省联社改革加速，“上参下”股权模式或成省级农商联合银行主流

新一轮省联社改革正加快推进。

国家金融监督管理总局1月5日披露的批复显示，同意筹建广西农村商业联合银行、四川农村商业联合银行、海南农村商业银行。此外，全国已有浙江、辽宁、河南、山西成立省级农商行或农商联合银行。

招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼向澎湃新闻介绍，省联社改革讨论较广的模式共有四种：一是成立统一法人的省级农商银行，二是组建省农商联合银行，三是改制为金融控股公司，四是改制为金融服务公司。除第四种外，目前国内均有已实践的案例。

统一法人的省级农商银行：适用机构数量不多的地区

海南和辽宁选择以新设合并的方式组建统一法人的省级农商银行。

国家金融监督管理总局2023年8月4日披露的批复显示，同意沈阳农村商业银行股份有限公司与北票市农村信用合作联社等30家农村信用合作联社以新设合并方式组建农村商业银行，机构名称规范为“辽宁农村商业银行股份有限公司”。

据辽宁日报报道，辽宁农商银行是全国首例以全省统一法人模式组建成立的农村商业银行，是继农村商业联合银行改革模式后的又一创新。

海南同样以新设合并的方式组建省级农商银行。中国债券信息网披露的文件显示去年12月披露的文件显示，海南省农村信用社联合社及19家农合机构拟采取新设合并的方式组建海南农商银行。

新三板公司琼中农信（430753.NQ ）2023年5月8日发布的《关于琼中农信纳入海南农信系统深化改革的风险提示性公告》显示，海南农村商业银行成立后，农合机构的法人资格将被注销，其全部资产、业务、债权债务、人员等均由海南农村商业银行直接承接。

董希淼介绍，采用统一法人的农商银行模式有助于集中配置资源，提升经营管理合力和执行力，打造品牌形象，形成规模优势。该模式适用于在部分经营区域较小、机构数量不多的省区。

农商联合银行：“上参下”股权模式或成主流

与海南、辽宁的选择不同，浙江、河南、山西、广西选择组建省级农商联合银行。其中，浙江农商联合银行为“下参上”股权模式，河南、山西、广西则为“上参下”股权模式。

董希淼向澎湃新闻解释，“上参下”模式类似之前讨论的金融控股公司模式，由新成立的农商联合银行参股，甚至控股辖区内的农商行、农信社。“下参上”则意味着自下而上参股。

具体来看，河南农商联合银行是具有独立法人资格的省级地方性银行业金融机构，在省农信联社的基础上，由省属国有企业出资发起设立。据《河南日报》2022年11月报道，河南省农信社将通过组建河南农商联合银行，自上而下理顺股权结构，完善公司治理，推进系统重塑，提升全省农信社体系健康度，充分发挥其地方金融“压舱石”的作用。

刚刚获批筹建的广西农商联合银行的同样为“上参下”股权结构。中国债券信息网披露的文件显示，广西自治区联社改革后机构将继承广西自治区联社的业务、资产以及债权债务，通过“上参下”股权结构，理顺广西自治区联社管理体制。

山西农商联合银行在山西省联社基础上改制组建，采用农信社股权“上参下”模式改革。截至2023年11月18日，山西农商联合银行共有市级机构11个、县级机构108家、营业网点3005个，资产总额达1.76万亿元，各项存款超过1.3万亿元，贷款余额达8066亿元。

浙江农商联合银行则采用了“下参上”的股权模式，由浙江省内全部法人农信机构入股组成。天眼查显示，浙江农商联合银行共有82家农村商业银行参股，持股比例由0.25%到1.99%不等。

对此，上海金融与发展实验室主任曾刚向澎湃新闻分析，浙江农商联合银行“下参上”的股权结构较为特殊，其农信改革较为简单，并未重新梳理股权。与之相比，“上参下”的股权结构可能更为主流，更符合现有的管理制度与政策法规，预计未来农信改革更可能采取“上参下”模式。

曾刚表示，从未来看，考虑到各省经济社会发展水平不一、农信体系的发展也存在较大差异，省联社的改革仍需各省根据实际情况因地制宜选定省联社的具体改革路径。