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半夏投资李蓓:A股大概率有超越5年一遇级别的牛市

澎湃新闻记者 孙铭蔚
2023-10-17 07:14
来源:澎湃新闻
牛市点线面 >
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半夏投资掌门人李蓓再次发声,看好中国股市。

在最新发布的半夏投资宏观对冲9月月报中,李蓓表示,基于此前一如既往的框架,无论中长期,还是中短期当前都应该看好中国股市,当前是中长期和中短期共振的底部,而不仅仅是小周期底部,将来的这一轮中国股市牛市行情的级别,是会超过过去的2、3轮小牛市,大概率超越5年一遇的级别,可能是10年甚至20年一遇的级别。

外资卖出反而是机会

在月报中,李蓓表示,中国经济本身已经悄然企稳 ,随着各种政策的落地 ,后续经济和企业盈利的进一步回升也是应有之义,“从资产配置的角度,未来2年的维度,我们看好中国股票的表现。”

李蓓指出,9月运行下来,经济和企业利润的表现是符合预期的,但市场的走势弱于预期。同时,从其编制的A股情绪指标来看,沪深300指数的情绪指标在8月见到5年一遇的极低值后,已经拐头向上。按正常的三因子框架,A股无论盈利和风险偏好,已经进入了右侧,估值又处于历史最低水平附近,应该震荡上行。但是沪深300指数先涨后跌,全月下跌超过2%,继续创出新低。

李蓓称,半夏宏观对冲平均持有70%多的股票多头持仓,全月合计下跌超过2%,与沪深300指数相当。

分析原因,李蓓认为,直接来看,最大的卖出力量还是外资,(北向-南向)继8月流出1000多亿元后,9月全月继续流出800多亿元。之前北向资金持续卖,大家以为外资不好看中国经济,但最近2个月中国政策持续支持,经济数据持续改善,很多外资卖方的态度已经有变化。

李蓓分析说,现在看,大概率就是有一些长线的,决策周期很长,规模特别大的外资机构,他们几个月前彻底绝望了,已经做出决策清仓A股,因为体量太大,所以需要每天卖几十亿,持续卖一段时间。

“如果是这种情况,只有靠时间来消化,需要等到他们卖完。”李蓓认为,并不需要恐慌和害怕,反而是机会。

超越5年一遇级别的牛市

“我们的分析框架,一直是中长期看经济周期位置,中短期看三因子模型,从未改变。”李蓓在月报中表示,从中长期看,中国经济的地产大周期出清基本完成,全球产能投资上升大周期刚起来2年 ,本轮产业升级中国是相对成功的,新能源、汽车、机械、化工等,在国际上处于相对优势的位置,比欧洲和日韩的情况要更好,产业角度未来10年看好。从中短期看,中国利率在全球主要国家中最低,社融企稳回升,企业盈利回升,风险偏好位于历史最低点附近,也是最好的买点。

李蓓强调,无论中长期,还是中短期当前都应该看好中国股市 。而且,因为当前是中长期和 中短期共振的底部,而不仅仅是小周期底部,将来的这一轮中国股市牛市行情的级别 ,是会超过过去的2、3轮小牛市的,大概率超越5年一遇的级别,可能是10年甚至20年一遇的级别。

此外,对于债券市场,李蓓认为短期没有大的矛盾,暂时没有明显的趋势。也就是没什么机会。

对于商品市场,李蓓称,因为中美周期不共振,后续美国衰退中国复苏,需求端也形不成共振合力,暂时也没有明显的总体性的趋势性行情。

    责任编辑:孙扶
    图片编辑:李晶昀
    校对:张艳
    澎湃新闻报料:021-962866
    澎湃新闻,未经授权不得转载
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    你是徐医生的师妹,那是否也从事甲状腺类的医务工作,请问热消融术对甲状腺乳头癌的治疗效果怎样,还是说癌症就必须手术切除,谢谢
    2019-09-30 ∙ 广东
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      今天我的一位同事也告诉我她被确诊患了甲状腺瘤,很恐慌,很焦虑,不知道怎么宽慰她。
      2019-08-08 ∙ 湖北
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        陈姐,我家人得了甲状腺癌,我很慌,冒昧问一下能拿到您的联系方式吗?不奢望手机号,微信号、公众号、微博都可以,非常感谢
        2019-07-26 ∙ 北京
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          你好,我刚刚得知我老婆的了甲状腺癌,我想跟你多交流下!
          2019-04-23 ∙ 广东
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            我之前被怀疑乳腺癌,直接手术切,病理后是好的,很感谢上苍。现在还有几个结节,期望好好生活
            2018-12-22 ∙ 未知
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              感觉医生最帅了!真的如春风~
              2018-12-03 ∙ 山东
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                楼主能把医生介绍给我吗
                2018-12-02 ∙ 福建
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                  徐大夫不仅笑起来春风拂面,字写得也是很好啊!——“术前穿刺病理”虽然短短几个字,但能看出来书法的娟秀。。。最后,经历过,方懂得。想起小时候的故事,小马过河,河水究竟是老牛说的那么浅还是小松鼠说的那么深,人生这条河,只有自己趟过去才知道!附一首英文儿歌——The losers, the weepers; The finders,the keepers. 我试译为:谁丢弃,谁哭泣;谁捡起,谁爱惜。祝健康快乐!
                  2018-12-02 ∙ 北京
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                    去年国庆,我老妈也是疑似甲状腺癌,当我小妹通知我时,我听到癌字,一下子懵了,半天缓不过来,电话里小妹已经泣不成声了。我一边安慰小妹一边赶紧上网查资料,大致了解了这个不算癌的癌。
                    然后我多次跟家里人说没事的,最多是切除,不会危及生命。
                    后来穿刺结果出来,是良性瘤,我们才放心。
                    但是,母亲年事已高,血压不稳,一直拖了20多天才做了手术。
                    这段时间,我们很是煎熬……
                    2018-12-01 ∙ 北京
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                      写的真好
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                        让我感受颇深,每天早起没时间吃早饭。晚上看书到很晚,睡眠严重不足。
                        2018-07-26 ∙ 黑龙江
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                          一个厉害的小女人,佩服!祝福!
                          2018-07-26 ∙ 湖北
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                            2018-07-26 ∙ 广东
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                              恭喜你,这种癌真的是很轻微,国外是可以建议随访的呢!
                              2018-07-25 ∙ 湖南
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                                回复@未命名湖畔:右边
                                2018-07-25 ∙ 未知
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                                  回复@北冥有鱼dp:我是去中医看的,也没说出所以然来,喝了一个月中药感觉效果不明显
                                  2018-07-25 ∙ 未知
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                                    回复@未命名湖畔:关键就一个,我从百度上看多发性的反而没事,这个去医院这么看结节是良性还是恶性啊,我光做的b超说是有结节,但是血项啥的暂时正常
                                    2018-07-25 ∙ 未知
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                                      回复@看我的啊嘟给:甲状腺癌一般不会转移
                                      2018-07-25 ∙ 河南
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                                        我是平桥甲状腺炎
                                        2018-07-25 ∙ 浙江
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                                          回复@珍宝猴:很多病都说跟压力有关,比如多囊啊,影响到了激素。。。。
                                          2018-07-25 ∙ 上海
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                                            你是徐医生的师妹,那是否也从事甲状腺类的医务工作,请问热消融术对甲状腺乳头癌的治疗效果怎样,还是说癌症就必须手术切除,谢谢
                                            2019-09-30 ∙ 广东
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                                              2019-08-08 ∙ 湖北
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                                                2019-07-26 ∙ 北京
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                                                  2019-04-23 ∙ 广东
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                                                    2018-12-22 ∙ 未知
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                                                      2018-12-03 ∙ 山东
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                                                        2018-12-02 ∙ 福建
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                                                          2018-12-02 ∙ 北京
                                                          1
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                                                            然后我多次跟家里人说没事的,最多是切除,不会危及生命。
                                                            后来穿刺结果出来,是良性瘤,我们才放心。
                                                            但是,母亲年事已高,血压不稳,一直拖了20多天才做了手术。
                                                            这段时间,我们很是煎熬……
                                                            2018-12-01 ∙ 北京
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                                                              2018-11-23 ∙ 未知
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                                                                2018-07-26 ∙ 黑龙江
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                                                                  2018-07-26 ∙ 湖北
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                                                                    回复
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                                                                      2018-07-25 ∙ 湖南
                                                                      回复
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                                                                        2018-07-25 ∙ 未知
                                                                        回复
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                                                                          2018-07-25 ∙ 未知
                                                                          回复
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                                                                            2018-07-25 ∙ 未知
                                                                            回复
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                                                                              2018-07-25 ∙ 河南
                                                                              回复
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                                                                                2018-07-25 ∙ 浙江
                                                                                回复
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                                                                                  2018-07-25 ∙ 上海
                                                                                  回复
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