减肥药概念领涨医药板块！有药企股价翻两番，还有董事长试药，狂欢能持续多久

GLP-1类减肥药在A股二级市场的“狂欢”还在继续。

10月13日，医药板块上涨明显，wind数据显示，减肥药指数以4.11%领涨，而自年初该指数涨幅已超20%。个股方面，10月13日，博瑞医药（688166）20%涨停，位居减肥药指数首位。时间拉长，2023年初至今，博瑞医药的涨幅已超66%。

wind减肥药指数部分企业股价表现

同属于减肥药指数的常山药业（300255）年初至今涨幅最高，已达到203.47%，圣诺生物（688117）涨107.11%，诺泰生物（688076）涨97.81%。wind数据显示，截至10月13日收盘，减肥药指数下的企业中，年初至今涨幅超60%的有5家，涨幅超20%的有9家，10%以上的有15家。

二级市场的热闹之外，自今年年初起，GLP-1类这种最初用于糖尿病治疗的药物在部分追求减重的人群中风靡，甚至被奉为“减肥神药”。GLP-1类减肥药何以获得如此热度？这场减肥药带动的医药“狂欢”能持续多久？

GLP-1类药物为何爆火？真是“神药”？

GLP-1的全称是胰高血糖素样肽 1，本身是一种人体内存在的激素，可以通过促进胰岛β细胞分泌胰岛素，参与人体血糖的调节，而GLP-1类药物可以发挥与天然GLP-1相同的生物学作用，还能避免被降解失去活性，从而延长作用时间，发挥调节血糖等功效。

从企业和学界公布的前沿研究来看，GLP-1类药物在非酒精性脂肪肝（NASH）、心血管疾病、慢性肾病、阿尔茨海默病、酒精成瘾等领域也有一定潜力，让部分业内人士惊呼或许是潜在的“万能神药”。从全球范围来看，目前GLP-1类药物仅获批用于糖尿病治疗和减重，其中减重是该药2023年大火的重要原因。GLP-1类减肥药的大火存在一定的名人效应，其中一个就是特斯拉首席执行官埃隆·马斯克。

2022年10月，马斯克曾在社交媒体提到，自己一个月内减重18斤，方法包括节食和Wegovy，后者正是诺和诺德旗下的GLP-1类药物司美格鲁肽注射液。今年10月7日，马斯克再次公开评价GLP-1类减肥药，称“几乎可以肯定的是，肥胖相关的健康隐患超过了GLP-1受体激动剂的风险”。

马斯克10月7日在社交平台评价GLP-1减肥药

当然，GLP-1类减肥药的爆火与当今社会的高肥胖率也密切相关。以国内为例，《中国居民营养与慢性病状况（2020）》报告显示，超过50%的成年居民超重或肥胖，6-17岁、6岁以下儿童超重/肥胖率分别达到19%和10.4%。超重和肥胖可显著增加心脑血管、呼吸、内分泌、消化、运动、生殖及精神等多系统疾病风险甚至严重影响生活质量。

2021年12月，国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）发布的《体重控制药物临床试验技术指导原则》提到，我国目前仅有奥利司他胶囊一种药物获批用于肥胖或体重超重患者的治疗，合规、安全及有效的体重控制药物存在巨大未被满足的临床需求。

GLP-1减肥药全产业链爆火，有企业董事长亲自试药

GLP-1类减肥药背后是一个百亿市场。财通证券研报预测，2025年我国18岁以上超重及肥胖人口或达到2.65亿人，预计2025年减肥药合规市场有望超过120亿元。华金证券研报指出，预测国内GLP-1减重市场规模有望在2030年达到408亿元。

目前，国内获批用于减重的GLP-1类的减重药仅有两款，分别来自华东医药（000963）、仁会生物。不少企业凭借尚在研发阶段的GLP-1类药物就已经实现大涨，有投资者感叹“沾上GLP-1就能火”。

以10月13日领涨wind减肥药板块的博瑞医药为例，该公司披露的信息显示，其BGM0504 注射液是公司自主研发的GLP-1和GIP受体双重激动剂，目前完成Ia期临床试验。据中国证券报，在10月12日公司投资者电话会议上，博瑞医药董事长表示，其亲自试药，体重从91公斤降到76公斤，减重30斤。对此，博瑞医药工作人员公开回应媒体称，个体情况不能代表临床试验数据。

常山药业自9月11日起股价也节节攀升，10月13日收涨10.5%。根据常山药业此前公告，其GLP-1类药物艾本那肽适应证仅涉及二型糖尿病，不包括肥胖，且尚未开展艾本那肽针对肥胖或减重的临床试验。

除了制药企业，GLP-1类药物还点燃了上下游产业。方正证券研究所研报指出，海外GLP-1创新药销售持续超预期，带来全球GLP-1药物研发行情火热，各类多靶点及口服制剂纷纷开展临床，因此多肽产业链快速发展，对行业给予推荐评级。

原料药方面，国内有翰宇药业（300199）、圣诺生物、诺泰生物等多家企业。翰宇药业10月13日的公告提到，公司GLP-1多肽原料药已经收获了海外制药企业商业批订单。2022年财报也提到，公司利拉鲁肽等原料药产品长期销往欧洲、美国、日本、韩国、印度等国家。以利拉鲁肽为代表的多肽重磅药物，随着原研药专利到期临近，翰宇药业的多款多肽特色原料药出口订单将迎来高速增长。

多肽原料药的上游公司也受益于GLP-1类药物，其中的代表企业是昊帆生物（301393）。公司官网资料提到，公司是全球重要的多肽合成试剂生产商和供应商，并与国际上许多顶尖的多肽研发与生产企业建立友好持久的合作关系，如Novonordisk（诺和诺德）等。诺和诺德旗下的司美格鲁肽正是马斯克“带货”的GLP-1类减肥药。

9月21日，昊帆生物在回复投资者提问时提到，公司定期接受诺和诺德的合格供应商管理体系的相关审计，多年来维持着友好的关系；近年来，公司与诺和诺德没有直接交易，其可能通过中间商或贸易商购买过我们公司产品，但购买品种、金额、用途等信息我们并不掌握。公司产品与减肥药之间的相关性无法被论证，请投资者理性投资。

近期投资者对昊帆生物的提问

澎湃新闻注意到，近期有投资者在互动平台向昊帆生物求证“公司通过了礼来的客户认证”的传言，但一直没有获得昊帆生物的回复。礼来旗下有在研的GLP-1类药物。

药明康德、九洲药业、凯莱英等医药外包企业也不同程度涉足GLP-1相关业务。如9月27日，药明康德宣布，子公司合全药业已启动常州和泰兴两个生产基地的多肽产能扩建工程，将进一步提升WuXi TIDES平台的能力和产能。扩建完成后，合全药业将新增多条多肽固相合成生产线，预计将于2023年12月投入使用，届时多肽固相合成反应釜体积将由原计划的20000增加至32000L，更好地满足全球合作伙伴在多肽药物（包括GLP-1）开发与生产方面日益增长的需求。

GLP-1减肥药概念是否能持续带涨医药板块？

此前受医药反腐等多重因素的影响，A股生物医药板块表现不佳。如今在GLP-1减肥药概念的带动下，医药板块表现可谓亮眼。

10月13日，除了减肥药指数，CRO指数、仿制药指数涨超2.4%，血液制品指数、医疗服务精选指数涨幅也在1.5%及以上。不过年初至今涨幅来看，多个指数仍为下跌，其中医疗服务精选指数跌7.97%，CRO指数跌4.57%，血液制品指数跌3.66%。

当前医药行情能否持续？多家券商报告给出了积极的判断，并建议关注GLP-1相关热点或板块。

粤开证券医药月报指出，9月医药股逆势大涨，医药反腐负面扰动基本出尽，板块加速回暖复苏。10月进入三季报验证期，届时市场将进一步聚焦业绩。建议当前以业绩为主要支点，寻找四季度积极因素。

一是从行业经济运行前瞻三季度业绩，反腐造成短期业绩承压，但出口环节如医疗设备（内窥镜、肾脏透析设备、输血设备、X射线管），高值耗材（假牙、人造关节、心脏起搏器、血管支架）以及抗生素（头孢、青霉素、红霉素、林可霉素）、麻醉剂（普鲁卡因）等稳中有进，上市公司医院、其他生物制品、中药、化学制剂板块预期占优。

二是海外业绩共振效应增强，GLP-1相关药物快速放量，阿尔茨海默病新药临床数据显著，国内龙头同类布局有望分享红利，建议继续关注GLP-1产业链、阿尔茨海默症新药等热点板块。

财信证券医药生物行业10月月报指出，由于新冠防治需求减少、 出口转弱、行业竞争加剧、原材料价格变动等因素影响，医药生物板块于2023年上半年整体业绩增长承压。

上述报告认为，医药生物板块2023年第三季度整体业绩增长将继续承压，各细分板块业绩将出现分化，建议关注业绩有望保持较快增长的细分方向：（1）产品临床价值高、正处于快速放量阶段的创新药企等；（2）受益于GLP-1类药物需求增加的头部CXO企业，以及差异化优势明显、订单增长良好的二线CXO企业；（3）受益于常规诊疗需求 增加的医疗服务企业，如零售药店、民营医院等；（4）产品销售渠道主要为受院外、医疗反腐影响较小的中药OTC企业等。

国金证券表示，医药板块经过长期调整和基本面、政策面预期沉淀，底部特征清晰，伴随行业政策风险逐步出清和院内外诊疗需求改善，基本面、政策面、资金面有望形成合力，市场加配医药行业的倾向强烈，而三季报后医药板块业绩和政策预期进一步趋于稳定，可能展开更高级别的行情。