“三桶油”去年日赚9.46亿，营收下滑为何股价却涨不停？

中国石油、中国石化以及中国海油，均已披露2023年的年度报告。

从“三桶油”去年的营收数据分析，均出现了不同程度上的下滑，净利润方面，也出现了明显分化的迹象。即使如此，也不影响“三桶油”的强大赚钱能力。按照“三桶油”的利润总额计算，相当于一天的净利润高达9.46亿元。

营收与净利润小幅下滑，却不影响“三桶油”股价创新高的走势。与过去业绩与股价齐升的逻辑不同，“三桶油”却出现了业绩与股价背离的迹象。

去年，国际油价处于调整的走势，国际原油价格年内下跌超过20%，对石油公司的上游油气业务构成了或多或少的冲击影响。不过，油价走势本身具有一定的周期属性，股票市场作为企业经营的晴雨表，它们总是会提前反映出公司经营状况与盈利能力的表现。在“三桶油”股价屡创新高的背后，或许有先知先觉的资本察觉到油价上涨的预期。

从今年以来，国际油价的表现分析，年内油价涨幅近15%，“三桶油”股价去年没有受到国际油价下跌的影响，今年跟随油价上涨而出现股价上涨的走势。

“三桶油”股价大幅上涨，尤其是在去年国际油价回调的背景下，“三桶油”股价却逆势大涨，今年继续呈现出创新高的走势，背后或与多方面的影响因素有关。

第一个因素，市场对“三桶油”的财务结构与现金流情况表示乐观。

充裕的现金流是支撑公司可持续发展的核心，从“三桶油”的现金流情况分析，都保持充裕的现金流状态，它们的现金流情况比A股市场95%以上的上市公司要优秀。

第二个因素，强有力的现金分红，可观的股息率给市场看到满满的诚意。

从“三桶油”的分红方案分析，2023年“三桶油”的分红方案都显得特别大方。

以中国石油为例，2023年总派息金额达到420亿元，股利支付率已经超过50%，对应的A股股息率超过4.5%。

以中国石化为例，在去年营收与净利润双降的背景下，依然采取大额分红的动作，2023年度派息比例达到了75%。中国海洋石油全年派息额高达594.58亿，占净利润约44%。

第三个因素，护盘的影响。

“三桶油”的总市值超过3万亿，占据市场一定的权重比例。在市场指数处于调整的环境下，“三桶油”可以起到很好的护盘影响。

今年1月底，“三桶油”先于市场指数出现了触底反弹的行情，股市到2月初才探出调整的低点。由此可见，在下跌行情中，“三桶油”起到了很好的护盘影响，在上涨行情中，“三桶油”可以起到很好的助涨影响。

第四个因素，估值足够便宜，更容易成为大资金建仓的品种。

经历了近两年的大幅上涨之后，“三桶油”的股价已经较低点上涨不少，但估值也只是10倍左右，这个估值水平比巴菲特的重仓股西方石油还要便宜。

足够便宜的估值水平，叠加地缘局势的因素，成为了大资金炒作的理由。在市场处于一片悲观的氛围下，大资金在市场情绪冰点的时候已经悄悄进场，大资金早已完成了底部吸筹建仓的动作。

“三桶油”营收下滑，却股价出现了涨不停的现象。实际上，还是提前反映出其周期属性的一面。即使受到油价周期性的影响，但因“三桶油”的现金流充裕、财务结构稳定、股息分红大方，所以也会从一定程度上弱化其周期属性，在估值底部区域成为了大资金的配置对象。

跌多了会涨，涨多了也会下跌，本质上还是周期性的规律，“三桶油”的大幅上涨，也许更倾向于新资金抱团拉升的影响因素，在油价处于上涨趋势中，低估值、高股息以及盘子大等优势，却成为了“三桶油”股价拉升的主要理由。