天眼查、企查查竞品要上市了，合合信息冲刺科创板IPO

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

来源：公司研究室IPO组

文：曲奇

8月4日，上海合合信息科技股份有限公司（简称“合合信息”）将在上交所上会，拟在科创板上市。

本次IPO，合合信息拟募资14.9亿元，将投资于人工智能C端产品及B端服务研发升级、商业大数据C端产品及B端服务研发升级、人工智能核心技术研发升级、商业大数据核心技术研发与数据中台建设等项目。

01、C端业务为主上半年收入预增17%

合合信息成立于2006年，是一家以智能文字识别及商业大数据核心技术，为全球C端用户和多元行业B端客户提供数字化、智能化的产品及服务的公司。

当前，合合信息主要有三款C端产品，分别是扫描全能王（智能扫描及文字识别APP）、名片全能王（智能名片及人脉管理APP）和启信宝（企业商业信息查询APP）。B端业务为面向企业客户提供以智能文字识别、商业大数据技术为核心的服务，满足客户降本增效、风险管理等需求，助力客户实现数字化与智能化的转型升级。

2020至2022年，合合信息收入分别为5.78亿元、8.06亿元和9.88亿元，年复合增长率为30.74%。其中，C端APP扫描全能王收入分别为3.33亿、4.93亿、6.33亿，年复合增长率为37.87%，占比分别为58%、61%、64%，是公司最主要的收入来源。

2020年至2022年，合合信息另一款C端产品启信宝收入分别为0.68亿、0.73亿、0.76亿，年复合增长率仅为6.28%，收入占比从11.69%降至7.72%，对公司收入贡献逐年降低。

合合信息的B端客户主要以金融行业、软件和信息技术业、制造业为主，2020年至2022年，B端收入为1.55亿、2.21亿、2.58亿，年复合增长率为29.02%。

2020年至2022年，合合信息毛利率分别为84.33%、83.44%和83.70%，期间费用率（含研发费用）分别为64.17%、69.53%和58.76%。同期，合合信息净利润分别为1.3亿元、1.4亿元、2.84亿元。

截至2022年12月31日，公司及其控股子公司已取得发明专利授权合计117项，其中境内发明专利授权78项，境外发明专利授权39项。

2023年上半年，合合信息预计实现收入5.3亿元至5.9亿元，预计同比增长17.99%至31.35%；预计实扣非净利润1.5亿元至1.8亿元，预计同比增长32.62%至59.28%。

02、启信宝市占率远不及天眼查、企查查

合合信息的C端产品中，尽管启信宝的收入占比在下降，但该产品仍然值得外面重点关注。

市场上与启信宝功能相似的产品有天眼查、企查查。2022年，天眼查、企查查合计占有中国商业信息查询C端市场近80%。市场占有率方面，启信宝远不及天眼查、企查查。

启信宝2015年上线，招股书中，启信宝将市场占有率低的原因归结于“未能在确定竞争格局的早期阶段大规模进行营销推广”。

2017年至2019年，在商业信息查询C端市场逐步确定竞争格局的关键时期，启信宝市场营销投入与企查查、天眼查存在较大差距。

2017年至2022年，启信宝广告宣传费分别为525.93万元、930.29万元、5925.35万元、7095.48万元、6384.77万元和2204.43万元，合计超过2.3亿元。

可比较资料显示，2017年至2019年，天眼查在全国各地投入近2亿元进行宣传推广。例如，天眼查、企查查通过聘请代言人、线下广告等方式进行营销扩大影响力。而目前，启信宝尚未聘请代言人。

根据招股书，2022年，启信宝运营主体上海生腾净资产-1亿，营业收入1.85亿，净亏损945万。

启信宝APP曾因超范围收集信息，被工信部要求整改。

2021年11月，工信部信息通信管理局通报38款APP超范围索取权限、过度收集用户个人信息等问题，启信宝APP在华为应用市场的8.1.1.0版本被指超范围收集个人信息。