百亿磷酸铁锂巨头暴雷，巨亏11.7亿，宁德时代还靠得住吗？

万事万物，皆为周期。

新能源汽车的大火之下，最受益的不是汽车整车企业，而是上游的原材料企业。

受供求关系的影响，电池级碳酸锂价格短短一年多的时间从数万元最高超过了60万元/吨。然而在渗透率不断提高的当下，新能源汽车行业开始逐渐回归理性，电池级碳酸锂的价格也开始走低，甚至一年内出现了“腰斩”的状况。

在这种大背景下，碳酸锂、磷酸铁锂这种因为新能源需求旺盛而出现业绩暴涨的企业，也开始了“还债”。

7月16日晚，国内出货量前二的磷酸铁锂企业德方纳米发布业绩预告，公告称，预计今年上半年公司净亏损10.4亿元至11.7亿元；预计扣除非经常性损益后亏损10.6亿元至11.9亿元，同比皆由盈转亏。

对于业绩亏损的原因，德方纳米给出了两个原因：

第一，原材料受锂盐的价格大幅下跌及下游需求放缓影响，公司的产品销售价格会随着锂盐价格而出现下跌；

第二，公司此前积累了较高位的原材料的库存的消化，叠加下游需求减少的背景下公司的开工率下滑，设备稼动率不足，导致公司生产成本较高。

换句话说，因此市场的需求放缓，而此前公司又在高位进行了囤货，两项因素叠加之下，公司就出现了较大幅度的亏损。

在随后的业绩电话会上，德方纳米的业绩遭到了投资者的质疑，该投资者质问到，“周三才和公司聊过，业绩没那么差，如何解决股东信用危机”。当下，如何挽回投资者信任，成为了摆在德方纳米管理层面前的一道难题。

作为“风口上的猪”，德方纳米从上市时就站在了新能源的风口上。2019年末，特斯拉的大火带动了整个新能源汽车产业链，作为磷酸铁锂国内出货量最大的企业之一，德方纳米的股价一路从8.51元/股（前复权）上涨至266.27元/股，涨幅超过了30倍。

但从周期的角度，供需关系最终会反映到价格上，而股价则会提前反映。所以从2022年中旬，德方纳米的股价就开始一路走低，跌幅超过了50%。

从业绩的角度，2023年一季度才开始有直观的反映。根据德方纳米一季度数据显示，2023年一季度，德方纳米实现营业收入49.45亿元，同比增长46.56%，归母净利润亏损7.17亿元。对于一季度的业绩的“变脸”，德方纳米给出的解释是，主要是报告期计提的存货跌价准备所致。

财报显示，一季度公司资产减值损失就达到了惊人的8.1亿元。因此横向对比今年二季度，实际上德方纳米亏损在3.23亿元至4.53亿元之间，环比减亏45%至63%。如果从这个角度来看，德方纳米的半年报并不算“太差”。

对于业绩的问题，德方纳米在业绩预告中也表示，2023年5月开始，随着下游需求逐步恢复，公司的产能利用率开始回升，并在6月份实现满产满销，产品销售价格亦有所上涨，盈利能力逐渐恢复。

不仅如此，公司的新产品磷酸锰铁锂和补锂剂验证进展顺利，预计将于2023年下半年开始放量，公司的经营业绩将会逐渐向好。

资料显示，德方纳米的主要供应商为宁德时代，作为全球最大的动力电池厂商，未来宁德时代的业绩还想进一步释放，因此外界有理由相信德方纳米的业绩也能得到一定的改善。当下，德方纳米的市值已经从740亿的高位跌至340亿左右，市值蒸发已经超过了400亿元，股价也已经提前反映了业绩。

因此，从这个角度而言，德方纳米的风险已经得到了一定的释放，未来随着磷酸铁锂的价格企稳，这家百亿级的磷酸铁锂企业也能走出谷底。