6月金融数据前瞻：信贷、社融或延续同比少增、环比回暖

在5月金融数据表现大幅低于市场预期后，市场对将公布的6月金融数据预期偏弱，新增人民币贷款和社会融资规模或都将同比大幅少增。

市场倾向于认为，6月新增人民币贷款将环比多增，但不及去年同期。5月人民币贷款增加1.36万亿元。

浙商证券预计，6月新增信贷2.5万亿元，受供需双弱格局影响，叠加2022年同期高基数，同比少增3100亿元，余额同比增长11.1%，增速环比下降0.3个百分点。

具体来说，该机构预计6月居民贷款新增约6000亿元，同比少增近2500亿元。其中居民短贷新增4000亿元，增量同比基本持平，当前消费处于弱复苏状态，居民短贷难见明显修复；居民中长期贷款预计新增约2000亿元，同比少增近2200亿元，归因地产销售承压。企业贷款方面，浙商证券预计6月新增2.15万亿元，其中票据融资大幅少增，一般企业贷款同比多增，延续5月趋势。具体来说，预计6月一般对公贷款新增约2.25万亿元，同比多增约1100亿元，投向上，预计延续2023年以来趋势，以政策支持的制造业、绿色金融等领域为主；票据融资方面预计减少1000亿元，同比多减约1800亿元，2023年不鼓励信贷冲量的背景下，叠加票据和同业利率倒挂，商业银行主动减少票据投放。

招商证券则预计，6月新增贷款2.3万亿，同比大幅少增，延续低迷，个贷与对公信贷增长皆偏弱。其中个贷预计增加6000亿，同比明显少增，其中，个人中长期增加3000亿，地产销售偏弱及提前还贷影响个人中长期信贷增长；“618” 及银行降价促销消费贷等，个人短贷或增加3000亿。6 月对公信贷预计增加1.6万亿，同比少增0.6万亿，其中，企业中长期贷款预计增加1.2万亿，短贷增加3000亿，票据融资增加1000亿。

社融增速或将继续回落，同时新增社融规模也不及去年同期。5月新增社会融资规模1.56万亿。

华创证券指出，结合今年以来口径的调整（自2023年1月起，人民银行将消费金融公司、理财公司和金融资产投资公司等三类银行业非存款类金融机构纳入金融统计范围），预计社融存量增速大幅降至8.8%左右，较5月回落0.7%。政府债发债放缓是社融增速回落的重要因素，这意味着下半年政府债发行加速之后，社融增速有抬升的可能。

中金公司预计，6月新增企业债融资有所改善，新增社融有可能达到3.3万亿元。但由于去年同期政府债发行较快、基数高，而今年政府债的发行并未相应加速，使得6月社融存量同比增速可能下跌至9%以下到8.8%。

瑞银证券则估计6月新增社会融资规模3.6万亿元，同比少增1.6万亿元。其中政府债券净发行量可能为3500亿-4000亿，明显低于去年的高位（同比少增1.3万亿元）；企业债券净发行量可能为2000亿元（同比少增350亿元），而新增影子信贷可能小幅增加500亿元-1000亿元（同比多增840亿元）。

M1和M2或也或将出现回落。

兴业研究认为，楼市销售冷淡拖累M1，预计6月M1增速为3.5%，较上月下降1.2个百分点；在M2方面，6月信贷、社融预计将有较大幅度的同比少增，M2同比可能较5月下降0.4个百分点至11.2%。