“奶茶第一股”香飘飘三季度净利下滑12%，销售费用同比翻番

“奶茶第一股”香飘飘前三季度扭亏。

10月19日，香飘飘食品股份有限公司（下称“香飘飘”，603711.SH）第三季度财报显示，第三季度实现营收8.08亿元，同比增长20.41%；实现净利4752.65万元，同比减少12.29%，扣非净利4000万，同比下滑15.41%。整个前三季度，公司实现营收19.79亿元，同比增长29.31%；净利348.39万元，扭亏为盈。

值得注意的是，尽管香飘飘第三季度营收实现了20%以上的增长，但净利润却同比减少12.29%。究其原因，是因为营业总收入跟不上营业总成本的增长所致。

财报数据显示，相比2022年第三季度的6.71亿元，2023年三季度香飘飘总营收增长了1.37亿元至8.08亿元。与此同时，营业总成本也由2022年第三季度的6.12亿元同比增长24.46%至7.61亿元，同比增加1.49亿元。其中，销售费用增长迅猛，同比增长101.89%至2.09亿元。

对比近几个季度的销售费用可以发现，从2022年第三季度开始，香飘飘的销售费用呈上升趋势。2022年第三季度，公司销售费用为1.04亿元，第四季度为1.69亿元。2023年前三季度的销售费用则分别为1.82亿元、1.83亿元和2.09亿元。

作为一家主营奶茶饮料产品研发、生产和销售的公司，成立于2005年的香飘飘2017年11月30日登陆上交所，成为国内“奶茶第一股”。不少消费者都对它“一年卖出奶茶的杯子连起来可绕地球一圈”的广告语印象颇深。但随着消费市场特点的变化，香飘飘在冲泡产品业务之外，又新增了即饮产品业务，定下了冲泡+即饮双轮驱动的策略，并将即饮业务作为公司的第二增长曲线。

香飘飘最新披露的投资者关系活动表显示，公司即饮销售团队于今年4月初开始独立运行。从二季度开始，以董事长为核心的销售管理团队开始对即饮业务的渠道建设模式进行探索，并根据即饮业务渠道建设模式的探索与进展情况，对人员进行调整、优化。目前，即饮团队人员已较为稳定。

除此之外，投资者关系活动表中还提及，公司目前1400多家经销商中，冲泡和即饮有大部分经销商是重叠的。未来，公司希望随着即饮业务的推进，能够将冲泡和即饮的经销商逐步分拆开来。

对即饮业务的投入一定程度上给香飘飘的净利润带来压力，但分品类来看，即饮类板块增长明显。

第三季度，冲泡类营收为5.83亿元，同比增长14.5%；即饮类营收为2.16亿元，同比增幅达到了42.3%。前三季度，冲泡类销售额约为12.10亿元，同比增长25.74%。即饮类销售额为7.43亿元，占比38.04%，同比增长37.68%。

据中心建投证券研报显示，在成本端，受益于于植脂末、包材等原材料价格回落和公司提价效果显现，公司第三季度毛利率同比提升4.5个百分点至38.5%，前三季度毛利率同比增长5.7个百分点至32.2%。

从渠道来看，经销商渠道仍然是香飘飘的销售主力。前三季度，经销商渠道销售额达到了17.22亿元，同比增长30.43%。香飘飘的自营渠道则贡献了最大增速，其同比增幅达到了595.25%。但总体来看，自营渠道的销售额规模仍然较小，仅有4415.33万元，仅占总销售额的2.26%。

按地域来看，华东仍然是香飘飘最大的消费市场，销售额达到了7.66亿元，占比39.26%。

经销商增幅也以华东地区最为明显。截至报告期末，公司共有经销商1502家，较今年上半年净增83家，较年初净增170家。其中，华东区新增经销商155个，净增104个。

截至10月20日收盘，香飘飘跌1.04%，收15.21元。