六年扣非亏超90亿，百亿汽车巨头，该如何摆脱“代工困境”？

伴随着华为的强势回归，最近一段时间A股掀起了一阵“华为热潮”。

其中，多家与华为合作的车企股价接连上涨，此前跟华为传出将联手造MPV的江淮汽车近期股价也是频繁异动。

据统计，从8月30日开始计算，到9月18日的阶段高点为止，江淮汽车在短短15个交易日内已经大涨了21%；虽然近几个交易日股价有所回落，按照9月22日的收盘价13.13元/股来计算，近期江淮汽车股价仍上涨超10%。

不可否认，华为的强势回归确实让合作车企有了更多的想象空间，不过对于江淮汽车而言，想要靠华为翻身并不容易。

据侃见财经梳理发现，其实江淮汽车并不缺强势的合作对象——除了华为之外，江淮汽车还跟大众和蔚来两大车企有着深度的合作。不过，跟两大车企巨头的合作并没有让江淮汽车更进一步。从业绩来看，从2017年开始到2022年为止，江淮汽车已经连续6年扣非净利润亏损，累计扣非净利润亏损已经超过了90亿。

实际上，江淮汽车曾是安徽汽车工业的代表，虽然安徽的汽车工业发展越来越迅猛，但江淮汽车却已经掉队。根据消息，2024年江淮汽车就将与华为联手打造百万MPV，但需要思考的一点是——华为真能帮助江淮汽车走出困境吗？

节节败退

作为一家老牌车企，江淮汽车最早从商用车起家，而后逐步向乘用车业务转型。实际上，江淮汽车在乘用车领域曾经也取得过好成绩，但随着2013年被曝光大部分钢板生锈的质量问题之后，江淮汽车的乘用车业务便开始节节败退。

此后几年，江淮汽车也曾经尝试过挣扎，但都没有成功。自知依靠自身能力难以改变局面后，江淮汽车开始“搬救兵”——2017年请来了造车豪门大众汽车，当时两家车企的合作一度轰动整个车圈，大家都预期江淮大众能重现南北大众的辉煌。

不过，两家车企的合作并未如大家所愿。双方合作推出的第一款车型思皓E20X销量惨淡，随后几款新车型也都没有掀起太多浪花，最终到了2020年，大众汽车以10亿欧元收购了江淮手中50%的股份，以75%的绝对优势拿去了江淮大众的控制权，并改名为大众汽车（安徽）有限公司，虽然还掌握着25%的股份，但此时的江淮汽车的话语权却并不大。

除了大众之外，蔚来则是江淮汽车的另一个倚重对象。从2017年蔚来汽车的首款汽车ES8开始，蔚来的所有产品均出自江淮汽车的生产线；2021年5月，蔚来汽车、江淮汽车、江来制造三方签订了3 年的制造合同，江淮将继续生产ES8、ES6、EC6、ET7 和其他可能的蔚来车型，生产能力扩大至24万辆，可见蔚来对于江淮汽车的重要性。

相比跟大众的合作，蔚来给江淮汽车带来的帮助更为明显。根据媒体报道，从2018年4月至2020年12月，蔚来汽车累计向江淮汽车支付了代工费及亏损补偿达12.34亿元，其中包括4.56亿元的亏损补偿和7.78亿元的代工费。而江淮汽车2019年和2020年净利之和也仅仅2.5亿元。

据媒体报道，江淮汽车跟蔚来的合作将会在2024年5月到期，换而言之就剩不到1年时间，目前蔚来汽车正在加紧建设自己的产业园，其与合肥市规划建设的产业园年产能达100万辆，将于2024年投入使用，此前江淮汽车为了锁住蔚来，不惜耗资17.04亿收购蔚来汽车的相关资产，但随着蔚来自建工厂的完成，未来双方是否继续深度绑定存在不确定性。

华为会是“救命稻草”吗？

需要承认，大众跟蔚来都有带给江淮汽车一定的帮助。

但从业绩来看，与两家车企的合作并没有让江淮汽车走出困境。以2017年江淮汽车联手两家车企开始计算，到2022年为止，在这6年的时间里，江淮汽车每一年的扣非净利润都是亏损的，6年下来累计亏损超过了90亿。

而且，从各项数据来看，江淮汽车已经彻底沦为了代工厂。在利润率数据方面，过去6年江淮汽车的毛利率基本在10%上下浮动，净利率则常年维持在1%以下，其中2018和2022年净利率都是负数，低毛利率是代工厂最明显的特征；而在研发投入上，仅以2022年举例，其研发费用为15.37亿，占营业总成本的比例为4%，这一费用占比在车企中明显偏低。

当下，江淮汽车面临的最大问题是缺乏核心的竞争力——毕竟无论是跟大众还跟蔚来合作，两家车企看中的无非是江淮汽车的产能而已，江淮汽车自身并没有太多的竞争力可言；而且，当下大众已经离江淮汽车越来越远，蔚来虽然还有跟江淮汽车合作，但随着蔚来自有工厂建成后，大概率也会慢慢收回订单，届时江淮汽车的业务很有可能会一落千丈。

在这种情况下，江淮汽车牵手华为就显得尤为重要了，毕竟跟大众、蔚来有所不同，华为确实能够给江淮汽车赋能，曾经的小康股份、如今的赛力斯就是最好的例子，在跟华为合作之后，完成了从小型商用面包车到新能源汽车业务的转型。不过，现在真正需要思考的问题是——江淮汽车真的能够复制赛力斯的成功，成为下一个赛力斯吗？

观察赛力斯与华为的合作可以发现，为了能够捆绑住华为，赛力斯付出了不少的代价，现在大部分的生产线都是为了问界而设，但是江淮汽车可是拥有国资背景，很显然投入的力度不会大于赛力斯；而且，江淮汽车和华为的合作主要是MPV车型，据媒体透露预计在2024年Q2季度量产，销量目标为年销5万台，这样的销量显然也不足以支撑江淮汽车走太远。

诚然，如果能够加深和华为的合作，对于江淮汽车来说绝对是一个利好，但江淮汽车想要真正走出困境，最终还是得靠自己。