中通三季度净利增两成：单票收入持续下滑，市场份额增速或受价格战影响

今年重燃战火的价格战，对快递企业的影响正在加剧。

11月17日，中通快递（ZTO.N，2057.HK）公布其2023年第三季度未经审计的财务业绩。第三季度实现收入90.76亿元，同比增长1.5%；归母净利润为23.45亿元，同比增长21.19%。调整后净利润23.4亿元，同比增长25%；毛利率由去年同期的27.3%提升至29.8%。

前三季度实现收入277.99亿元，同比增长8.99%；归母净利润为65.57亿元，同比增长41.13%。

具体来看，第三季度中通核心快递服务收入占比91.9%，达83.42亿元，同比增长2.2%，主要由于包裹量增长18.1%及单票价格下降13.5%的综合影响所致。其中，直接服务企业客户收入（含派费收入）下降了51.3%，一方面网络合作伙伴承接了部分业务，另一方面也由于公司对亏损业务的持续优化。

此外，货运代理服务收入占比2.39%，为2.39亿元，同比减少19.8%，主要由于跨境电子商务需求的疲软和价格下降。物料销售收入主要包括打印电子面单所需的热敏纸销售收入，增长32.3%，与包裹量增长一致。

中通各业务板块业绩情况

截至17日港股收盘，中通快递跌4.28%，报收179港元。

行业单票收入持续下滑，中通年度市占率目标受影响

据财报显示，三季度中通包裹量同比增长18.1%达75亿件，市场份额扩大至22.4%。据此前记者计算，今年第三季度圆通、韵达、申通与顺丰市场份额分别为15.59%、14.48%、13.68%以及8.35%。其中，仅申通快递第三季度的份额实现增长，同比增长1个百分点。

当前中国快递行业市场正趋向整合，据国家邮政局数据，前三季度快递业务量（不包含邮政集团包裹业务）累计完成931.2亿件，同比增长16.4%。今年第三季度快递业务量为336亿件。

截至去年，前六大快递公司市场份额达到86.3%。其中“三通一达”四家通达系快递份额已达65.5%。但随着包裹量增速放缓，今年以来快递行业以价换量再次加剧。 

多家快递公司去年市场份额

自去年四季度起，中通单票收入持续下跌。三季度核心快递业务单票收入为1.17元，同比下降13.97%（或0.19元），环比下降5.65%。

近三年单票收入情况

据此前澎湃新闻记者梳理，其他快递公司方面，顺丰第三季度单票收入上涨近6%，通达系圆通、申通、韵达第三季度单票收入均下跌，其中申通和韵达呈同比两位数下滑。

快递行业恶性价格战可追溯至2017年，随着监管部门的介入以及快递公司集中向高质量服务转型，价格战几乎于2021年下半年终结。今年以来，局部地区再次“开战”，竞争态势进一步增强。

“中通核心快递业务单票收入下降，与行业趋势基本一致。”中通首席财务官颜惠萍在电话会上表示，与行业相比中通优化直客业务占比的力度更大，影响单票收入下降也较大，除此之外，为保障市场份额所提供的增量补贴及包裹重量下降也是单价下降的主要原因之一。

据了解，快递企业营收和单票收入的统计口径不同。主要快递企业中，顺丰快递为直营模式，营收包含全网快递收入；加盟制快递企业只计算总部收入，其中A股圆通速递、申通快递、韵达股份营收和单票收入包括派费；而中通快递营收和单票收入不包含派费，且已扣除对网点的激励。

“以价换量的竞争明显加剧，中通将与网络合作伙伴并肩作战，共同维护市场占有率。”中通创始人、董事长兼首席执行官赖梅松在财报电话会上指出，面对竞争，中通坚持一贯的战略目标，在维护高质量服务水平和完成既定利润目标的前提下，提升市场份额，把握不做亏本件的底线，重视自身网络稳定和长远竞争力的建设。

值得注意的是，以价换量的非理性竞争对行业整体盈利水平再次产生威胁。据财报显示，鉴于中通坚持在极端的市场价格竞争中获取有盈利的业务增量的战略，公司原本1.5个百分点的市场份额年度增长目标不再合理或可行。中通在三季报中仍然维持2023年业务量达到292.7亿至302.4亿件的区间的指引，同比增长20%至24%。

计划提升散件比例，关注逆向物流市场

“长期目标的实现将推动行业进一步强弱分化，中通将持续保持龙头的竞争地位。”赖梅松在电话会上表示，中通当前的工作重点是铸造长期竞争优势，包括多样化的产品和服务、一流的运营效率、最大的行业利润贡献、最稳定和最盈利的加盟网络，以及重中之重，最高的品牌认知度和客户满意度。

“过去三个季度电商件领域整体利润是有挑战的，如果散件比例或是逆向物流份额有所增加，相应各个站点和业务员收入会增加，更利于中通网络的稳定性和持续性。”赖梅松在电话会上透露，当前几大平台逆向物流的件量包裹较多，大概有千万件起步。中通快递看到了逆向物流的市场，也正不断提升服务品质，强调两小时上门揽收。

赖梅松进一步指出，中通在逆向物流市场的单量以及占比在持续增加，与此同时也在加快末端建设的推进，标准化的末端驿站服务附加商业和社区功能，兔喜现已超过10万家门店，今年还会再增加，超出年初的开店目标。

资本开支方面，中通一直以来重视能力建设，过去几年自有的土地、厂房基本已在全国各地主要节点城市布局到位。据赖梅松在电话会上透露，中通在行业里拥有自主产权厂房、拥有设备车辆的比例非常高。今年与去年相比资本开支有所减少，在70亿元左右，明年大概在60亿元以内。

“快递行业在量的集中和分化上已经形成明确的演变趋势。未来，快递行业的竞争格局趋势将趋于稳定，但同时分化也会更加明显。”对于四季度以及后续的展望，赖梅松表示，未来快递公司有成本优势、规模优势，服务品质好的网络，市场份额就一定会增加。中通希望真正从高数量向高质量迈进，在未来的策略上提供更多元化、个性化的服务，并进一步提高散件的比例。