冰火两重天：锂资源双雄天齐、赣锋上半年净利同比均下降

与去年同期净利普遍成倍增长相比，受锂盐市场行情影响，以龙头企业赣锋锂业、天齐锂业为代表的锂资源企业今年上半年业绩普遍较为惨淡。

8月30日晚间，天齐锂业公告，上半年公司实现营业收入248.23亿元，同比增长73.64%；归属于上市公司股东的净利润为64.52亿元，同比下降37.52%。扣非净利润为64.099亿元，同比下降30.93%。经营活动产生的现金流量净额为12.10亿元，同比增加71.31%。基本每股收益为3.93元，同比下降43.78%。

当期天齐锂业总资产为769.45亿元，较上年末增长8.61%；归属于上市公司股东的净资产为511.9亿元，较上年末增长5.56%。

而在8月29日，国内另一锂资源龙头赣锋锂业公告，上半年公司实现营业收入181.45亿元，同比增长25.63%；归属于上市公司股东的净利润为58.50亿元，同比下降19.35%。扣非净利润为41.13亿元，同比大跌48.79%。经营活动产生的现金流量净额为-26.91亿元，同比大降228.36%。基本每股收益为2.9元，同比下降19.44%。

当期赣锋锂业总资产为894.71亿元，较上年末增长13.03%；归属于上市公司股东的净资产为484.40亿元，较上年末增长9.98%。

对于上半年净利润大幅下降的原因，天齐锂业解释主要原因一是公司锂化工产品销售价格下降，导致锂化工产品毛利下降，二是锂精矿售价上涨导致公司控股子公司文菲尔德净利润增加，少数股东损益增加；三是上年同期，公司参股公司SES在纽约证券交易所上市，公司因被动稀释所持 SES 股权导致失去对SES的重大影响，产生由长期股权投资变为其他权益工具投资的投资收益，本报告期内无此事项，同比投资收益减少约12亿元。

赣锋锂业则表示，近年来，中国市场主要锂化合物价格波动幅度较大。受到行业下游采购策略、库存管理、需求预期变化等因素影响，2022年年底至2023年初中国市场主要锂化合物价格总体呈现下跌趋势，后由于新能源车行业终端需求逐步企稳，价格于2023年4月底至5月初触底小幅回升。

2023 年上半年，由于锂行业市场需求波动、锂电下游客户库存水平控制等因素，公司的锂化工板块产品的整体产销量水平受到一定影响。

在毛利率方面，天齐锂业上半年锂矿板块毛利率仍然高达91.78%，同比增加14.73%，锂矿及衍生品的毛利率虽然下降8.9%，但仍然高达78.64%。

根据伍德麦肯兹报告，天齐锂业是中国唯一通过大型、一致且稳定的锂精矿供给实现100%自给自足并全面垂直整合的生产商。旗下控股子公司所持有的格林布什矿区所生产的锂精矿产品为公司中游锂化合物加工提供了强大且充足的资源依托，使得天齐锂业实现锂矿原材料完全自给，在如今的市场环境下成本优势突显，显示出了强大的抗风险能力。

对比而言，赣锋锂业当期主力业务“锂系列产品”毛利率大降44.25个百分点至24.12%。造成毛利率剧降的原因之一是营业成本的大幅增加。公司上半年营业成本为140.43亿元，同比大增146.35%，赣锋锂业表示，这主要是系期初原材料结存成本较高，导致本期产品成本相对偏高。

天齐锂业在半年报中表示，尽管市场行情出现波动，但公司的锂矿和锂化工产品产能优势显著。根据伍德麦肯兹数据显示，天齐锂业控股的格林布什2022年是全球产能和产量最大的锂辉石矿项目，矿区目前锂精矿建成产能为162万吨/年，预计至2025年化学级3号加工厂投入运营后，规划产能将超过210万吨/年。

未来中期，格林布什还计划将建设化学级4号加工厂以进一步扩大锂精矿生产能力。多年来，格林布什锂精矿凭借其优良且稳定的产品质量一直是全球锂矿端的品质标杆。

此外，公司在国内外共有四处已建成的锂化合物生产基地，分别位于四川射洪、重庆铜梁、江苏张家港以及澳大利亚奎纳纳，目前综合锂化工产品产能6.88万吨/年。

天齐锂业半年报

赣锋锂业则在报告中表示，虽然锂化工产品产销量受行情影响，但在报告期内，赣锋锂业仍然持续全球锂资源布局和产能建设。其中在国内，公司完成对新余赣锋矿业的股权收购，持有新余赣锋矿业及上饶松树岗钽铌矿项目 90%股权;完成收购蒙金矿业70%股权，公司目前持有加不斯铌钽矿70%股权，蒙金矿业项目建设工作即将完成。

在海外，阿根廷 Cauchari-Olaroz 锂盐湖项目已产出首批碳酸锂产品，预计随着后续的产能爬坡及产线优化将逐步产出电池级产品，首单货物已于近期从项目发出，项目一期 4 万吨碳酸锂产线计划于2024年达到设计产能;澳大利亚Mount Marion锂辉石项目扩建至90万吨/年锂精矿产能已逐步完成，目前产能爬坡正在进行中。

赣锋锂业表示，2023年下半年，将继续把稳健经营和风险控制放在首位，在确保风险可控以及有足够客户需求的情况下，进行锂化工板块产能扩建，有效进行库存管理。

公司将进一步勘探，不断扩大现有的锂资源组合，并逐渐侧重于卤水等低成本资源的提取开发，提高公司的资源自给率水平。在卤水资源方面，公司将积极推进 Mariana 锂盐湖项目的开发建设和阿根廷 Cauchari-Olaroz 锂盐湖项目产能爬坡进展。

在锂辉石资源方面，公司将持续关注全球范围内的优质锂辉石项目，同时积极与合作伙伴配合，确保澳大利亚Mt Marion、澳大利亚 Pilgangoora、以及非洲马里 Goulamina 等锂辉石项目的生产运营、产能建设顺利。在锂云母资源方面，蒙金矿业旗下内蒙古加不斯铌钽矿项目将成为公司开发锂云母类型资源的重要一环，公司今后将着眼于优质且低成本的锂云母项目开发。

天齐锂业则表示，公司将继续依托资源和成本优势，加大研发投入力度，加快引进消化吸收再创新，稳步提高工艺技术水平，加大与锂上下游产业链的合作，通过不断提升公司的内在价值和创新能力的方式，增强公司市场竞争力，以应对锂价格周期性波动可能会对公司带来的不利影响。

上半年普遍低迷的锂资源上游企业

可以看到，除了天齐和赣锋两家龙头，受锂盐价格大幅下降的影响，其余主营锂盐和锂矿开发的资源型企业，今年上半年的日子也不太好过。其中，盐湖提锂龙头盐湖股份上半年营收99.56亿元，同比大降42.44%，归母净利润为50.97亿元，同比大降44.33%，扣非净利润为50.44亿元，同比大降44.67%，经营活动产生的现金净额为71.08亿元，同比降16.77%。

前不久刚与特斯拉以及宁德时代签下氢氧化锂供货大单的雅化集团，上半年营收62.16亿元，同比增加3.53%，归母净利润为9.5亿元，同比大降57.98%，扣非净利润为9.17亿元，同比下降59.19%，经营活动产生的现金流量净额为1.20亿元，同比下降400.07%。

中矿资源上半年实现营收15.3亿元，同比下滑2.17%；归母净利润为4.07亿元，同比下滑25.78%；扣非净利润为3.87亿元，同比下滑22.68%。

西藏矿业上半年营收2.83亿元，同比大降76.79%，实现归母净利属2529.6万元，同比下降94.68%；扣非净利润757.96万元，同比下降98.39%。

江西云母提锂四小龙之一的江特电机上半年业绩也极为暗淡。不仅上半年营收17.99亿元，同比下降33.64%，归母净利润和扣非后的归母净利润都为亏损，分别为-5286万元、-1.13亿元，同比下降103.92%，108.44%。碳酸锂的毛利率也出现了负数，为-4.3%，同比减少82.54%。

据上海有色网最新报价，8月30日，国内电池级碳酸锂报收21.05万元/吨，创逾3个月新低，近30日累计跌8.55万元，国内电池级氢氧化锂报收19.35万元/吨，创逾3个月新低，近30日累计跌7.95万元。

不过，作为上游龙头，天齐锂业在公告中仍然表示出了对于行业的乐观。其表示，“总的来说，锂资源相对于其他有色金属行业来说，具有一定的行业特殊性，尽管锂价存在周期性的价格波动风险，但下游终端特别是新能源汽车和储能产业未来的高成长预期、国家政策的大力支持是客观存在的，因此从中长期来看，公司认为锂行业基本面在未来几年仍将持续向好。”

此外，碳酸锂期货在广州期货交易所正式挂牌交易。碳酸锂期货、期权上市有利于完善碳酸锂价格形成机制，提升锂市场价格透明度，并推动锂行业长远发展。