甲烷减排：政策东风，能吹暖业绩吗？

作者/星空下的淀粉肠

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的秋葵

全球气温升高、冰川融化、极端气候，2023年更是成为有记录以来人类历史上最热的一年。温室效应带来的危害不断加剧，全球对温室效应的关注度也不断增加，全球主要经济体频繁推出各种手段限制碳排放，甲烷减排是重大关注点。

温室效应图解 资料来源：网络公开信息查询

政策的频繁催化下，产业链相关公司的业绩并没有实现持续放量。甲烷减排，毫无疑问是一个好故事，但是否是一门好生意呢？目前来看似乎并不见得。

一、甲烷减排：全球焦点

甲烷是世界第二大温室气体，但其温室气体效应是第一大温室气体二氧化碳（CO₂）的25-28倍。根据美国环保协会的数据：

在500年范围内，全球甲烷的增温潜势是二氧化碳的7倍；

在100年范围内，是二氧化碳的约28倍；

在20年范围内，是二氧化碳的约80倍。

甲烷增温潜势 资料来源：网络公开资料查询

近年来，全球甲烷排放量不断增加，而我国贡献了全球甲烷排放量的15%左右，稳坐全球最大甲烷排放国的地位。根据政府间气候变化专门委员会（IPCC）第六次评估报告，甲烷减排为未来几十年减缓全球变暖的最高效方法之一。

中国及全球甲烷排放量 资料来源：同花顺

面对不断增加的甲烷排放量，全球主要经济体不断加强甲烷减排合作，2023年年末，联合国第28次气候大会（COP28）举行，将甲烷减排作为一项会议重点。COP28开始之前，我国、欧盟、美国以及中美合作已陆续对甲烷减排提出应对政策，世界大国陆续出手，向全球释放信号：甲烷减排已成为当下应对气候危机的焦点。

生态环境部等11部门印发《甲烷排放控制行动方案》截图 资料来源：政府网站

二、产业链：费力不赚钱

在政策的不断推动下，为了实现甲烷减排的目标，产业链上下游都在付出努力。在排放端，油气行业龙头均已制定甲烷排控措施，从源头上推进甲烷减排。如中国石化（600028）、中国石油（601857）等公司均在勘探过程中尽力减少甲烷泄露，油气企业在这一环节更多的是履行社会责任。

资本市场对于甲烷减排产业链的关注点更多在于甲烷利用以及碳监测环节，不过这两个环节也未见有较好的经济效益。

中国石油甲烷排放管理 资料来源：中国石油官网

1►利用端：赚钱空间持续压缩

甲烷利用环节，由于产生甲烷的产业主要分布在垃圾处理、煤炭开采、农业领域等，因此沼气发电是最主要的甲烷回收利用方式。百川畅银（300614）是从事沼气发电的上市公司之一，截至2023 年 6月 30 日公司已与国内100多个县市达成合作，累计回收甲烷气体约36亿立方，减排二氧化碳接近4000万吨。投资者对于甲烷减排问题对公司的影响也颇为关注。

百川畅银投资者问答 资料来源：同花顺

不过百川畅银的业绩表现并不乐观，沼气发电业务板块的收入与毛利率均在持续下降。因此，从甲烷利用端来看，甲烷排放题材很热，但赚钱的空间却在持续压缩。

百川畅银业绩 资料来源：同花顺

2►碳监测：业务规模并不可观

甲烷减排工程中，碳监测是重要的手段，是辅助核算温室气体排放量的重要支撑，主要监测对象包括二氧化碳、甲烷等温室气体。

碳监测工作示意图 资料来源：网络公开资料查询

我国从2021年便提出建立统一规范的碳核算体系。2023 年 5 月，生态环境部发言人指出，目前已全面完成了第一阶段试点任务，下一步将抓紧启动碳监测评估第二阶段试点工作，重点做好扩大行业试点范围等工作。这意味着碳监测市场的扩容。2023年11月发布的《甲烷排放控制行动方案》也将甲烷排放监测放在重点任务第一位。

《甲烷排放控制行动方案》内容 资料来源：生态环境部官网

碳监测提出已超两年，相关企业的业绩却未能保持持续放量，甚至即使作为行业的龙头-雪迪龙（002658）碳监测业务收入也只有千万级别，在公司十亿级别的收入体量中，仅占不足10%。且公司在经历过去两年的业绩短暂上涨后，2023年上半年环境监测业务也迎来了收入与毛利率的双双下滑，碳监测并未成为公司的业务高速增长点。

雪迪龙投资者问答 资料来源：同花顺

雪迪龙业绩 资料来源：同花顺

从产业链企业市场表现来看，虽然甲烷减排政策频繁催化，但相关公司业绩承压显著，原因多归结于项目不足、竞争加剧，毛利率持续降低也不断压缩盈利空间。

因此，甲烷减排政策是否能吹暖来年的业绩，我们还是要保持理性与观望。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。