车市负增长迅速传导，汽车企业三季度业绩大面积"缩水"

当9月份全国汽车销量以同比下滑11.55%，连续三个负增长的惨淡局面收场后，业内明显感受到这个“黑色九月”所带来的深深寒意，纷纷判断2018年汽车市场整体走弱将成为大概率事件。而与此同时，新能源汽车销量继续大增，前9个月同比增长高达72%。如此背景之下，上市整车企业与零部件企业的业绩又如何？

经济观察报记者通过梳理截至10月24日发布的汽车行业三季度业绩预告发现，在整车企业中，一汽轿车、一汽夏利、中通客车、长安汽车、比亚迪、曙光股份、江淮汽车、海马汽车、安凯客车、江铃汽车等11家企业全部业绩预减，其中净利润同比减少比例最大的是海马汽车，达到728.27%，而亏损额度最高的是一汽夏利，为10.3亿元。

与乘用车企业主要受到市场销量下滑影响不同，客车整车企业业绩下滑主要是由于新能源补贴政策调整所致，补贴资金周期延长加重了客车整车企业的资金困难。

相对而言，零部件行业表现较好。在59家已发布三季度业绩预告的零部件上市企业当中，有19家出现业绩预减，但有约40家则取得了盈利（另有一些业绩尚不确定）。而零部件企业的业绩表现也各有不同，与新能源汽车、车联网或自动驾驶相关的企业盈利情况普遍好于传统零部件企业。

此前，国家统计局数据显示，2018年1-8月汽车行业的销售利润率达到7.6%，较2017年下降了0.4个百分点。2017年的销售利润率较2016年已下降0.4个百分点，汽车行业是目前利润持续下降较快的。“2018年汽车行业利润表现如此之差的原因应该是上游高利润，下游高成本、高压力和企业的谨慎产销等诸多因素影响所致。四季度的高基数，未来利润持续下行风险仍很大。”全国乘联会秘书长崔东树表示。

截至10月24日，在已发布三季度预告的11家整车上市企业中，业绩全部预减，这再度印证整个汽车市场即将进入寒冬。而其中乘用车与商用车出现业绩下滑的原因各不相同，乘用车整车上市企业普遍受到产品销量下滑的影响。

一汽轿车（000800.SZ）前三个季度的净利润预计为1.15-1.55亿元，同比减少46.77%-60.51%。“2018年1-9月，公司整车销售较上年同期减少8.98%，加之受原材料价格波动和自主产品结构调整等因素影响，导致公司营业收入、毛利率和利润等指标较上年同期有所减少。”一汽轿车在业绩变动原因说明中表示。据了解，一汽轿车旗下的一汽奔腾与一汽马自达销售公司两家公司目前市场表现均不佳，这拖累了一汽轿车的整体表现。

而上市企业中的亏损大户一汽夏利（000927.SZ）前三季度保持了持续亏损，净利润预计为-10.3亿元至-9.7亿元，同比去年上升8.32%至13.66%。一汽夏利在业绩变动说明中表示：“2018年公司先后推出了新的骏派A50轿车、骏派CX65跨界两厢车，但受产品定位和渠道弱化的影响，新产品数量与公司期待的目标比尚存较大差距。”事实上，一汽夏利此前已经数次因为业绩亏损而面临被“带帽”的风险，近两年已经频频通过甩卖资产展开“自救”，9月底又将子公司一汽华利全部股权以1元价格转让给新造车公司拜腾汽车，此举有望为其带来一定的帮助。

而另一家巨亏的乘用车企业海马汽车（000572.SZ）也延续亏损趋势，前三季度预计净利润为-5.2亿元至-4.2亿元，同比去年减少728.27%至568.99%，成为乘用车上市企业中利润降幅最大的一家企业。海马汽车表示：“2018年前三季度经营业绩同比下降主要系公司汽车销售同比大幅下降所致。”根据海马汽车公布的销量数据，今年1-9月，累计销售5.6万辆，同比下滑43.34%。

今年业绩下滑比较大的还有长安汽车。长安汽车（000625.SZ）近两年受制于旗下长安自主品牌与长安福特等主要合资企业销量的下滑，造成业绩不断下降。今年前三季度长安汽车净利润预计为8-13亿元，较上年同期减少86.23%至77.63%。

而业绩反转的是比亚迪（002594.SZ）。作为一家以新能源车为主业的企业，其业绩受到新能源补贴调整政策的影响。比亚迪发布的前三季度净利润预计为12.8亿元至16.8亿元，较上年同期减少54.15%至38.82%。但是比亚迪认为自身的业绩会随着补贴调整结束以及新产品的上量进一步增长：“预计在第三季度陆续交付并贡献显著销量，盈利水平也将环比大幅改善。”

在商用车方面，中通客车、曙光股份、安凯客车、江铃汽车这几家企业也全部出现业绩预减。而其背后原因主要是受到新能源补贴政策调整的影响。中通客车预计前三季度利润为0.30-0.35亿元，同比去年减少75.39%至71.29%。“2018年国家新能源客车补贴政策持续退坡，国内客车行业持续下滑，公司销售收入下降，同时因国家新能源推广补贴资金未到位造成公司融资费用增加，导致公司2018年前三季度经营业绩同比大幅下降。”中通客车表示。

70%零部件盈利向好

不同于整车企业的一片飘绿，零部件企业在前三季度出现业绩预增的还占据大多数，但汽车零部件龙头企业在第三季度得利润下滑十分明显。在经济观察报记者梳理的59家零部件企业中，有约40家企业预计业绩将增长，占比约7成。根据同花顺统计的78家汽车零部件公司数据，2018年上半年累计营收为3361.84亿元，同比增长17.75%。累计归母净利润为222.25亿元，同比增长20.47%。

在经济观察报记者引用的wind统计的三季度零部件企业经营数据中，利润增长额度最高的是世纪华通（002602.SZ），达到8.5-10亿元，而利润增长幅度最高的则是京威股份（002662.SZ），达到220%。不过不同类别的零部件企业业绩表现也各不一样。其中，与新能源汽车产业链相关的企业多表现为业绩增长，与车联网和自动驾驶相关的企业也表现不错，而传统零部件商则出现业绩下滑。

万里扬（002434.SZ）是一家以变速器业务为主业的企业，其前三季度净利润为3.44-4.58亿元，同比去年预减20%-40%。而以柴油发动机为主业的斯太尔成为59家零部件企业中利润下跌最严重的企业，其前三季度亏损约3.6亿元，同比减少634%。斯太尔（000760.SZ）在业绩变动原因说明中表示：“因国家排放政策不断趋严且市场竞争日益激烈，公司柴油发动机国产化业务板块研发项目进展缓慢，产品销售及搭载效果不及预期。同时，因公司及子公司多个银行账户被冻结，整体资金较为紧张。”

汽车零部件巨头万向钱潮（000559.SZ）2018年1-9月实现营业收入85.79亿元，同比增长6.62%，归属上市公司股东的净利润5.8亿元，同比减少6.8%。而作为细分市场龙头的万丰奥威（002085.SZ）三季报显示，2018年第三季度万丰奥威营收约28.34亿元，同比增长20.04%，归母净利润约2.28亿元，同比下滑0.18%。前三季度公司共实现营收80.4亿元，同比增长9.89%，实现归母净利润7.85亿元，同比增长10.64%。从万丰奥威和万向钱潮的数据来看，零部件企业第三季度下滑十分严重。