行业产能过剩，涤纶生产商新凤鸣200亿元投资加剧市场担忧

行业产能过剩背景下，涤纶生产商新凤鸣抛出200亿投资，次日股价跌停。

1月10日，新凤鸣集团股份有限公司（新凤鸣，603225）公告称，计划投资约200亿元建设年产250万吨差别化聚酯纤维材料、10万吨聚酯膜材料项目，总用地约1080亩。

该项目分两期实施，一期投资约35亿元人民币，涉及用地约240亩，建设周期为3年，建设25万吨/年聚酯生产装置（阳离子纤维产品）1套、40万吨/年聚酯生产装置（差别化纤维产品）1套，二期投资尚未规划。一期建设资金主要以自筹为主，同时结合银行贷款，控制资产负债率保持在68%以内。

公告发出次日，新凤鸣股价盘中跌停。对此，新凤鸣负责人回应，行业不希望大幅投产，对于此次公告，市场看到金额很大，可能在解读上有点过度反应，但这只是框架性协议，并不一定会马上投产。

据公告，本次项目新增产品为新凤鸣主营业务产品，与现有各基地聚酯纤维产品属同一大类产品，但产品规格有所不同，新增各类具有阻燃、吸湿排汗、仿棉、抗静电、抗紫外线、抗菌、原液着色等差别化功能性化学纤维。本次项目的规划将进一步调整产品结构，丰富产品规格，增加产品创新竞争力，从而进一步提升公司盈利水平，巩固和提升行业地位。

新凤鸣表示，公司围绕“两洲两湖”即桐乡洲泉、湖州东林、平湖独山、江苏徐州这四大基地为主线，稳步推进主业发展。目前桐乡洲泉基地、湖州东林基地以及江苏徐州基地全部为聚酯纤维生产基地，合计最大产能超700万吨；平湖独山主要为PTA生产基地。 

据公告，该项目处于前期规划阶段，未进入具体筹划期，具体项目的能评、环评、可研报告等均未批复落实，该项目建设周期较长，相关进展具有不确定性，预计短期内不会对公司的业绩产生影响。

新凤鸣前身为中恒化纤，成立于2000年，于2008年更名为新凤鸣，2017年上市，主要生产民用涤纶长丝和涤纶短纤。截至去年第三季度，公司涤纶长丝产能740万吨/年，国内市场占有率超过12%；涤纶短纤产能120万吨/年。

新凤鸣预计，公司2023年实现净利润10.3亿元至11.3亿元，同比扭亏。

聚酯纤维又称“涤纶、的确良”，是化学纤维中产量最大、应用最广泛的品种，占我国化学纤维产量八成以上。其中，涤纶长丝和涤纶短纤是涤纶的主要品种。

隆众资讯数据显示，近年来合成纤维产能不断扩增，而作为合成纤维中最大的品类涤纶产能增速保持在7%以上。涤纶纤维中最大的单品种涤纶长丝目前产能已突破4000万吨，过去五年累计投产1500余万吨。

涤纶短纤也面临同样过剩风险。卓创资讯分析师表示，2010年涤纶短纤产能495万吨，2023年预计增长至1008万吨。涤纶短纤供应增量无法被顺利消化，产业链利润逐步向上转移，涤纶短纤盈利艰难。

在涤纶行业供应过剩、盈利难背景下，新凤鸣的投资进一步引发了市场担忧。

上海证券研报显示，2023年化工行业景气下行，拐点或已显现。2023年，内需逐渐恢复，但外需仍较为疲软，原油价格高位震荡，行业成本端承压，盈利能力降至近年来低位。未来行业产能增速或将放缓，供应端压力逐渐减轻，行业存货同比增速基本见底，去库周期已近尾声。

截至1月12日，新凤鸣报收12.77元/股，当日上涨1.35%，总市值195.31亿元。