前三季券商经营差异明显：11家净利翻番，多家龙头营收净利双降

A股上市券商2023年三季报全部出炉。

今年前三季度，多家龙头券商的营业收入或归属于母公司股东的净利润（下称“净利润”）出现了同比（与前一年同期相较，下同）下滑。其中，中信证券（600030）、中信建投（601066）和中金公司（601995）更是出现了双降。

虽然头部券商整体表现不佳，但前三季度上市券商的综合业绩仍可圈可点。华创证券研报数据显示，今年前三季度上市券商实现营业收入3191.0亿元，同比增加6%；实现净利润1099.7亿元，同比也增加了6%。

分析人士称，随着资本市场重要性确定性提升，仍看好券商股接下来的行情。其中，低估值龙头央国企券商有望受益。

13家券商营收超百亿，其中7家出现同比下滑

2023年三季报数据显示，50家上市券商中，营业收入超过100亿元规模的共有13家，与2022年同期不仅数量持平，具体公司也一致。

其中，营收超过50亿元的共有21家，去年同期为18家，西部证券（002673）、长江证券（000783）、国金证券（600109）最新加入。

不过，“百亿营收俱乐部”成员的座次发生了变化。具体而言，中信证券以458.07亿元的营收规模继续稳居第一，也是今年三季度唯一一家营收超过400亿元的上市券商。

华泰证券（601688）、国泰君安（601211）三季度的营收均超过270亿元，分别达183.69亿元、183.34亿元。排名方面，华泰证券从去年的第4升至第2，国泰君安则与去年同期持平，仍位居第3。

中国银河（601881）、海通证券（600837）三季度的营收均超过200亿元，分别为254.83亿元、225.74亿元。排名方面，中国银河从去年同期的第2降至第4，海通证券则从去年的第7升至了第5。

中信建投、广发证券（000776）三季度的营收则超过了180亿元，分别为183.84亿元、180.14亿元。排名上，中信建投从去年的第5降至了第6，广发证券则从去年同期的第9升至了第7。

中金公司（601995）、申万宏源（000166）三季度的营收均超过了150亿元，分别为174.66亿元、162.83亿元。排名上，中金公司由去年的第6降至了第8，申万宏源也从去年的第8降至了第9。

招商证券（600999）、东方证券（600958）、浙商证券（601878）和国信证券（002736）三季度的营收均超过120亿元，分别为148.71亿元、136.95亿元、126.22亿元和124.43亿元。排名方面，招商证券继续排名第10，东方证券、浙商证券分别从去年的第12和第13名，前进一名升至第11和第12名，国信证券则从去年同期的第11降至第13。

营收增速方面，今年前三季度，有33家上市券商实现正增长，其中西南证券（600369）排名第一，三季度营收同比增长高达57.71%。

天风证券（601162）、财通证券（601108）、国盛金控（002670）和西部证券（002673），三季度营收增长均超过30%。

降幅方面，三季度营收出现下滑的17家上市券商中，有8家下滑超过10%，分别为华鑫股份（600621）、湘财股份（600095）、华林证券（002945）、锦龙股份（000712）、中信建投、山西证券（002500）、东方财富（300059）和光大证券（601788）。

报告期内，除了中信建投，营收超过百亿规模的上市券商中，中信证券、中国银河、中金公司、申万宏源、招商证券、国信证券等，营收同样出现下降，分别减少8.06%、6.58%、9.94%、9.82%、2.79%、6.48%。

11家净利润翻番，仅锦龙股份未盈利

净利润方面，今年前三季度，有8家上市券商的净利润超过50亿元，去年同期有10家。

其中，中金公司和海通证券净利润从去年同期的50亿元以上，分别减少至46.08亿元和43.62亿元，同比均降逾20%，分别为23.36%、28.21%。

此外，净利润超过50亿元规模的上市券商中，中信证券、东方财富、中信建投净利润也出现同比下滑，分别降低0.93%、5.84%、11.57%。

不过，今年前三季度，50家上市券商中，有49家均实现了盈利，锦龙股份（000712）亏损了2.62亿元。

增幅方面，今年前三季度，有38家上市券商的净利润实现同比增长，其中11家上市券商的净利润实现翻番。

具体而言，红塔证券（601236）前三季度的净利润同比增幅高达747.75，排名第一。天风证券紧随其后同样超过700%，为718.40%。

太平洋（601099）、湘财股份（600095）净利润同比增幅超过200%，分别增加了494.15%、232.48%。

西南证券（600369）、国盛金控（002670）、长城证券（002939）、东北证券（000686）、哈投股份（600864）、中泰证券（600918）、中原证券（601375）等净利润同比增幅超过100%。

降幅方面，华林证券前三季度净利润下滑幅度最大，为57.24%。

锦龙股份、东兴证券、中信建投、兴业证券（601377）、山西证券（002500）等前三季度净利润下滑幅度均超过10%，分别为14.57%、14.14%、11.57%、11.20%、10.47%。

券商股行情仍被看好

虽然今年上半年头部券商的业绩整体差强人意，但整体业绩仍可圈可点。

华西证券研报数据显示，2023年前三季度，上市券商实现营业收入（经调整，减去其他业务支出，下同）3191.0亿元，同比增加6%，实现净利润1099.7亿元，同比增加6%。

“分项业务来看，得益于权益市场改善，证券自营、股权投资收益同比增长，增幅分别为73%、18%；得益于期货市场活跃，大宗商品净收入同比增加34%；得益于行业加大资产管理业务布局，资管净收入同比增加3%。”华创证券指出。

股价表现方面，随着资本市场重要性确定性提升，券商股接下来的行情得到了多家机构的看好。

浙商证券研报表示，此次中央金融工作会议提出“支持国有大型金融机构做优做强，当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石”，因此综合服务能力较强的低估值龙头央国企券商有望受益，建议投资者关注中信证券、华泰证券。

从业绩角度看，中航证券研报指出，根据三季度业绩表现来看，自营业务仍是提振业绩的主要动力，因此建议投资者关注重资产业务收入占比较高、自营业务增长超预期的券商，如国联证券（601456）等。此外，两融业务规模居前的券商也有望受益，如中信证券、华泰证券等。