全面回暖，溢利增幅超280%，九毛九疯狂开店策略正确吗？

餐饮行业，已经开始全面回暖。

海底捞、九毛九等餐饮龙头企业业绩也开始全面扭亏。

此前，海底捞曾发布了业绩预告，预计上半年收入预计不少于188亿元人民币，较上年同期增幅超过23.7%，净利润预计超22亿元人民币。

8月22日，九毛九发布了上半年财报，财报显示，上半年公司实现收入28.79亿元，同比增长51.6%；期间溢利2.38亿元，同比增长281.4%；公司权益股东应占期间溢利2.22亿元。

对于业绩的回暖，九毛九回应称，是因为公司品牌餐厅上半年有所改善。财报显示，截止2023年6月30日，九毛九的餐厅总数为621间，较2022年的475间增长了146间。

具体来看，太二、怂火锅及赖美丽烤鱼的收入贡献分别增加47.4%、331.2%及114.0%。

财报显示，九毛九上半年新开餐厅一共67间，其中太二餐厅46间，怂火锅16间，赖美丽烤鱼4间以及九毛九一间。

对于餐饮企业而言，开店是保持营收增长最为重要的一个环节，疫情期间海底捞疯狂开店就是一个佐证，但是对于餐饮企业而言，翻台率也是衡量一家店最重要的标准。很显然，海底捞创始人张勇低估了疫情的时间，最终退出了“啄木鸟计划”放缓了开店的步伐，并且关闭了一部分海底捞门店。

但值得注意的是，海底捞的扩张步伐并未停止，开店步伐也在稳步推行，疫情结束之后，进入2023年，其业绩开始快速回暖。归母净利润也已经超过疫情前2019年，甚至接近于2019年全年的水平。

而九毛九情况也差不多，其2023年中期营收已经超过了2019年全年，净利润同样超过了2019年全年。

此外，翻台率的提升也是全面业绩好转的重要因素。

根据财报显示，截止2023年6月，太二的翻台率为4.3次，去年同期为3.8次；怂火锅的翻台率为3.9次，去年同期为3.4次；九毛九的翻台率为2.8次，去年同期为2.6次。

从顾客人均消费来看，太二的人均消费为75元，略低于去年同期的78元；怂火锅的人均消费为121元，略低于去年同期的130元；九毛九的人均为59元，略高于去年同期的58元。

从收入结构上来看，太二是九毛九集团核心阵地，截止2023年6月30日，营收为14.71亿元，去年同期为12.67亿元；怂火锅营收为8327万元，去年同期为6640.4万；九毛九营收为2.996亿元，去年同期为2.779亿元。

对于太二业绩的改善，交银国际证券称，由于宏观环境不确定，他们下调了每股收益，但鉴于怂火锅和海外扩张潜力等多个利润驱动因素，所以仍看好九毛九，并且给予了“买入”评级。

高盛也发布研究报告称，九毛九上半年表现符合预期，并相信其基本面保持稳健，其中太二店铺扩张目标不变，并已签署所有合同，同时受惠于8月份的改善，显示出品牌势头处于健康水平。加上处于品牌升级周期，进一步上调其开店步伐，也维持了九毛九的“买入”评级。

侃见财经认为，随着疫情的结束，餐饮行业已经回暖，且头部餐饮企业也已经回到了疫情之前的水平，同时还有不错的增长。侃见财经预计，随着餐饮行业的回暖，未来头部企业将会继续进行扩张，以保证营收的稳步增长，且这两年因为疫情原因对于行业造成了一定的影响，但对于这些头部企业来说，实际上是一个扩张的历史机遇，因此侃见财经认为，类似于九毛九、海底捞这样的餐饮企业未来两年还会稳步继续开店，直至出现边际效应。