上交所：推动降低机构投资者投资成本、财务成本乃至税收成本

《中国证券报》记者问：证监会提出鼓励价值投资，发挥机构投资者作用，引导更多增量中长期资金进入市场。请问上交所在这方面有哪些举措？

答：证监会提出要“鼓励价值投资。发挥保险、社保、各类证券投资基金和资管产品等机构投资者的作用，引导更多增量中长期资金进入市场。”这是一项长短结合、标本兼治的重要工作，既有利于改善市场短期的供求结构，也有利于市场的长期稳定健康运行。

上交所市场一直是我国标志性的蓝筹股市场，拥有众多长期绩效优秀的蓝筹、白马上市公司。从刚刚披露完毕的三季报情况看，上交所上市公司中的实体企业净利润保持了同比21%的较高增速，蓝筹股集中的上证50、上证180成分股整体业绩增速均实现了两位数增长。对此，应该有两个判断：一是上交所上市公司总体体现了价值创造重于资金博弈，内生增长重于股价表现的特征。二是上交所上市公司总体动态估值进一步下降，处于全球市场相对较低水平，为未来均值回归过程中的价值发现打下了坚实基础，为实践价值投资和机构投资者等增量资金入市打下了坚实基础。

在鼓励价值投资的过程中，价值创造必然应辅之以价值实现，才能真正唤醒意识并落实为实践。为此，上交所拟采取一系列措施，促进价值实现进程：一是在“沪港通”基础上坚定不移扩大高水平对外开放，尽快落实“沪伦通”各项准备工作，引导北上资金积极参与沪市公司价值发现，引导国际机构在国际市场参与沪市公司价值发现，并对境内机构发挥示范作用。继续加强国际市场推介和路演工作，吸引更多国际机构投资者参与沪市价值发现。二是在交易、会员管理、产品创新等环节，认真梳理业务流程，废止不必要的监管要求，研究出台便利各类机构开展沪市上市公司投资活动的措施。配合有关方面，推动降低机构投资者投资成本、财务成本乃至税收成本。三是积极落实提升上市公司质量工作，强化上市公司回购、现金分红等回报价值投资、中长期投资者的手段，协同有关方面优化红利指数、回报指数等代表性指数安排。鼓励和便利优质回报公司开展并购重组，继续做大做强。四是积极配合税延养老保险入市试点工作，推动基础研究，为企业年金、养老金等增量中长期资金入市提供背景支撑。

上交所将按照国务院金融稳定发展委员会和中国证监会的统一部署，认真落实资本市场基础性制度改革的一系列要求，从长期视角思考短期问题，以近期工作促进长远工作，为市场形势在短期内明显改观和长期稳定健康发展贡献力量。