募投项目必要性存疑，福洋生物砍掉甜味剂项目后撤回IPO申请

11月2日，上海证券交易所（简称“上交所”）发布公告称，因山东福洋生物科技股份有限公司（简称“福洋生物”）及其保荐人撤回发行上市申请，决定终止对首次公开发行股票并在沪市主板上市的审核。

澎湃新闻注意到，福洋生物曾于2018年启动过上市辅导，后因发展规划调整而终止。2022年7月8日，福洋生物提交招股书，拟在上交所主板上市；今年年初全面注册制落地后，项目平移于3月3日获上交所受理；3月28日上交所发出问询函；7月25日，福洋生物与保荐机构对问询进行了回复；随后于11月2日撤回IPO申请。

招股书资料显示，福洋生物是一家主要从事玉米深加工产品研发、生产、销售的企业，经过多年发展，公司现已形成从玉米收储、玉米淀粉及其副产品和变性淀粉加工到葡萄糖酸钠、功能性糖醇（如赤藓糖醇等）研发、生产、销售的完整产业链条。

招股书引用相关行业数据显示，2021年，福洋生物在玉米淀粉市场的占有率为1.84%；葡萄糖酸钠境内市场排名第一，占有率为38%，全球市场占有率均在30%左右；赤藓糖醇境内市场占有率为6.0%，全球市场占有率为3.5%。

2019年至2021年以及2022年前6月，福洋生物的营业收入分别为22.57亿元、27.25亿元、36.08亿元和17.58亿元；扣非后归母净利润分别为1.15亿元、1.72亿元、1.65亿元及7513.87万元；公司主营业务毛利率分别为15.34%、13.22%、10.20%和9.76%。福洋生物表示，因上游原材料价格大幅上涨等因素影响，公司2021年毛利率较上年出现下降。

福洋生物此次拟募资8.31亿元，其中3.42亿元用于年产20万吨葡萄糖酸钠项目、2.39亿元用于年产2万吨阿洛酮糖项目、2.50亿元用于补充流动资金。

值得注意的是，福洋生物此次募资计划砍掉了年产5万吨赤藓糖醇项目。

2022年首次递交招股书时，福洋生物募资规模为11.59亿元，与最新一次拟募资8.31亿元相比，减少了3.28亿元，而这正是前次招股书中拟用于新建年产5万吨赤藓糖醇项目的投资总额。

近年来，随着“无糖”概念的产品兴起，“无糖”食品、饮料以及其宣传的“健康生活”正逐渐取得消费者的认可，而赤藓糖醇就是日常生活最常见的甜味剂。然而，随着国内功能糖行业的先期热潮，大批新进赤藓糖醇企业产能在2022年逐步投放市场，导致市场供过于求，产能过剩。

虽然砍掉了赤藓糖醇项目，但葡萄糖酸钠项目的募资需求也引来监管部门的质疑。福洋生物在葡萄糖酸钠的境内市场份额最大，监管部门在首轮问询中，要求福洋生物说明，在市场占有率已处于行业龙头的情况下，发行人募投项目新建年产20万吨葡萄糖酸钠项目的合理性及必要性。

在此基础上，监管部门还要求福洋生物进一步说明未来业绩稳定性及相关应对措施，是否存在对发行人持续经营能力存在重大不利影响的情形。

福洋生物在阐述募投项目相关风险时表示，公司募集资金投资项目实施过程中，可能面临产业政策变化、技术进步、市场变化等诸多不确定因素。此外，随着公司募集资金投资项目的建成达产，公司葡萄糖酸钠和阿洛酮糖等产品的产能将大幅增加，如果未来市场需求增速低于预期或者市场竞争加剧、公司市场开拓不力、营销推广不达预期，则可能面临新增产能不能被及时消化的风险。