量化交易迎进一步监管完善，证监会：未来成熟一项、推出一项

量化交易迎来更加系统性、针对性的监管举措。

2月20日晚，沪深交易所分别发布了《量化交易报告制度平稳落地》公告，披露量化交易报告制度的实施情况，表示目前已平稳落地。同时，沪深交易所将结合报告信息，持续加强对量化交易特别是高频交易的监测分析，动态评估完善报告制度。

证监会市场监管一司相关人士表示，证监会一直关注量化交易的发展和监管，近年来陆续推进了诸多工作，包括将量化交易纳入证券法规制范围、建立头部量化机构的数据采集机制、加强量化交易监测分析、建立程序化交易报告制度、加强私募融券监管等。本次推出的量化交易监管“组合拳”力度大，从多个维度加强监管，基本覆盖量化交易业务运作的主要环节。

“下阶段出台的量化交易监管系列举措，将成熟一项、推出一项，并充分加强跟市场各类投资者沟通交流，把握好工作节奏和力度，促进量化交易规范健康发展，维护市场稳定运行。”该相关人士说。

值得关注的是，证监会市场监管一司相关人士指出，沪深交易所综合施策监管量化交易，不是为了“一棒子”打死量化交易，也不是禁止量化交易这种方式，而是在日常监管过程中发现量化交易较多出现交易频率、报撤单频率过高的情况，存在过度运用信息优势，加剧信息不对称等现象，给市场带来的不公平性越来越明显。

沪深交易所指出，接下来，将借鉴国际监管实践，趋利避害，建立健全量化交易监管安排，包括严格落实报告制度，明确“先报告、后交易”的准入安排。同时，加强量化交易行情授权管理，健全差异化收费机制。完善异常交易监测监控标准，加强异常交易和异常报撤单行为监管。此外，加强对杠杆类量化产品的监测与规制，强化期现货联动监管。进一步压实证券公司客户管理责任，完善与证券业协会、基金业协会的自律管理协作机制，加强对量化私募等机构的交易监管。

“考虑到当下2亿投资者的市情，以及在特定市场环境下量化高频交易存在加大市场波动的风险，有必要因势利导促进其规范发展，更加突出以投资者为本。” 证监会市场监管一司相关人士强调。

与此同时，证监会市场监管一司相关人士表示，本次量化交易监管重点放在高频交易上。从国际经验来看，境外市场普遍对量化交易特别是高频交易实施更为严格的监管，以防范对市场秩序造成负面影响。

沪深交易所进一步指出，未来将加强与香港交易所的沟通，按照内外资一致的原则，明确沪港通北向投资者的报告安排，将北向投资者量化交易纳入报告范围。

据悉，德国、日本等以成文法的形式对量化交易集中规制，对高频交易者实施准入注册管理。德国规定了对算法交易和高频交易的定义和特征、交易所收费、交易监控指标、系统要求等；日本专门针对高频交易行为人的监管制定发布了监管指南。

美国等市场限制高频交易者获取交易信息的速度，降低信息不对称，确保投资者订单能够获得最优执行，同时明确禁止任何市场参与者参与、指定或意图进行破坏性交易行为，包括伴随高频交易兴起而出现的“幌骗”等市场操纵行为。

“前期建立的量化交易报告制度，对高频交易作出额外报告要求，以不影响交易所系统安全和正常交易秩序为准则，这也符合国际通行办法。”市场人士称。

证监会市场监管一司相关人士指出，目前存量投资者实现了“应报尽报”，增量投资者“先报告、后交易”，各方报告的质量总体符合要求，为进一步加强和改进量化交易监管打下了基础。

“未经报告的投资者不能进行程序化交易，这相当于首先让投资者‘有照驾驶’，为及时发现违规行为、做好实时监控提供了制度条件。”上述人士称。