分析｜7月出口继续承压，未来降幅有望逐步收窄

8月8日，海关总署发布数据显示，今年前7个月，中国进出口总值3.4万亿美元，下降6.1%。其中，出口1.94万亿美元，下降5%；进口1.46万亿美元，下降7.6%；贸易顺差4895.7亿美元，扩大3.5%。

具体看7月份，按美元计价，中国进出口4829.2亿美元，下降13.6%。其中，出口2817.6亿美元，下降14.5%；进口2011.6亿美元，下降12.4%；贸易顺差806亿美元，收窄19.4%。

数据来源：海关总署

按人民币计价，中国进出口3.46万亿元，下降8.3%。其中，出口2.02万亿元，下降9.2%；进口1.44万亿元，下降6.9%；贸易顺差5757亿元，收窄14.6%。

数据来源：海关总署

受海外需求放缓、价格因素等影响，出口增速继续为负

7月份，中国出口2817.6亿美元，下降14.5%。同样按美元计价，此前5月、6月出口分别同比下降7.5%、12.4%，7月增速较前值下滑2.1个百分点。

出口总值连续两个月两位数负增长，受访专家认为，其原因主要在于海外需求放缓、价格因素、去年同期高基数等。

东方金诚首席宏观分析师王青对澎湃新闻记者表示，近期全球经济下行压力增加，外需走弱。数据显示，年初以来摩根大通全球制造业PMI指数持续运行在收缩区间，7月进一步降至48.7%，与上月持平，继续处于年内最低水平。历史数据显示，我国出口与全球制造业PMI指数走势相关度较高。

“事实上，前期我国制造业PMI指数中的新出口订单指数持续处于收缩区间，以及7月韩国、越南等国出口额均延续同比负增长，都已在不同程度上预示了7月我国出口面临的压力会进一步加大。”王青说。

具体而言，美、欧、日等发达国家进口需求下降，对我国出口有明显影响。数据显示，7月我国对美出口额同比下降23.1%，降幅较上月略微收窄0.6个百分点，继续处于下滑状态，为连续第12个月同比下降。王青表示，主要原因是美国国内进口需求在下降。前期美联储持续大幅加息，正在对美国国内总需求形成较强抑制效应。年初以来，美国供应管理协会（ISM）制造业PMI指数持续处于深度收缩区间，7月为46.4%，较上月微升0.4个百分点，继续处于近3年以来的低点附近。“这会明显抑制其商品进口需求。”

同时，数据显示，近期其他主要经济体对美出口也有不同程度下滑。另外，后疫情阶段，美国国内需求已从商品转向服务。

年初以来，中国对美出口降幅明显超过美国进口整体降幅，王青认为，这也与这段时间美国进口更多转向西欧、北美有关，背后或反映后疫情阶段美国对高值耐用消费品的需求保持较强韧性。

与对美类似，7月中国对欧盟出口同比下降20.6%，降幅较上月扩大7.7个百分点；7月中国对日本出口同比下降18.4%，降幅较上月扩大2.8个百分点。王青表示，上年同期出口基数大幅抬高是共同原因，而对欧盟出口增速进一步下滑还由于地缘政治冲突未解、欧洲央行持续大幅加息等因素影响下，今年欧盟经济下滑幅度较大。

此外，7月中国对头号贸易伙伴东盟的出口同比下降21.4%，降幅较上月小幅扩大4.6个百分点。王青认为，背后是去年初RCEP（区域全面经济伙伴关系协）生效后，对我国与东盟贸易关系促进作用明显，这导致上年同期我国对东盟出口基数大幅抬高，与此同时，在RCEP对贸易的促进潜力充分释放后，中国对东盟出口恢复经济基本面主导。另外，在中国对东盟出口的商品中，其中有相当一部分为半制成品，在当地加工装配后出口欧美。近期数据显示，新加坡、马来西亚、印度尼西亚等主要东盟国家对欧美出口增速普遍下滑，也会导致这些东盟国家从我国的进口相应下降。7月我国对俄罗斯出口同比劲升51.8%，年初以来持续处于高增状态。

价格因素方面，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对澎湃新闻记者表示，受全球供应链逐步修复，国际能源、金属、农产品等商品价格持续回落，拖累外贸商品价格持续回落，外贸出口价格支持因素减弱。

基数效应方面，王青认为，去年4月疫情高峰过后，我国出口增速大幅上扬，上年7月出口基数抬高也会相应压低今年7月出口同比增速。

另外，汽车出口依然延续高位。7月汽车（包括底盘）出口额同比增长83.3%，出口量同比增长59.3%，延续年初以来的量价齐升势头。王青认为，这主要缘于我国在新能源汽车领域实现“弯道超车”，包括欧盟等发达经济体在内，今年以来我国新能源汽车出口在全球市场的份额大幅提升。此外，7月锂电池、太阳能电池出口也延续快速增长势头，“新三样”体现国内制造业转型升级对出口的促进作用显著。

进口总值连续第五个月同比下降

数据显示，7月份，进口2011.6亿美元，下降12.4%，降幅较上月扩大5.6个百分点，为连续第五个月同比下降。

周茂华认为，进口下滑幅度扩大，主要受国内需求复苏偏慢和进口价格回落影响，其中价格因素影响相对更大。“今年以来，由于能源、原材料等商品价格持续回落，降低了我国外贸进口整体成本。”

“我们认为，量价两方面因素对进口额增速都有拖累。”王青说，价格方面，尽管从RJ-CRB商品价格指数来看，7月大宗商品价格走高，同比跌幅也较上月收敛12.2个百分点至-4.1%，但因进口统计的是到岸价，进口价格波动要滞后于国际市场价格，因此前期大宗商品价格弱势运行的影响在7月继续体现。数量方面，7月国内制造业PMI仍处收缩区间，显示经济修复动能走弱的势头尚未逆转，再加上7月我国出口降幅扩大，加工贸易环节所产生的原材料、中间品等进口需求相应减弱，这两方面因素都对我国进口需求产生拖累。

周茂华也认为，国内商品零售数据增速仍低于常年水平，制造业活动扩张偏弱，显示目前国内内需复苏偏弱仍是主要矛盾。国内处于伤痕修复期，宏观政策逐步显效，居民和企业信心逐步恢复阶段，国内需求复苏趋势明朗。

未来外贸趋势如何？

展望下半年出口，周茂华认为，全球需求趋缓、价格因素对全球外贸表现构成拖累。中国外贸出口除了全球需求趋缓、价格因素，还面临高基数影响，但预计年内价格因素和高基数影响将有所减弱。

“出口继续承压，但预计降幅有望收窄。”周茂华说，一方面，欧美主要经济体高通胀与激进加息对内需滞后影响逐步显现，全球制造业PMI指数持续低迷，对我国外贸前景构成不确定性；但另一方面，我国外贸韧性足，出口价格及基数影响有望减弱。预计年内外贸出口增速下滑幅度逐步收窄。

王青认为，全球及各国制造业PMI等先行指标显示，接下来一段时间海外经济下行势头还会延续，这预示短期内外需偏弱态势或难有改观，加之去年三季度出口基数偏高，预计未来几个月我国出口将持续处于两位数的同比负增长状态。

“二季度以来，出口增速下行已成为经济复苏势头放缓的一个重要原因。”王青说，这意味着三季度推动国内复苏势头转强，要更多倚重内需，着力促消费、扩投资，有效提振市场信心。考虑到外贸行业吸纳大量就业，该领域也将成为稳就业的一个重要发力点。

“我们判断，未来外贸领域稳规模优结构政策措施将进一步加码。”王青表示，包括面向外贸企业的阶段性税费减免，以包容性监管鼓励跨境电商、海外仓等外贸新业态创新，充分挖掘中欧班列等外贸基础设施潜力，加快推进双边及多边贸易协定谈判进程，为外贸出口营造更为有利的制度环境等。值得一提，上半年很多地方组织外贸企业“走出去”，将海外客户“请进来”，明显加大了对海外市场的开拓力度，加之在各类稳外贸政策扶持下，国内民企出口修复较快，跨境电商等外贸新业务增长势头良好，加之新能源汽车、锂电池、太阳能电池等外贸“新三样”增长强劲，都有助于缓解海外订单不足对出口的拖累。

进口方面，周茂华认为，进口有望逐步改善。要是国内经济稳步修复，宏观政策积极支持，促消费和稳投资政策落地见效，房地产企稳复苏，有望带动进口改善；同时，商品进口价格拖累有望减弱。7月制造业PMI指数原材料及进口分项指数呈现边际改善迹象，反映随着国内需求逐步回暖，企业转向主动补库存，进口需求将逐步恢复。

王青表示，7月24日政治局会议释放明确的稳增长信号，随后系列稳增长政策不断出台，有望带动市场预期好转和国内经济复苏动能转强，进而提振进口需求边际回升。但考虑到政策效果释放需要一段时间，预计8月进口需求反弹空间不大。同时，去年8月大宗商品价格仍然处在较高位置，预示价格因素仍会对进口额增速产生负向拉动，但拖累效应将继续边际减弱。综合价格和需求两方面因素，判断8月进口额仍将延续同比负增，但降幅有望收窄至个位数。