步企稳回升。