日赚2亿！茅台上半年营收净利齐增逾20%创新高，直销占比超四成

贵州茅台上半年营收净利同比增幅均超20%，机构称有望实现年度营收增长目标。

8月2晚间，贵州茅台酒股份有限公司（贵州茅台，600519.SH）披露2023年半年度报告。贵州茅台上半年实现营收695.76亿元，同比增长20.76%，高于此前预期；归属于上市公司股东的净利润为359.8亿元，同比增长20.76%，高于此前预期；基本每股收益28.64元。

按照359.8亿元净利润计算，贵州茅台上半年（181天）日均赚1.988亿元。

据wind数据显示，今年上半年贵州茅台的营收和净利润均实现历史新高。近10年来业绩增长率趋于平稳，而过往20年来整体呈稳步向好发展。

贵州茅台近20年业绩数据。来源于wind

具体来看，按产品档次来分，茅台酒实现收入592.79亿元，同比增长18.64%，系列酒实现收入100.74亿元，同比增长32.58%。按地区来分，国内收入673.11亿元，同比增长21.29%，国外收入为20.42亿元同比下降1.18%。

按销售渠道来分，直销收入314.2亿元，同比增长49.98%，占总收入45.16%，上年同期该比例为36.36%。批发代理收入为379.33亿元，同比增长3.6%。

贵州茅台上半年收入情况

值得关注的是，贵州茅台的直销渠道收入占比持续扩大。不断扩大直销渠道占比正是贵州茅台在不提高出厂价的前提下回收渠道利润的重要手段。

贵州茅台的直销渠道包括茅台自营店与“i茅台”数字营销平台。“i茅台”于2022年3月31日开始试运营，并在同年5月19日正式上线。在2022年，“i茅台”的销售收入约为118.83亿元；上半年，公司通过“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入93.39亿元。截至报告期末“i茅台”累计注册用户已突破4200万，成为茅台数字营销的主阵地。据民生证券研报分析，“i茅台”的毛利率高达95.3%。

在合同负债方面，贵州茅台本期期末为73.34亿元，较去年年底下降52.60%。半年报解释称，主要是经销商预付货款减少。其他流动负债为9.07亿元，较去年底下降54.17%，原因为主要是经销商预付货款减少，待转销项税相应减少。

据半年报显示，截至6月30日，相较于去年年底，贵州茅台今年上半年共有6个股东持股数量发生变动。

其中，中国银行股份有限公司-招商中证白酒指数分级证券投资基金减持119.41万股，持股排名从去年年底的第九名下滑至当前的第十名，截至今年上半年底持股为525.17万股，持股比例为0.34%。

贵州茅台上半年前十名股东持股情况

据万联证券7月17日研报显示，今年上半年贵州茅台业绩保持稳健增长，超出全年15%的增速目标。预计全年营收目标可顺利完成。2023年公司总营收目标为1466.87亿元左右，预计完成全年目标无虞。短期来看，伴随经济复苏与消费回暖，茅台需求有望增加；长期来看，茅台作为白酒龙头有望享受行业高端化的红利，带领行业进一步发展。

此前茅台高管已对今年的营收增长目标表达了信心。5月19日，在贵州茅台2022年度及2023年第一季度业绩说明会上，贵州茅台党委副书记、代总经理李静仁在业绩会上表态称，目前公司生产经营各方面很正常，都在有序推进，一季度顺利实现开门红，“作为管理层我们也有信心，有能力，也有底气，确保（增长）15%营收目标的实现，并争取取得更好的业绩。”

过去一年，贵州茅台在千亿体量下实现增长提速，超出了公司此前定下的全年营收增长15%目标，在2022年财报中，贵州茅台再次高调提出今年全年营收增长15%的经营目标。

设定全年总营收增长15%的目标是如何考虑的？李静仁当时介绍，一方面，公司基于对宏观经济环境的分析，包括经济政策、行业态势，市场需求等因素；另一方面，管理层结合公司当下的经营实际以及各方面的资源定下这一目标。李静仁表示，在生产端，茅台有良好的原料供应保障，也有优质的基酒供应，还有包装和配套能力，“15%的增长是有保障的。”

另据方正证券7月23日发布的研报显示，贵州茅台产能释放量价齐升，绿色发展严控企业红线。基酒储能稳步增长，持续技改扩产创造增量空间。上市以来，贵州茅台持续通过技改及扩建项目扩大茅台酒产能，2016-2021年实际产能复合增速达7.51%；根据测算，2026年茅台酒可供销量有望突破4.8万吨，5年CAGR将达5.77%。同时，系列酒产能有序释放。截至22H1，3万吨酱香系列酒项目工程进度为70%，预计产能将在2023年释放，届时系列酒设计产能将达到约6万吨，以110%的产能利用率测算，实际产能将达到6.6万吨左右。

此外，当晚贵州茅台还公告，公司第四届董事会2023年度第二次会议决议，会议决定，公司投资约4.85亿元建设中华6万吨勾调中心及危普货停车场综合项目，所需资金由公司自筹解决。

截至8月2日收盘，贵州茅台报1880元/股，跌0.48%，年初至今涨10.53%。