十基金解读A股大跌：仍在磨底消化悲观情绪，修复性反弹在路上

A股周三再度集体下行，沪深股指均跌逾1%，两市超4500只个股下跌。

至8月23日收盘，上证综指跌1.34%，报3078.4点；科创50指数跌2.4%，报879.46点；深证成指跌2.14%，报10152.6点；创业板指跌2.3%，报2038.98点。

A股市场尾盘跳水跌幅扩大后，市场何时止跌成为投资者关注的焦点。澎湃新闻记者盘后第一时间搜集了十家公募基金观点，大部分公募认为，调整原因主要是市场仍在磨底和消化悲观情绪，短期的扰动因素是美债利率持续上行，施压A股成长型板块。但A股中长期向好的基础仍在，中途难免波折，短期还将继续震荡。

“从高频数据来看，8月国内经济展现出积极变化，预计政策效果的最早体现可能要到9月，市场信心或也将随着政策逐步落地持续得到提振。向后看，预计三季度有政策催化或业绩拐点的产业主题或将逐步成为主线。”诺安基金称。

博时基金进一步指出，当前A股市场的整体估值已处于相对偏低的位置，具有较高的性价比，可适当逢低布局受益经济修复的行业板块的机会。

南方基金：当前A股的中期投资价值凸显

就今日A股市场调整而言，主要是市场仍在磨底和消化悲观情绪，短期的扰动因素是美债利率持续上行，施压A股成长型板块。

近期市场对美国经济增长预期有所改善，市场对9月美联储不加息的预期有所松动，不加息的预期概率从90%降至85%。此外，本周将召开杰克逊霍尔全球央行年会，市场担心美联储主席鲍威尔保持甚至强化鹰派立场。由此导致美债利率连续攀升，并突破了去年10月的高点，对A股的成长板块形成明显压制。

长期而言，历史上A股政策底之后往往会在底部震荡徘徊一段时间，短期A股处于磨底阶段。中期而言，一系列具体措施继续出台，对经济和市场托底的意图明显，加上企业盈利向上拐点已经出现，悲观情绪释放后A股有望重拾震荡上行趋势，当前A股的中期投资价值凸显。

博时基金：当前A股市场整体估值具有较高性价比

今日A股集体下行，主要是因为这两点：首先，7月的经济金融数据发布后，市场对经济的悲观预期持续发酵，市场信心不足；其次，海外资金持续净流出，今日大幅净流出超百亿元，现已连续13个交易日净流出、总净流出额超700亿元，对市场情绪产生了一定的冲击。

随着美联储加息逐步进入尾声，其对A股的影响已逐渐减弱，后续A股走势更多还是受国内因素影响。当前，我国经济延续修复的态势不变、但修复的基础还需继续巩固；近期，各项政策仍在陆续发布，其效果显现还需一定的时间，可对我国经济的后续表现更乐观一些。

在经济基本面持续修复的情况下，货币政策和流动性也比较友好，A股中长期向好的基础仍在，但中途难免波折，短期还将继续震荡。当前A股市场的整体估值已处于相对偏低的位置，具有较高的性价比，可适当逢低布局受益经济修复的行业板块的机会。

诺安基金：预计政策效果最早将在9月体现

从高频数据来看，8月国内经济展现出积极变化，预计政策效果的最早体现可能要到9月，市场信心或也将随着政策逐步落地持续得到提振。向后看，预计三季度有政策催化或业绩拐点的产业主题或将逐步成为主线。

配置上，建议将重心转向下半年行情的核心产业主题上，坚守科技、能源资源和国防三大安全领域的优势品种。

摩根士丹利基金：市场还需要磨底确认市场底

7月下旬政治局会议后，市场信心得到显著提振，指数震荡上行。但进入8月份，投资者对政策的耐心逐渐消退。与此同时，7月份的经济数据再次出现边际走弱的迹象，这对略有修复的市场情绪重新带来压制。8月初以来，北向资金持续流出，给市场传递出了一定的悲观信号，也导致了市场承压。因此，近期市场整体处于一个比较脆弱的格局，而市场对政策期待很高，政策落地与政策预期之间的时间错配导致市场难以出现有效的反弹。

当前的市场主要是信心的问题。信心的恢复一方面要靠经济自身的改善，这是一个慢变量，中期有望看到，另一方面需要强有力的政策持续推出，一线城市地产需求端政策放松、地方债务化解方案、活跃资本市场的进一步举措等均是值得期待的重要政策。历史上看，政策底之后，市场还需要一个磨底的过程去确认市场底。

中欧基金：后市结构性分化或将延续

昨日较为火热的数据要素板块今日持续活跃，煤炭、环保等板块也在盘中震荡走强，但券商、算力、军工等前期热点方向遭遇调整，市场的亏钱效应尚未完全修复。在此背景下，后市结构性分化或将延续，应对上仍需更为聚焦于主线之中。

华夏基金：A股市场有望迎来修复性的反弹行情

今日多方于沪指3100上下奋力反抗未果，尾盘加速下行，三大指数集体向下寻求新的支撑。目前国内环境并未出现大的变化，国内经济尚处于筑底爬坡阶段，短期节奏上内生需求修复以及政策兑现仍需要时间。

外围环境来看，近期美债收益率抬升施压全球风险偏好，北向资金流出态度坚决，历史性地连续十三个交易日净流出，对场内情绪影响极大。短期两融余额数据有所企稳，但增量资金入场相对有限，面对外资大幅抛压以及部分核心股的主动降杠杆，承接不足易造成市场的巨大波动。

目前创业板指、科创50指数估值分别为30.19倍和39.23倍，分别处近5年6.02%和4.53%的低位水平，中长期投资价值凸显。目前A股量能萎缩明显，沪指3000点也是A股多年来重要的价格重心。

目前内、外资金已有分歧迹象，待外资流出放缓，内资掌握主动，A股市场有望迎来修复性的反弹行情。

汇添富基金：A股当前或已处于底部区域

建议坚定信心、保持耐心，等待风险偏好修复的“曙光”。近期市场弱势震荡，核心症结仍在于投资者信心不足、风险偏好萎靡、市场情绪脆弱。并且，7月经济、金融数据低于预期，以及海外二次通胀预期升温、美债利率逼近本轮加息周期高点、外资连续流出，进一步加剧了市场的担忧。但在悲观预期萦绕的当下，我们依然能找到坚定信心、等待情绪修复的曙光。

首先，宏观政策上，各项呵护政策已在落地，央行调降1年期MLF与7天逆回购利率，从货币政策端降低政府与实体经济融资成本。

其次，资本市场上，监管层也积极发力推动市场信心修复，上市公司也集中披露回购预案彰显发展信心。

此外，从蓝筹ETF净申购从7月以来净申购份额加速上行，参考历史经验，ETF大额净申购通常伴随市场反弹修复，或代表A股当前已处于底部区域。

银河基金：中期市场有望迎来复苏

今日盘面上，多数板块下跌。近期A股主要指数持续回调，板块分化较为明显。

走强板块方面，今日煤炭板块领涨，随着冬季储煤来临，近期煤炭期货价格上涨，Wind数据显示，煤炭板块今日收涨1.53%。

日本宣布将启动核污染水排海，净水相关行业走强，拉动环保板块上扬，Wind数据显示，环保板块今日上涨0.8%。

另外，银行板块今日较为抗跌，Wind数据显示，银行板块今日跌幅为0.28%。

走弱板块方面，算力、军工等前期市场关注度较高的板块下跌。通信板块和计算机板块今日跌幅相对较大。Wind数据显示，计算机、通信、国防军工板块今日分别下跌2.81%、2.79%和2.65%。

展望后市，尽管近期市场由于内外部风险因素的冲击再度回落，但随着市场重新来到年内低位、积极因素逐步呈现，期待中期市场迎来复苏。

创金合信基金：市场仍处于从政策底向市场底演进的摸底阶段

在基本面改善节奏偏缓的背景下，市场的悲观情绪难以快速扭转。昨日财政部、国家税务总局发布公告，公布一批共六个有利于资本市场持续健康发展的税收优惠政策，相关政策执行至2025年或2027年底。这是“活跃资本市场”定调后对证券市场的又一支持。

产业层面，数据资产入表规定的落地，也有助于算力产业化的发展，对于新兴产业的支持政策在持续推进。

当前市场仍处于从政策底向市场底演进的摸底阶段，操作上建议控制仓位，寻找超跌优质个股的左侧布局机会。

宏利基金：权益市场机会大于风险

前瞻后市，经济复苏的三个关键要素是：债务压力的化解、居民收入及预期的提升对消费的提振、出口及汇率的稳定。对于这些阶段性问题，政策层已经释放出明确的积极信号，各类政策举措也在持续落实，关注其后续效果。对于权益市场而言，底部特征已经有所显现，机会总体大于风险。