三季报预期不佳？茅台股价创年内最大跌幅，回应称生产经营正常

第三季度财报发布在即，贵州茅台股价大跌。

10月19日，贵州茅台酒股份有限公司（贵州茅台， 600519.SH）开盘后跳水，股价下跌超5%，截至收盘跌5.67%，报收1630元，创4个月新低，也创下年内单日最大跌幅，成交额超121亿元。

澎湃新闻记者以投资者身份致电贵州茅台证代，相关工作人员表示，公司已关注到股价波动，目前生产经营正常。

不止贵州茅台，Wind数据显示，截至10月19日收盘，白酒板块下跌超3%，舍得酒业（600702.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）、金徽酒（603919.SH）跌幅都在3%以上。

针对此次贵州茅台股价下跌，食品分析师朱丹蓬认为，茅台本身的股价处于高位，所以这一次的下行，其实属于短期的一个调整，“因为我们可以看到，以前也有旺季股价往下走的这种现象，所以这个波动应该说只是阶段性的。”

从业绩来看，2023年上半年财报显示，贵州茅台报告期内营业收入695.76亿元，同比增长20.76%；净利359.80亿元，同比增长20.76%。无论是营业收入还是净利润，都实现了20%以上的增幅。数据还显示，报告期内公司完成茅台酒基酒产量4.46万吨，系列酒基酒产量2.40万吨。库存余额18.00亿元，比报告期初减少1384.96万元。

10月18日，在沪市公司高质量发展集体路演现场，贵州茅台副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰表示，消费者、投资者以及经销商、供应商都是茅台的情感、命运以及利益共同体，“很多人因为持有茅台的股票而改变了他的一生以及家庭的生活，也看到很多是三代人一起去参加股东大会。”

蒋焰提到，茅台有较好的稳定增长，增长基本都在两位数；有稳定且较高的分红，目前都是超过50%以上；也有非常宽且深的护城河，茅台有很多很老的基酒，“茅台这样一个优质的酱香酒企业，是需要几十年的沉淀才会出来的，不是砸钱能砸得出来的。我们高度重视所有相关方的可持续价值，茅台是值得认可、值得期待、值得大家拥有的。”

在酒类分析师蔡学飞看来，贵州茅台此次股价下跌的直接原因可能是茅台过去两天的舆情反弹，放大了资本市场对茅台的观望情绪。“但根本来看，还是资本对酒类消费市场未来的看法分歧较大，”他说，“茅台作为行业名酒代表首当其冲，受到的影响最为明显。”

值得注意的是，近年来，以贵州茅台为代表的白酒品牌都在尝试扩大消费圈层，寻找新的增长点。如何赢得年轻消费者，成为不少白酒品牌的课题。

此前，为了吸引年轻人，茅台先后推出茅台冰淇淋等产品，并和瑞幸、德芙联名，推出酱香拿铁、酒心巧克力等产品。

9月16日在“茅小凌酒心巧克力”发布会上，茅台集团党委书记、董事长丁雄军提到，作为一个中国传统品牌企业，茅台要永远年轻，增强企业生命力，就必然要拥抱“Z时代”的年轻一代。从“出圈”的茅台冰淇淋，到“刷圈”的酱香拿铁，再到“官宣”的酒心巧克力，就是茅台“穿新鞋、走新路、行美径”的勇敢尝试。

茅台的频频联名出新，在引发社会关注的同时，也引起了市场对“年轻人不爱白酒”的讨论。蔡学飞就表示，茅台近期十分活跃的品牌跨界，让市场对于茅台未来的增长出现了明显的观点分歧，让市场部分人群对中国高端酒类消费市场的发展产生了偏负面的看法。

浙商证券发布的研报显示，当前市场对于白酒三季度业绩、双节表现、四季度及明年仍存担忧，主要由于7-8月渠道反馈较弱、双节表现平稳，对三季度业绩存在担忧。相比之下，对白酒中期表现更乐观，因为主要酒企双节回款进度较优，三季度业绩韧性仍强。

贵州茅台第三季度财报发表在即，多位业内人士表示，长期来看仍然看好茅台的基本面，预估贵州茅台第三季度业绩符合预期。朱丹蓬认为，随着疫情放开，餐饮的火爆，说明整个消费场景已经在逐步恢复，“所以整体去看的话，应该问题不大”。

华安证券分析师刘略天展望酒企三季度业绩认为，分品类来看，苏徽酒将高于高端酒，高于次高端酒。总体来看，高端酒在渠道回款、价格控制、发货节奏等方面都比较稳定，预计三季度收入增速在10-20%区间内。

光大证券则认为，三季度行业延续平稳修复态势，中秋动销符合此前预期，高端白酒以稳为主，地产名酒动销周转较快，次高端存在分化，头部酒企三季度韧性仍足。具体来看，茅台打款发货按节奏推进，估计三季度收入利润有望维持15%+同比增速。

截至10月19日收盘，贵州茅台跌5.67%，收1630.00元，总市值20476亿元；舍得酒业跌3.95%，收105.68元，总市值352亿元；酒鬼酒跌3.52%，收72.36元，总市值235亿元；山西汾酒跌3.50%，收224.00元，总市值2733亿元；五粮液跌3.34%，收144.25元，总市值5599亿元；泸州老窖跌3.13%，收197.81元，总市值2912亿元；金徽酒跌3.06%，收25.70元，总市值130亿元。