废除央行、全面美元化，阿根廷当选总统米莱说得到做得到吗？

11月19日，阿根廷极右翼选举联盟“自由前进党”候选人米莱在首都布宜诺斯艾利斯的竞选总部演讲。 新华社 发（卢西亚诺·托雷斯 摄）

当地时间11月19日晚，阿根廷极右翼选举联盟“自由前进党”候选人哈维尔·米莱在总统选举第二轮投票中获胜，当选阿根廷下届总统。

在竞选期间，米莱曾承诺了一系列激进改革，包括削减15%的公共支出、用美元取代阿根廷比索以及关闭央行，以解决阿根廷长期存在的经济问题。

多年来，外汇储备不足、债务危机、高企的财政赤字等问题使得阿根廷通胀率连年居高不下。截至2023年10月，阿根廷过去12个月的通胀率达到142.7%。

实行全面美元化、废除央行，能成为阿根廷长期经济问题的出路吗？

中国人民大学经济学院党委常务副书记兼副院长、教授王晋斌向澎湃新闻（www.thepaper.cn）分析称，阿根廷要实行全面美元化，包括废除中央银行，面临最主要的问题是阿根廷并没有足够的美元储备或美元外汇资产。而美元化也不能够解决阿根廷经济长期存在的问题。

美元替代比索“逻辑上可行”

此前，阿根廷央行一项调查研究预测，阿根廷今年年底的年度累计通胀率将超过169%。同时，本国货币持续贬值、央行储备为负、农业受旱灾重创等多因素也使得阿根廷面临经济衰退问题。

上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷向澎湃新闻表示，用美元替代比索，从逻辑上讲是可行的。事实上，欧元区20个国家都放弃了自己曾经的主权货币，改用欧元。欧元区国家使用同一种货币的直接原因是减少交易成本。当然，如果一个国家的央行管理能力太差、发行的货币没有公信力，那么放弃发行货币的功能，改用另一种现成的优秀货币，也是一种选项。阿根廷是后者。

胡捷指出，阿根廷的经济问题很多，其中一项是货币发行失控，经济受到超级通胀的困扰，近5年的CPI同比增长率大都在50%-100%的区间。这样的央行，短时间内很难恢复正常决策能力和公信力，关闭不失为一种办法，直接的好处是超级通胀问题立即得到解决。当然，经济的其它问题如何解决，还需要更多的措施和时间。

中国社会科学院拉丁美洲研究所阿根廷研究中心秘书长林华认为，美元化措施的主要目的是为了抑制通胀。阿根廷的经济问题不能简单通过美元化解决，因为其中更深层次的问题在于阿根廷的经济结构。

长期以来，阿根廷经济主要依靠第一产业。王晋斌指出，阿根廷经济长期存在的问题主要是经济结构太单一，主要依赖于农业或牧业，不仅这一产业受自然天气影响比较大，抗风险能力比较弱，同时阿根廷政府长期以来频繁更替，没有形成稳定或长期发展规划战略的经济计划。结合阿根廷国内政治动荡，加上长期单一的经济结构，所以导致外部资金对阿根廷的经济也没有太多兴趣。

美元储备不足，全面美元化操作难

胡捷表示，以美元替代比索的操作难点在于货币如何切换。当下阿根廷民众持有的比索如何有序地、以合理的对价置换成美元，将是一个巨大难题。事实上，阿根廷政府没有足够美元来满足兑换的需求，结果将是比索急剧贬值，老百姓的财富进一步缩水。

“这是未见其利，先受其害。但让持续数年超级通胀的比索‘改邪归正’，变成一个稳定的货币，似乎也没有希望。阿根廷民众对于经济常年混乱已经厌倦，对于大的调整或许有一定耐受力。”胡捷说道。

王晋斌认为，美元化会给阿根廷带来更加剧烈的阵痛，包括本币大幅贬值带来的物价水平上涨。如果阿根廷全面美元化，废除了本国货币政策的主动性，就很难通过货币政策对国家的经济结构进行调控。“阿根廷需要比较均衡地发展三大产业，既有第一产业，也有第二产业，还有第三产业。”

阿根廷如果实行美元化，不仅会面临美元储备不足的现实障碍，还可能面临来自议会的压力。林华表示，短期来看，阿根廷实现全面美元化的可能性不大。由于阿根廷经济条件较差，没有足够的美元储备，这种情况下只能通过卖债券、卖资产或发行新的债务来进行美元化，最终导致更大的债务负担。

“关闭中央银行、实施美元化对阿根廷经济主权是一种很大的破坏，这类措施能否得到议会支持恐怕还是未知数。而米莱所在的自由前进党，在议会中没有占据太多席位。”林华说道。

通货膨胀和经济衰退两难并存

目前，阿根廷经济面临着通货膨胀和经济衰退的双重困境。

“如果美元化能实行，可能在短期内与上世纪90年代一样在一定程度上起到抑制通胀作用，而且阿根廷就不存在货币贬值问题了，宏观经济可能因此获得稳定。但长期来看，要解决阿根廷经济问题，还是要通过其他途径。”林华说道。

王晋斌强调，阿根廷高通胀长期原因是本国货币大幅度的支出，因为政府倾向于通过印钞来提供资金，所以货币增长速度很快，同时由于供给能力不足，货币的超量发行带来的长期结果一定是高通胀。如果阿根廷不能够通过本国产业结构的调整增加供给能力，很难控制住通胀问题。

林华表示，解决通胀是十分棘手的问题，需要多管齐下。一方面要控制财政赤字，适当采取一些紧缩政策。另一方面要扩大生产能力和出口。但现在阿根廷面临的困境是通货膨胀和经济衰退并存。

“这个矛盾很难去解决，因为抑制通胀政策会同时抑制经济增长。如果采取紧缩性货币和财政政策，提高利率，削减开支，在很大程度上会抑制消费和投资。消费和投资是国家经济的重要推动力，如果抑制住社会投资，对经济增长又是不利的。”

怎么能解决通货膨胀，同时又刺激经济，已然成为阿根廷难以解决的“两难”问题。

胡捷认为，高通胀的直接原因是货币发行过多，这是央行的责任；间接原因可能是财政开支太大，发债过多，而央行在二级市场接盘国债，客观上形成央行的过度量化宽松，这个责任既是财政部的，也是央行的。

胡捷分析称，解决通胀，不外乎央行紧缩货币和财政部紧缩开支。但这两者都有经济增长方面的副作用，更可能引发社会反弹。“当问题持续累积，天长日久就积重难返了。当下米莱提出美元化，也是无奈之举。”

不过，林华预测，随着农业收成的恢复，明年阿根廷经济可能会有一个恢复或复苏过程。从目前情况来看，天气和气候问题可能缓解。因此，阿根廷农业生产明年可能迎来丰收季，是一大利好。另外，阿根廷石油天然气开采的产量现在有所提高，阿根廷有望在近期由能源进口国转变为有少量能源出口的国家，因此油气资源在一定程度上可以帮助其经济复苏。此外，阿根廷、智利、玻利维亚交界的锂三角地区，占据了全球很大一部分锂储量，吸引了很多公司在此投资，矿业收入可能会帮助阿根廷实现经济复苏。

“综合考虑明年阿根廷的经济形势会有所好转，在这种情况下还有没有必要实行美元化？能不能改变即将上任的米莱政府的一些经济改革思路，我觉得还可以再观察。”林华说道。

美元化国家是否有成功的先例？

此前，拉丁美洲中已有萨尔瓦多、厄瓜多尔、巴拿马等国家实行了美元化。

林华表示，全世界实行美元化的国家较少，包括拉美的厄瓜多尔、巴拿马等经济体，其特点是经济体量相对较小，市场上需要流通的美元有限，另外也有一些国家为了抑制通胀而实行美元化。从目前来看，如果阿根廷要实行完全美元化，是没有先例的。阿根廷是20国集团的成员，所以它的经济体量应该在全世界的20位上下，是一个重要经济体。

林华认为，阿根廷这样规模的经济体去实行美元化，风险还是很大的，不光从外界来看，阿根廷国内也有很多经济学家对美元化能否实行，实行后效果如何，都抱有怀疑态度。因此，现在很难判断美元化到底能否行得通。

胡捷表示，多个国家放弃货币主权，改用同一种货币，原因一般为两种：一是经济一体化需求，如欧元区；二是管理水平差或者没有时间去慢慢积累或者恢复公信力，这是驱使米莱提出美元化选项的原因。

“对于一个体量相对较小的经济体，美元化的决策比较容易实施，因为它对于美国的货币发行影响很小。阿根廷与中国香港的GDP产出量在同一梯队（2021年香港3700亿美元，阿根廷4900亿美元），属于体量较小的经济体，其货币政策变化对其它国家产生的外溢效应有限。”胡捷说道。