上市券商半年报：10家净利翻番，百亿营收阵营一半收入下滑

A股上市券商2023年上半年的业绩情况全部出炉，多家龙头券商的营业收入和归属于母公司股东的净利润（下称“净利润”）出现了同比（与前一年同期相较，下同）下滑。

具体而言，营业收入方面，50家上市券商中上半年共有13家的营收出现同比下滑，其中便包括5家“百亿营收俱乐部”成员，分别为中信证券（600030）、国泰君安（601211）、中国银河（601881）、中信建投（601066）和申万宏源（000166）。

净利润方面，上半年共有40家上市券商的净利润实现增长，其中10家翻番。不过，10家净利润出现下滑的上市券商中，不乏多家龙头券商，如国泰君安、海通证券（600837）、中信建投和中金公司（601995）等。其中，海通证券上半年的净利润下滑幅度更是达到了双位数，同比减少了19.51%。

不过，虽然上半年券商业绩表现不一，但随着“活跃资本市场”改革的深入，市场人士判断，券商股有望直接受益于交易性资金活跃度提升，并再续动量行情。

10家券商营收超百亿，其中5家出现同比下滑

2023年半年报数据显示，50家上市券商中，营业收入超过100亿元规模的共有10家，与2022年同期不仅数量持平，且具体公司也一致；营收超过50亿元的有17家，去年有15家，兴业证券（601377）、东吴证券（601555）最新加入。

不过，“百亿营收俱乐部”成员的座次发生了变化。具体而言，中信证券以315.00亿元的营收规模蝉联第一，也是今年上半年唯一一家营收突破300亿元的上市券商。

华泰证券（601688）、国泰君安上半年的营收均超过180亿元，分别达183.69亿元、183.34亿元。不过，排名方面两家券商一升一降，华泰证券从去年的第4升至第2，国泰君安则由去年同期的第2降至第3。

中国银河、海通证券上半年的营收均超过150亿元，分别为174.14亿元、169.68亿元。排名方面，中国银河从去年同期的第3降至第4，海通证券则从去年的第9，一跃升至第5。

中信建投、广发证券（000776）上半年的营收则超过了130亿元，分别为134.65亿元、132.38亿元。排名上，中信建投从去年的第5降至了第6，广发证券则仍排名第7。

中金公司（601995）、申万宏源、招商证券（600999）上半年营收分别为124.21亿元、122.40亿元、107.94亿元。排名方面，申万宏源从去年的第6降至第9，中金公司和招商证券则继续分列第8和第10。

营收增速方面，今年上半年，有37家上市券商实现正增长，其中锦龙股份（000712）排名第一，上半年营收同比增长高达1231.57%。

降幅方面，上半年营收出现下滑的13家上市券商中，有4家下滑超过10%，分别为华鑫股份（600621）、湘财股份（600095）、华林证券（002945）和红塔证券（601236），同比分别减少85.70%、72.80%、30.47%和12.27%。

值得一提的是，今年上半年，营收超过100亿元的10家上市券商中，有5家营收出现了下滑。中信证券、中信建投、国泰君安、申万宏源、中国银河等，分别减少了9.70%、6.64%、6.24%、4.52%、4.38%。

10家净利润翻番，多家龙头券商出现下滑

净利润方面，今年上半年，有40家上市券商的净利润实现同比增长，其中10家上市券商的净利润翻番。

具体而言，天风证券净利润同比增幅高达967.87%，排名第一。太平洋（601099）紧随其后，净利润同比增幅超过300%，增加了369.65%。

湘财股份（600095）、国盛金控（002670）、中原证券（601375）等净利润同比增幅超过200%，分别为265.31%、245.67%、233.35%。

东方证券（600958）、东北证券（000686）、西南证券（600369）、哈投股份（600864）、长城证券（002939）的净利润增幅均超过100%，分别为193.72%、164.48%、137.08%、131.76%和105.04%。

值得关注的是，今年上半年，净利润出现同比下滑的10家券商中，出现了多家头部、知名券商的身影。

例如，海通证券上半年净利润同比减少了19.51%，仅次于华林证券的64.04%和华创云信（600155）的60.84%。

此外，国泰君安、中金公司、东方财富（300059）、中信建投等，上半年净利润分别减少了9.89%、7.31%、4.93%、1.66%。

券商股行情仍被看好

虽然今年上半年上市券商的业绩整体差强人意，但券商股接下来的行情，得到了多家机构的看好。特别是“活跃资本市场”改革的深入，有望直接利好券商。

“总的来说，券商股接下来不仅会受益于资本市场的活跃提升，同时面临着增量资金增加的利好。此外，券商的业绩基本面预期改善，也是直接受益于政策支持。”分析人士称。

国海证券策略组首席分析师胡国鹏表示，券商是活跃资本市场最为受益的领域。一方面，从市值风格来看，宣布下调印花税后1个月内，行业层面非银金融胜率较高。同时，适当收紧IPO有助于实现一二级市场良性发展及动态平衡。

“另一方面，两融资金是市场上的一股重要活跃力量，在风险可控情况下，本次适度降低保证金比率，对融资融券业务产生重大影响的同时将会向市场释放积极信号，提振市场信心，有利于市场吸引增量资金。”胡国鹏指出。

太平洋证券报告认为，买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%，预计券商将直接受益于增量资金入市，并实现两融余额的增长和ROE的提升。

太平洋证券数据显示，截至8月25日，券商板块估值1.44倍，位居近五年34.18%分位，距离中位数1.62倍尚有11%左右的上升空间，仍然存在一定程度的低估。同时，2023年二季度券商板块公募基金持仓比例由一季度的2.71%下降为2.51%，券商板块在估值及持仓上均处于低位。

“此次一揽子政策的加速落地旨在切实提振投资者信心，激发资本市场活力，对于券商板块而言将构成重要的行情催化剂。叠加利好政策带来的市场信心提振与宏观经济基本面向好，券商板块有望持续受益，推动估值的向上修复。”太平洋证券进一步指出。