前瞻｜“猪油”负贡献，10月CPI同比涨幅或维持在0%附近

2023年10月15日，陕西西安，市民在超市内选购商品。IC  图

国家统计局将于11月9日9时30分公布10月物价数据。

机构预测，食品价格尤其是猪肉价格继续回落，10月居民消费价格（CPI）同比持平或小幅回落。在大宗商品价格整体下行的影响下，10月工业生产者出厂价格（PPI）同比降幅或小幅走阔。

“猪油”负贡献，CPI同比持平或小幅回落

多家机构认为，10月CPI同比持平或小幅回落。

据国家统计局数据，9月份，全国居民消费价格（CPI）同比持平。

澎湃新闻记者注意到，对10月CPI同比增速，中金宏观、中信证券、华泰证券、兴业研究、浙商证券的预测值分别为0%、0%左右、-0.1%、-0.2%、0%。

中信证券表示，预计“猪油”均将对10月CPI小幅负贡献，但“双节”假期期间旅游价格上涨或将支撑10月核心CPI环比超过历史季节性水平。正负两方面因素综合叠加，预计CPI同比或仍将在0%附近徘徊。

中金宏观认为，整体看，10月经济活动边际放缓，节后生猪需求放缓、产能仍高，价格走低。叠加去年同期基数抬升，同比降幅扩大，可能较上月多拖累CPI同比增速0.2个百分点。前期多雨天气推高的果蔬价格在秋季供应上市后较快回落，同比亦放缓。工业消费品CPI随PPI而回落，租金和其他服务价格或继续恢复，CPI同比或与上月持平于0%。

具体看食品项，浙商证券分析指出，生猪供应端对猪价前景信心较弱，压栏情绪松动，为减缓资金压力，加快出栏节奏，猪肉市场总体供大于求，猪肉价格小幅探底。随着气温降低，秋季蔬菜上市，生产端供应充足，蔬菜价格继续寻底。

非食品项方面，浙商证券认为，国庆假期旅游出行保持高景气度，对核心CPI修复有一定支撑。不过，“双节”假期结束后出行热度有所降温，酒店平均价格有所回落。

兴业研究也表示，十一假期客单价复苏态势较为明显，服务业价格表现或值得期待。但10月主要消费品价格出现回落，猪价10月环比-4.0%，汽油价格亦随国际油价下跌而出现调整，环比-2.2%。整体CPI读数或维持低位震荡，预期10月CPI同比预计录得-0.2%。

根据万得数据，18家机构对10月CPI同比增速的预测均值为-0.04%，较9月同比增速小幅下降0.04个百分点，预测区间为-0.3%至0.3%，3家机构预测同比增速较9月上升，6家机构预测持平，9家机构预测下降。

大宗商品价格整体下行，PPI同比降幅或小幅走扩

机构多认为，大宗商品价格整体下行影响下，10月PP同比降幅或小幅走阔。

据国家统计局数据，9月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.5%，降幅比8月收窄0.5个百分点。今年7月以来，PPI降幅已连续3个月收窄。

对10月PPI同比增速，中金宏观、中信证券、华泰证券、兴业研究、浙商证券的预测值分别为-2.9%、-2.7%、-2.4%、-2.6%、-2.9%。

中信证券表示，10月跟踪的重要上游大宗商品价格均有所回落，仅非金属矿物类商品（如水泥）价格小幅改善，但预计中下游工业品仍受益于滞后的上游价格传导效应价格小幅上涨。综合来看，预计10月PPI环比基本持平，同比读数则在基数略微抬升的作用下小幅回落至-2.7%附近。

具体看，中金宏观认为，政府债发行加速，带动基建实物量改善，提振建材价格。黑色金属方面，传统旺季下游需求平淡，库存压力累积，钢价一度出现负反馈压力，下旬受国债消息提振需求预期，钢价反弹；有色金属价格同样受供给释放、需求不及预期而一度下跌，下旬预期改善；动力煤采暖季价格仍有支撑，但高库存抑制涨幅；地缘局势对国际油价造成的实际供应扰动有限，风险溢价回落，带动油价下跌。

前瞻性指标方面，10月制造业PMI出厂价格指数、主要原材料购进价格指数双双回落，其中，出厂价格指数下降5.8个百分点，再次回到收缩区间。

中金宏观表示，制造业PMI出厂价格指数蕴含的PPI环比或转负至-0.2%，PPI同比降幅或在连续3个月收窄后再度走扩至-2.9%。

根据万得数据，20家机构对10月CPI同比增速的预测均值为-2.61%，较9月同比增速下降0.11个百分点，预测区间为-2.9%至-2.3%，5家机构预测同比降幅较9月收窄，2家机构预测持平，13家机构预测降幅走阔。