大事不断，游戏开发商，掌趣科技，喜迎拐点？

作者/星空下的牛油果

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的冰激凌

最近的游戏圈，可以说非常热闹！

一款真人互动影像游戏《完蛋！我被美女包围了》火遍全网，据说女生版正在开发过程中。“游戏+短剧”模式，主打情绪价值拉满。可见，面对内卷激烈的游戏市场，开发者们真是绞尽脑汁！

此外，沉寂许久的掌趣科技（300315），也是大事不断。

先是10月30日发布公告，拟以自有资金，按不超过7.5元/股（当日收盘价4.44元/股）的价格，回购不低于人民币5000万，不超过1亿元的公众股，用于注销并减少公司注册资本。之后，又发布消息称，将与北京蓝亚盒子科技公司，共同打造一款AI游戏引擎，与广大游戏开发者共建高质量AIGC开发生态体系。

一系列利好消息刺激下，股价立竿见影。11月10日收盘，公司收盘价为5.25元/股，较10月底最低价，涨幅超20%。

来源：东方财富—掌趣科技（截至2023年11月10日）

那么，掌趣科技的拐点，真的来了？

一、红利消失，终究一场空

作为国内A股第一家上市移动游戏公司，掌趣科技也算享受了时代的红利。

2012年前后，国内移动互联网，风头正盛。移动游戏，也迎来了发展的窗口。掌趣科技，抓准时机，登陆A股上市。上市之后，掌趣开始通过并购，跑马圈地。

截至2018年，纳入掌趣科技合并范围主体高达40户（2018年年报）。不断并购，掌趣的商誉，也是一路飙升。2015-2016年间，商誉余额一度超56亿元，达当期掌趣总资产的50%。

来源：同花顺iFinD—商誉

溢价收购，确实为掌趣带来了一定的业务增量。数据显示：2014-2018年间，掌趣的营收节节攀升。

来源：同花顺iFinD—营业收入

然而，2018年之后，随着移动互联网增速放缓，以及国内游戏市场监管趋严，国内移动游戏市场迈入存量竞争阶段。于掌趣而言，不仅营收开始下滑，巨额商誉减值，更是直接让其回到解放前。

财报显示：2018年及2021年，分别计提商誉减值约33.8亿及13.67亿元，直接导致公司2018年及2021年分别巨亏31亿及12.45亿元。

来源：掌趣科技2018年年报

来源：掌趣科技2021年年报

截至目前，掌趣累计亏损高达16.33亿元。曾经红极一时的掌趣，红利过后，终究是竹篮打水一场空。

二、出海扩容，暗藏隐忧

存量竞争，出海成为潮流，掌趣科技也不例外。

营收结构来看，最近两年，虽然海外营收后来居上，已近60%。

来源：公开数据整理

但根据中国音数协游戏工委(GPC)与中国游戏产业研究院发布的《2023年1-6月中国游戏产业报告》，中国游戏企业海外布局也面临较为严峻的外部环境和市场竞争。首先，经济下行导致，海外游戏用户的消费意愿和能力减弱；其次，国际冲突、汇率波动及市场竞争，也导致海外市场的营销成本明显升高。

数据来看，2023年上半年，中国自研游戏海外收入，出现继2022年以来首降，同比下滑8.72%，幅度明显。覆巢之下，焉有完卵。2023年上半年，掌趣科技的海外营收，直接下滑20%。

来源：公开数据整理

三、“老”产品热度已过，新产品未来

当然，无论海内还是海外，要想寻得发展，产品依然是王道。

此外，在整体经济不景气，用户消费意愿和消费能力减弱的背景下，游戏的内容价值以及用户的体验，显得更为重要。

然而，公开数据显示，掌趣目前70%+的营收来自《全民奇迹》、《拳皇98终极之战OL》、《奇迹MU：觉醒》、《一拳超人：最强之男》和《全民奇迹2》五大“老产品”。

来源：掌趣科技2023年半年报

但老产品，存在生命周期。虽然近年，掌趣一直强调“深挖老产品的价值，延长其生命周期”。但数据显示，效果并不显著。

2023年前两个季度，无论境内还是境外，无论是用户活跃数还是充值流水，都呈现明显下滑。

来源：掌趣科技2023年半年度报告——主要游戏境内运营数据

来源：掌趣科技2023年半年度报告 主要游戏境外运营数据

老产品热度已过，但新品却迟迟未来。公开数据显示，掌趣科技已经连续三年，未拿到新的游戏版号。新产品都没有，产品质量和用户体验更无从说起。

国内市场，一片红海；国外市场，暗藏风险；老产品风光不再，新产品迟迟未来。此刻的掌趣，已内外交困。AI浪潮下，掌趣布局AI游戏引擎，大有种退居幕后之势。目前来看，理想是好的，但未来能否为掌趣创造实实在在的收益，何时能创造收益，一切都是未知。

毕竟，对于广大投资者来说，“饼”再大，也不及落“利”为安。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。