全球第三大供货商！黑芝麻智能冲刺自动驾驶芯片第一股：三年亏超58亿

中国自动驾驶芯片独角兽企业黑芝麻智能赴港IPO（首次公开募股）。

6月30日，港交所网站披露，Black Sesame International Holding Limited（下称“黑芝麻智能”）向港交所递交上市申请书，拟在港股主板挂牌上市。联席保荐人为中金公司、华泰国际。

黑芝麻智能是今年3月31日港交所18C规则（特专科技公司上市机制）生效以来首家以此规则正式递交上市文件的企业。若上市成功，黑芝麻智能有望成为中国自动驾驶计算芯片第一股。

黑芝麻智能在招股书中表示，IPO募集资金净额将主要用于智能汽车车规级SoC（System on Chip，系统级芯片或域控制器芯片）、智能汽车支持软件与自动驾驶解决方案的研发；提高商业化能力；以及用作营运资金和一般公司用途，尤其是采购存货用于SoC量产。

瞄准智能驾驶L2、L3赛道

黑芝麻智能业务覆盖当下最火的车规级SoC以及自动驾驶，而域控制器则被视作是未来智能汽车的“大脑”，因此，域控制器的核心SoC受到了行业和市场的大量关注。

简单来说，汽车上的数据处理芯片主要有MCU和SoC两种类型。MCU结构较为简单，而相比之下，SoC包括了多个处理器单元，集成度更高，近年来被多家车企采用的“网红”高通8155就属于SoC。当下汽车智能化的趋势对汽车芯片有着极高的需求，大算力的车规级SoC主要应用在智能座舱和自动驾驶上。

来自招股书

招股书显示，黑芝麻智能成立于2016年，是车规级智能汽车计算SoC及基于SoC的解决方案供应商。招股书援引咨询机构弗若斯特沙利文的数据称，按2022年车规级高算力SoC的出货量计，黑芝麻智能是全球第三大供货商。

来自招股书

产品方面，黑芝麻智能从用于自动驾驶的华山系列高算力SoC开始，后于今年4月推出了武当系列跨域SoC。其中，华山系列专注于自动驾驶，华山A1000、华山A1000L均已进入量产状态；武当系列专注于跨域计算，旨在通过融合自动驾驶、智能座舱、车身控制等计算功能于一个SoC。

从客户来看，招股书介绍，截至2023年6月28日，公司已获得10家车企及一级供货商的15款车型意向订单。截至2022年12月31日已有89名客户。截至2023年6月28日，公司已与30多家车企及一级供货商合作，如一汽集团、东风集团、江汽集团、合创、亿咖通科技、百度、博世、采埃孚及马瑞利等。

此外，黑芝麻智能也是早期布局自动驾驶解决方案的企业之一。

自2020年起，黑芝麻智能开始提供自动驾驶解决方案，招股书援引弗若斯特沙利文的数据称，黑芝麻智能是在中国市场最早通过销售自动驾驶解决方案获得收入的企业之一。

目前，黑芝麻智能提供的自动驾驶解决方案包括三大方面，一是集成闭环自动驾驶解决方案组合BEST Drive，覆盖支持L2、L3级别智能驾驶的解决方案；二是商用车主动安全系统Patronus，为商用车OEM及一级供应商提供具性价比的解决方案；三是V2X（车与外界信息交互）边缘计算解决方案BEST Road，针对新兴的路侧自动驾驶解决方案市场。

三年亏损超58亿元

从招股书不难看出，芯片依旧是一门烧钱的生意。

黑芝麻智能在2020年、2021年以及2022年的营收分别为5302.1万元、6050.4万元以及1.65亿元；公司权益持有人应占年度亏损分别为7.6亿元、23.57亿元、27.54亿元；毛利率分别为22.7%、36.1%、29.4%。

“黑芝麻智能”的销售开支在2020年至2022年期间逐年递增，分别为2225.7万元、5084.2万元、1.2亿元；而在成本中占比最高的一项是研发开支，2020年到2022年该项开支分别为2.55亿元、5.95亿元、7.64亿元。

截至2022年末，“黑芝麻智能”现金及现金等价物9.82亿元，较2021年末的15.53亿元有所下降。

黑芝麻智能表示，公司预计2023年的亏损净额将大幅增加，并可能在短期内继续产生亏损净额，因为公司正处于在快速增长的车规级SoC及解决方案市场扩展业务及营运的阶段，并持续投资于研发。

黑芝麻智能主要财务数据，来自招股书

融资10轮估值超22亿美元，获小米、上汽等青睐

据招股书，目前黑芝麻智能已经进行过10轮融资，合计融资总额为6.95亿美元。招股书显示，在最后一轮即C+轮融资前，黑芝麻智能的投前估值为20亿美元。按照C+轮融资情况计算，黑芝麻智能的投后估值超22.18亿美元。

2016年9月，刚刚成立3个月的黑芝麻智能就拿到了北极光创投810万美元的A轮投资，此后，黑芝麻智能的融资密集开展。

2021年，黑芝麻智能迎来小米的重磅投资。此时的小米刚刚宣布了入场造车的消息，雷军带队前往黑芝麻调研，并最终担任了两轮投资的投资方。

成立至今，黑芝麻智能已获得北极光创投、上汽集团、招商局创投、海松资本、腾讯、博原资本、东风汽车集团、小米长江产业基金、蔚来资本、吉利、武岳峰资本、中银投资、国投招商、联想创投等知名VC及产业资本的投资。

招股书显示，目前，黑芝麻智能的前五大股东为单记章、凯星、Pan女士，以及北极光创投旗下Northern Light Partners IV, L.P.和Northern Light Venture Fund IV, L.P.。其中，单记章为黑芝麻智能创始人、董事长、执行董事兼首席执行官，凯星由单记章全资拥有，Pan女士为单记章配偶。 

黑芝麻智能主要股东，来自招股书

招股书中的股权架构图显示，凯星持有黑芝麻智能8.33%股份，凯星系单记章全资控股公司；Ruby Wealth持股0.00002%，New Key Trade持股2.78%，该两家公司由黑芝麻智能联合创始人兼总裁刘卫红控制；道同持股2.48%，道同由单记章配偶Pan Dan女士控制。

Marvel Stars持股0.87%，为Wang Qi女士所有，属于独立第三方；飛通持股0.24%，由独立第三方Du Hao先生持有。

Excellent Ocean Trust持股4.95%，为拥有独立专业受托人的信托，是一家员工持股平台，负责管理IPO前股份计划授予不超过14名承受人的购股权。

此外，还有64名员工持股3.34%，其他IPO前投资者持股77.01%。

黑芝麻智能股权架构，来自招股书

招股书显示，北极光创投通过两家基金对黑芝麻智能持股11.48%，海松资本（Oceanpine）持股为5.97%，武岳峰创投持股为7.67%，小米长江持股为4.05%，腾讯持股为约3.87%，中银投资持股为2.97%，国投招商持股为2.55%，吉利持股为0.86%，上海汽车持股为0.57%。