南方基金杨小松：经济走弱和预期转弱的循环已被阻断，积极做多中国资产

“2023年8月以来一揽子稳增长措施持续落地，各项经济数据企稳回升，经济走弱和预期转弱的循环已被阻断。”11月3日，南方基金管理有限公司（下称“南方基金”）总经理杨小松撰文称，坚定看好中国经济，积极做多中国资产。

杨小松指出，中国特色资本市场的生态体系持续完善。我国已经构建了由“沪市主板+科创板”、“深市主板+创业板”、北交所、新三板及区域性股权交易中心等组成的多层次资本市场体系，全面实施以信息披露为核心的注册制，服务实体经济的能力大幅增强。以上市企业为载体、“科技—产业—金融”的良性循环体系正在形成。另一方面，随着资本市场制度持续完善和监管体系不断优化，上市公司整体质量稳步提升，给投资者带来的回报日益丰厚，其自身的吸引力也在逐步增强。

“以沪深300指数为例，截至今年三季度末，沪深300指数成分股整体分红率从过去10年约34%的水平显著上升至今年的39%。”杨小松相信，在金融高质量发展精神的引领下，资本市场的投资功能将更加凸显，投资者的获得感有望得到质的提升。

今日早间，南方基金发布公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，公司将于近期运用固有资金2亿元投资旗下权益类公募基金。10月29日至今，易方达、招商、华夏、广发、富国和南方等6家头部公募已经累计自购11亿元。

中国宏观经济呈现出强大韧性

10月30日至31日，中央金融工作会议在北京举行。在杨小松看来，会议系统阐述了中国特色金融发展之路的本质特征，针对金融高质量发展作出系列部署和安排，明确围绕金融高质量发展主题，突出全面加强监管、防范化解风险，强调“八个坚持”，提出“三个着力”，要求做好“五篇大文章”，并首次提出“金融强国”的建设目标，为新时代新征程推动金融高质量发展提供了根本遵循和行动指南。

“作为资本市场的参与者，我们备受鼓舞。”杨小松表示，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。南方基金将发挥专业机构投资者作用，为实体经济创“价值”、为服务民生添“温度”，胸怀“国之大者”，强化使命担当，持续探索中国特色资产管理之路，努力推动资本市场与资产管理行业高质量发展。

杨小松认为，过去三年中国宏观经济呈现出强大韧性，年均复合增长率达4.5%，对全球经济增长年均贡献达40%左右。“2023年8月以来一揽子稳增长措施持续落地，各项经济数据企稳回升，经济走弱和预期转弱的循环已被阻断。我们坚定看好中国经济长期增长潜力，与行业同仁一道，积极做多中国资产。”

具体来看，第一，杨小松认为，中国经济具有强大韧性和远大发展前景。面对百年未有之大变局，在外部环境纷繁复杂的影响下，我国经济增速出现一定程度下降但仍然展现出了强大韧性。2020-2022年，经济年均复合增长率为4.5%，经济增速位居世界前列，是拉动全球经济增长的重要引擎。

“2023年前三季度，我国经济增长速度已经回升至5.2%，显示中国经济正在稳步复苏。据央行测算，‘十四五’期间我国潜在GDP增速为5.1%至5.7%，表明中国经济在未来很长一段时间内都会处于增长潜力持续释放的重要阶段。”杨小松称。

第二，杨小松表示，中国拥有全球最大的市场和最完整的工业体系。从需求端来看，我国拥有超过14亿的总人口、超过4亿的中等收入群体，人均GDP超过1.2万美元，市场规模巨大。全国统一大市场的推进，不仅促进各类生产要素的流动，还将凸显我国超大规模市场优势和超大纵深空间优势，助力扩大内需。

从供给端来看，杨小松表示，我国已经基本构建了体系全、规模广的工业体系，覆盖了联合国产业分类中所有工业门类，制造业增加值占GDP比重连续13年位居全球第一。

此外，杨小松认为，我国产业结构也在显著改善，现已形成了以新能源汽车、高铁、机械装备等为代表的一批优势产业。这是我国长期坚持产业升级、坚定推动发展低碳经济和高端制造的成果体现。

第三，杨小松指出，中国特色资本市场的生态体系持续完善。我国已经构建了由“沪市主板+科创板”、“深市主板+创业板”、北交所、新三板及区域性股权交易中心等组成的多层次资本市场体系，全面实施以信息披露为核心的注册制，服务实体经济的能力大幅增强。以上市企业为载体，“科技—产业—金融”的良性循环体系正在形成。

另一方面，杨小松表示，随着资本市场制度持续完善和监管体系不断优化，上市公司整体质量稳步提升，给投资者带来的回报日益丰厚、其自身的吸引力也在逐步增强。

公募基金应围绕“五篇大文章”持续探索

杨小松指出，金融高质量发展是本次中央金融工作会议的主旋律，中央金融工作会议明确提出“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”。资管机构对于提升资本市场服务实体经济质效，促进科技、资本和实体经济高水平循环，推动产业结构升级与绿色转型，满足广大居民的理财需求，服务国家养老战略等方面将发挥更为重要的作用。

具体而言，杨小松认为或可在科技金融领域，绿色金融领域，普惠金融领域，养老金融领域，数字金融领域等方面开展有益的实践与探索。

“春山在望，未来可期。”杨小松表示，党的二十大擘画了中国式现代化的宏伟蓝图，中央金融工作会议为金融发展指明前进方向，中国经济与资本市场孕育着无限希望。在“金融强国”建设目标的推动下，中国资本市场这艘巨轮已驶入高质量发展的新航道，为强国建设、民族复兴和民生福祉提供有力支撑。

杨小松在最后写道，“长风破浪会有时，直挂云帆济沧海，我们坚定看好中国经济，积极做多中国资产，期待与广大行业同仁携手，为中国式现代化贡献新时代金融力量。”