稀土精矿价格小幅上调，始于去年3月的新一轮下行通道将走出？

据北方稀土（600111.SH）和包钢股份（600010.SH）最新发布的公告，双方将第四季度稀土精矿交易价格调整为不含税20536元/吨（干量，REO=50%），REO（稀土氧化物）每增减1%、不含税价格增减410.72元/吨。

据今年3月发布的公告，北方稀土与关联方包钢股份约定，自2023年4月1 日起，在稀土精矿定价公式不变的情况下，每季度首月上旬，公司经理层根据稀土精矿定价公式计算、调整稀土精矿价格，重新签订稀土精矿供应合同或补充协议并公告。

值得关注的是，此前的第三季度稀土精矿交易价格环比（和上个季度相比）曾骤跌近35%。而相比于上个季度，第四季度稀土精矿交易价格显示小幅上调，环比上涨1.78%。这也是今年以来北方稀土和包钢股份双方首次上调交易价格。

上海有色网（SMM）方面分析认为，中秋国庆节后归来，北方稀土公布的挂牌价格和第四季度稀土精矿交易价格均呈现了整体小幅增加的趋势。这也有助于提振业内对稀土后市价格的信心。据SMM调研，假期归来当日，稀土原料价格相较节前有较小幅度的上行。SMM同时预计，10月稀土价格或将延续偏强走势。

实际上，稀土价格自2020年下半年开始打开新的上行通道，主要受下游风电、新能源车等应用刺激。中国稀土行业协会数据此前显示，2020年4月，稀土价格指数尚不足130点，至2022年2月24日，该指数升至430.97点，翻了两倍，创下历史新高。

市场的转折点发生在2022年3月。对稀土价格走势的复盘可显示，就在2022年3月，稀土价格快速回落，随后进入下行通道。而在2022年8月发布的当年第二批稀土开采、冶炼分离指标增速分别达到30.0%和29.4%，高于原先20%的同比增速，从而使供给端趋于相对宽松。此外在宏观经济下行压力下，稀土永磁材料下游风电等终端需求走弱。

银河证券在9月底的一份研究报告中指出，受疫情反复、下游需求疲软、以及前期价格高位对成本制约的影响，2022年2月稀土结束了上一轮持续近两年的涨价行情，主流稀土氧化物氧化镨钕、氧化铽、氧化镝分别从价格高位111万元/吨、1530万元/吨、315.5万元/吨回落至当前的52万元/吨、852.5万元/吨、269万元/吨，累计降幅分别达到53%、44%、15%。

这种跌势基本持续到今年5月。从中国稀土行业协会每月公布的稀土价格走势来看，2023年5月，稀土价格指数呈缓慢上行趋势，当月平均价格指数为201.3点。不过，尽管价格止跌，但仍基本维持在稳定的低位区间震荡。

中国稀土行业协会公布的9月稀土价格走势显示，当月稀土价格指数呈现前半月缓慢上行、后半月基本平稳的变化态势，平均价格指数为227.1点。

百川盈孚在其发布的稀土市场9月研究报告中指出，9月稀土价格稳中偏强。报告具体分析，镨钕市场，月初开始上涨，现货库存减少，大厂收货支撑，低价现货难寻，实际成交不断上调，中后旬，价格稍有偏弱，因指标预期增加，利空市场，但当前现货不多，价格下调空间有限，成交僵持震荡。镝铽价格持续上涨，月内大厂陆续收货，成交不断上调，同时供应端利好消息集中释放，龙南地区停产，缅甸矿封关，导致市场情绪积极，不断推涨价格，且部分商家惜售，出货减少，持续坚挺运行至当前。

对于后市，有市场分析认为，稀土价格继续大幅下探可能性已不大，同时在国内经济复苏带动稀土需求逐步回暖的支撑下，稀土价格有望开启反弹。SMM也预计，10月稀土价格或将延续偏强走势。百川盈孚预判类似，市场整体情绪尚可，供应端增量不多，需求端小幅增加，后市价格预计有稳中小幅上涨趋势。预计10月氧化镨钕50-60万元/吨，氧化镝260-280万元/吨，氧化铽850-900万元/吨。

作为中国最大的稀土产品供应商，北方稀土在今年8月的投资者关系活动中也提到，稀土产品价格主要受市场供求关系影响，随着下游需求增加，稀土产品价格有望小幅上涨。北方稀土认为，从下半年市场需求增长点来看，新能源汽车、永磁工业电机以及清洁能源方面需求相对较多。

据此前披露，北方稀土今年计划生产冶炼分离产品16.14万吨，其中包头矿生产15.03万吨，外部矿生产0.77万吨，废料回收生产0.33万吨。实际产量根据国家下达的稀土总量控制指标进行调整。