“三桶油”前三季度净利累计超2800亿元，四季度走势如何

国内“三桶油”三季报悉数出炉，石油巨头在油价加剧震荡情形下的业绩抗波动性随之展露。据澎湃新闻统计，三大国有石油公司旗舰上市企业前三季度的合计归母净利润达2822.62亿元，上半年以来呈现的业绩分化态势仍在延续。

其中，中国石油（601857.SH/00857.HK）前三季度实现营业收入22821.35亿元，同比降低7.1%，归属于母公司股东的净利润1316.51亿元，同比增长9.8%；第三季度营业收入8022.64亿元，同比下降4.6%，同期归母净利润达463.75亿元，同比增长21.1%。

中国石化（600028.SH/00386.HK）前三季度实现营业收入24699.41亿元，同比增长0.7%，归母净利润为529.66亿元，同比减少7.5%；第三季度实现营业收入8762.59亿元，同比增长4.2%，归母公司净利润为178.55亿元，同比增长34%。

中国海油（600938.SH/00883.HK）前三季度实现营业收入3068.17亿元，同比降低1.39%，归母净利润976.45亿元，同比下降10.23%；第三季度实现营业收入1147.53亿元，同比增长5.48%，归母净利润338.84亿元，同比下降8.13%。

中国石油是“三桶油”中唯一一家前三季度净利润正增长的企业。不仅如此，在油气产品价格下降的情况下，该公司刷新了史上同期最好业绩，油气和新能源、炼化和新材料、销售、天然气销售四大主营业务全面盈利。

中国石油执行董事、总裁黄永章在10月31日举行的业绩说明会上称，前三季度归母净利润大幅上升的主要原因包括：油气产品销量同比大幅增长，其中国内天然气销量增长5.5%，国内成品油销量增长17.2%，化工产品销量增长6.5%，这些指标超过了2019年的同期水平；大力加强成本费用控制，油气操作成本同比下降4.1%，吨油营销成本下降12.2%，提质增效增加净利润101.3亿元；发挥上下游一体化的产业链优势，应对油价波动风险的能力不断提高；税费支出减少，随着油价下降，特别收益金减少254.3亿元、资源税减少25.1亿元。

据其判断，第四季度，随着国家出台的一揽子宏观政策持续发力，预计中国经济将持续向好，天然气需求保持增长，油气价格将保持在中高位运行，四季度全国成品油需求预计同比将增长10%以上。同时，今年国家颁布了推动天然气价格市场化改革的系列文件，这将有助于促进终端气价灵敏反映市场形势变化，进一步释放中国石油天然气业务的内在价值。

2022年的高油价对于像中国石油这样的一体化公司而言是把“双刃剑”：上游勘探开发盈利增高的同时，下游炼化会因原料成本上升而遭到冲击。去年，中国石油的化工业务经营亏损达5.98亿元，较2021年减利126.08亿元，成为其所有业务板块中唯一的亏损环节。

2023年前三季度，这一业绩“失血点”已被补上：化工业务实现经营利润1.31亿元，比上年同期的经营亏损2.21亿元增利3.52亿元；其中，第三季度化工业务经营利润达2.9亿元，对中国石油前三季度化工业务的扭亏为盈贡献最大。

中国石化的化工业务亏损则仍处于修复过程中。财报显示，该公司前三季度化工板块息税前利润为-67.07亿元，其中第三季度实现盈利，息税前利润为0.59亿元。

回顾并展望化工市场时，中国石化副总裁、董事会秘书黄文生在业绩说明会上表示，上半年，受房地产行业低迷、下游产品出口快速下滑等不利因素影响，主要化工产品需求恢复较弱。第三季度以来，随着国内宏观经济持续恢复向好，在传统消费旺季的拉动下，主要化工产品需求回暖，但化工产品毛利仍处于低位。

“四季度，国内宏观经济持续恢复向好，将对化工产品需求起到拉动作用。但随着装置检修逐步结束和新增产能持续释放，化工行业总体供过于求的形势较难发生根本改变，化工产品毛利依然承压。”黄文生称。

对于四季度的天然气业务，黄文生认为，随着宏观经济持续向好以及冬季供暖需求影响，预计国内天然气需求将继续保持稳定增长，但受巴以冲突和澳洲天然气罢工引起市场恐慌情绪等因素影响，预计国际天然气价格波动加大。成品油方面，四季度以来，中秋国庆双节消费带动汽油、航煤需求增长，随着宏观经济继续恢复向好，将对成品油消费需求提供稳定支撑。

对于纯上游油气公司中国海油而言，一方面没有炼化“包袱”，另一方面，产量增长部分抵消了国际油价下滑对其销售收入的影响。

前三季度，中国海油平均实现油价为76.84美元/桶，同比下降24.2%，与国际油价走势基本一致；平均实现气价7.92美元/千立方英尺，同比下降2.7%，主要原因是海外天然气实现价格随市场价格下降；实现未经审计的油气销售收入2383.96亿元，同比下降10.3%。

同期，其净产量达499.7百万桶油当量，同比上升8.3%，创历史同期新高。桶油主要成本同比下降6.3%至28.37美元/桶油当量。

展望四季度油市走向，中国海油首席财务官王欣在业绩公布后的电话会上对澎湃新闻称，油价受多方面因素影响，从今年来看，在供求紧平衡的背景下，以沙特为首的欧佩克减产对维持油价形成较强影响力，因此在沙特和俄罗斯宣布继续减产至今年年底后，油价得到支撑。巴以两国都不是主要产油国，不会对原油供应产生直接影响。但巴以局势将如何演变、是否会进而影响到中东产油国，依然难以预测。

“目前各大机构对年底前油价的判断基本仍维持在80美元以上，对全年的油价预测为82-86美元，可能依然是一个较高的油价状态。长期来看，特别高的油价对全球当前较为脆弱的经济会形成打击，难以长时间维持。”王欣向澎湃新闻表示。