五大险企前三季度保费收入近2.3万亿：寿险向好，财险分化

A股五大保险公司今年前三季度保费数据悉数出炉。

据澎湃新闻统计，今年1-9月，中国人保（601319.SH，1339.HK）、中国人寿（601628.SH，2628.HK）、中国平安（601318.SH，2318.HK）、中国太保（601601.SH，2601.HK）、新华保险（601336.SH，1336.HK）5家上市险企合计实现保费收入2.25万亿元，同比增长6.27%。

分别来看，5家A股上市险企今年前三季度保费收入均实现正增长。其中，中国太保和中国人保整体保费收入增速最快，中国平安保费收入增速超5%，以寿险为主业的中国人寿和新华保险保费增速均超3%。

在寿险业务方面，五家寿险公司今年前三季度保费收入增长明显，其中人保寿险同比增长10.7%领跑，太保寿险、平安人寿保费收入增速均超7%，分别为7.9%、7.7%，中国人寿和新华保险保费增速分别为4.46%、3.72%。

但就9月单月情况看，五家公司寿险保费收入均呈现负增长态势。国泰君安证券刘欣琦团队研报认为，预计受三因素影响：一是新老产品切换而客户需求提前透支；二是2023年全年业绩完成情况较好因而逐步将业务重心转向2024年开门红的准备；三是银保费率调整过渡期部分上市公司主动暂停业务。

中国平安披露显示，今年前三季度，寿险及健康险业务保费收入4097.03亿元，同比增长7.18%。受益于寿险改革，中国平安寿险渠道和产品端改革成效逐步显现。但就今年上半年而言，寿险及健康险业务新业务价值259.60亿元，同比增长32.6%。可比口径下，2023年上半年新业务价值同比增长45.0%。

此外，今年7月，受预定利率切换预期影响，寿险产品销售火热，从而也带给各家寿险公司一些超预期保费收入。

据中国人保披露，今年1-9月，人保健康长险寿险保费收入454.99亿元，同比增长17.4%，其中趸交保费219.11亿元，同比下降1.9%，期交首年保费235.88亿元，同比增长43.7%；期交续期保费431.44亿元，同比增长4.9%；短期险保费26.38亿元，同比增长2%。

值得注意的是，当下，“开门红”启动在即，金融监管总局则在近日向各人身险公司下发《关于强化管理促进人身险业务平稳健康发展的通知》，给“开门红”立规。申万宏源非银团队研报认为，在负债端，改革成效有望持续显现，储蓄类产品相对优势依然显著，预计险企开门红启动时间早于去年， 基数优势为四季度开门红预收阶段表现创造良好外部条件，明年一季度新业务价值有望保持正增长。近期银保渠道“报行合一”+保险销售新规+车险费用管控多管齐下，供给侧优化政策有望巩固改革成效，预计头部险企竞争优势将进一步凸显。个人养老金账户试点工作将于11月满一年，下阶段有望进入全面推广期，建议关注制度完善及政策优化对负债端的催化作用。

而在资产端，上述研报认为，预计“活跃资本市场”及“化风险”政策子弹袋仍有余量，下阶段权益市场的表现值得期待。9月监管就保险资金长期投资问题征求意见后，预计以险资为主力的长钱入市政策组合拳落地可期，有望从根本上缓解险企增配权益的“后顾之忧”。

而在财险方面，各家公司保费收入维持稳健，但增速有所分化。其中，人保财险今年前三季度实现保费收入4095.70亿元，同比增长7.5%；太保产险实现保费收入1484.55亿元，同比增长11.8%；平安产险实现保费收入2259.32亿元，同比增长1.8%。

从9月单月来看，太保产险和人保财险保费收入实现正增长，而平安产险保费收入则为负增长。申万宏源非银团队研报认为，9月，金融监管总局向各地监管局以及各家财险公司下发《关于加强车险费用管理的通知》以严控车险费用，预计在严监管的规范下车险市场的费用率有望进一步压降、行业竞争有望趋于理性，而公司在渠道竞争、费用投放等方面更为规范合规，后续预计在车险竞争上的优势有望扩大。

招商证券非银团队研报认为，在综合成本率方面，今年第三季度行业车险及非车险赔付率受自然灾害影响预计均略有上升，头部险企有望凭借强大的业务品质管控能力、持续加强风险减量服务、准备金计提较为充分等，实现较好的承保盈利，进一步扩大领先优势。