可持续投资｜政策框架：如何将可持续发展结果转化为实际影响

证据表明，公司和投资者可以通过将决策与可持续发展目标（SDGs）保持一致而获益。而他们需要更加清晰有力的政策支持，将可持续发展结果转化为实际影响。那么，应该如何建立有效的政策框架，并提升投资者能力？

负责任投资原则（PRI）开展了一系列研究和活动（案头研究、投资者研讨会和访谈）以更好地了解中国投资者正在进行的SDG实践。这些研究和活动都支持了《中国负责任投资和可持续性结果》报告的发布。这份报告指出了目前背景下，中国投资者在将可持续性结果和SDGs纳入投资决策时的实践、机会和挑战，并提供了促进SDG投资发展的政策建议。本文在此概述一些关键结论。

中国高质量发展目标和可持续发展的成果

对于投资者来说，在决策中考虑可持续性结果和影响时，他们面临的挑战是如何制定具体的目标和可评估的KPI。如何将17个可持续发展目标与其日常投资重点和投资活动联系起来并纳入其中，是这一过程的关键。

我们发现，中国关注的焦点已从经济增长量转向高质量发展。这一变化，结合中国雄心勃勃的“双碳”目标，可以帮助中国投资者将17个可持续发展目标规划为中国的首要发展重点和未来机遇。

如何引导投资者识别与SDGs相一致的投资机会和商业模式？早在2021年1月，联合国开发计划署（UNDP）中国办公室就发布了《可持续发展目标投资者地图（中国）简报》，来帮助私人投资者（基金、金融机构、公司）识别符合国家发展需求并符合SDGs的行业和子行业。

PRI关于中国市场的最新报告，为投资者概述了为实现可持续性结果而投资的机会。PRI提出了与中国政府工作重点相一致的关键机会，让投资者塑造符合可持续发展目标的结果。

三农 

普惠金融

创新型技术

可持续的基础设施

可再生能源

在这种情况下，SDGs还提供了一套有价值的目标和指标，可以通过与全球发展充分一致的方式，来衡量、评估和报告其影响与进展。

上述投资机会也符合中国“十四五”规划和2035年远景目标中，所概述的“高质量发展”的工作重点。

该计划不仅关注短期目标，也关注长期愿景。政府的“共同富裕”目标、“乡村振兴”战略和“双碳”目标与可持续发展目标非常一致，其目标是整合经济、社会和环境三方面，并涵盖五个关键领域：人民、地球、繁荣、和平与伙伴关系。中国“十四五”规划的主要工作重点是，通过经济增长、创新、改善人民福祉、生态保护，实现高质量发展，促进社会进步，确保人类与自然的和谐。

中国投资者考虑可持续性结果所面临的主要挑战

PRI发现，投资者在评估其可持续性影响和结果以及设定目标时，仍面临一系列挑战和障碍，其中包括以下内容的缺失：

· 可对跨时间和市场的可持续性结果进行比较的指标和数据

· 正确衡量影响的评估手段和工具

· 在相关市场内的专业能力和专业知识

· 明确的法律规定，投资者在实现财务回报的目标同时，是否允许他们在投资过程中就可持续性结果采取行动，以及在何种情况下法律允许他们在投资过程中就可持续性结果采取行动

缺乏对投资者责任的说明和指导：

在PRI、联合国环境规划署金融倡议（UNEP FI）和世代基金会（Generation Foundation）委托编写的报告《为实现可持续发展影响而投资的法律框架探讨》中的主要发现表明，中国的机构投资者尚没有为寻求可持续性影响而投资的明确责任。目前，对于投资者在追求财务回报的同时是否可以追求可持续性结果，以及如何追求可持续性结果，尚不明确。在对投资者提出明确详细的推进实现社会公正和平等的指导和要求方面，仍有进一步的改善空间。

缺乏关于可持续性风险和影响的数据和信息：

缺乏强制性的、符合国际标准的、用于了解公司重大ESG风险的企业可持续性披露要求；缺乏高透明度的关于经济活动对可持续性因素的影响方面的数据或评级服务，以及这些数据和评级服务如何促进或阻碍可持续发展目标的实现。

缺乏工作能力和实践经验：

缺乏关于如何识别结果、制定政策和目标以及塑造结果的本土化市场实践和案例，这阻碍了中国投资者进一步采取行动。把对可持续性结果的考虑纳入投资实践，需要投资者开发新的技能组合。投资者还需要更多的实践案例来了解如何做到这一点。

政策建议

近年来，在将绿色因素纳入其金融体系和更广泛的经济领域方面，中国一直走在前沿，并开创了新的方法。中国金融监管部门在推进可持续投资实践方面发挥了关键作用。2016年以来，相关政策在制定推动绿色金融产品和服务（如绿色债券、绿色保险、绿色贷款等）发展所必要的法律法规和制度框架上发挥了至关重要的作用。此外，政府部门为了实现国家对高质量发展的追求，利用政策潜力来加快科技创新和技术进步，以促进各个部门的可持续性。

面对上述挑战，PRI为中国金融监管机构和行业协会提出了三项关键政策建议，为投资者创造一个有利于考虑和纳入可持续发展结果的环境。详细内容可以在PRI的报告中查看。

· 建议1：提供明确投资者责任和使用尽责管理塑造可持续性发展结果的相关说明和指南

· 建议2：提高可持续发展相关信息披露要求、框架和基础设施

· 建议3：鼓励能力建设和知识共享，让投资者更好地考虑可持续发展的影响和成果

通过整合可持续发展目标，为ESG投资提供能力建设

为弥补目前存在的市场空白与有限的实现可持续发展结果和可持续发展目标的能力之间的鸿沟，有许多资源可供投资者和ESG投资从业者在线学习。

—香港证券交易所 ESG Academy

在亚太地区，港交所一直扮演着引领可持续发展目标实现的作用。港交所寻求将与可持续发展相关的目标纳入其企业社会责任（CSR）战略。2021年11月在格拉斯哥举行的第26届联合国气候变化大会之前，港交所推出了它的ESG Academy。港交所声称自己是资本市场长期可持续性的催化剂、促进者和推动者。该ESG Academy被视为上市公司和香港上市公司的“集中化平台”。

—CFA ESG证书

CFA协会的ESG投资证书，为可持续性投资的从业者提供了目前发展迅速的ESG投资领域的实际应用和技术知识——这是一个既加快进步，又展示目标的机会。该证书和学习材料是由ESG从业者先驱为后来的ESG从业者开发的，并已得到了PRI的认可。

<了解更多关于ESG投资课程的证书>

—PRI资源

PRI有专门与SDG相关的工作组，通过研究、教育和推进合作的方式帮助投资者，使其负责任投资实践与联合国可持续发展目标保持一致。

这份最新发布的报告，只是研究当前市场形势和投资者实践的第一步。此外，考虑到现实结果会使投资和实体经济之间的联系更加紧密，这需要国家层面的关注和跨部门合作，以推动这些变化转化为实际行动。

<PRI报告链接>

[作者倪欢系绿色光年环保服务中心理事长，赵晨光系负责任投资原则（PRI）高级政策分析师]