大反攻！A股缩量中阳后，下一步怎么走？分析称存在很多变量

端午假期后的第二个交易日，A股迎来大幅反弹，沪指更是创下近1个半月的最大涨幅。

6月27日，A股三大指数均实现收涨。其中，上证指数更是涨逾1%，大涨1.23%。深证成指同样反弹可观，上涨0.97%。而在前一交易日，沪深三大股指均跌逾1%。

对于市场的全线反弹，市场人士认为主要是三方面利好因素所致：一是人民币对美元汇率的反弹；二是消息面传言房地产领域有望出现利好政策，带动产业链上下游集体上涨；三是随着数字经济的回落，市场资金开始回流至其他低位板块。

不过，虽然A股迎来久违的反弹，但分析人士提醒投资者，缩量反弹中上涨的持续性仍需观察。一方面是政策利好仍在途中，另一方面是海外加息和地缘扰动下，全球风险偏好可能降低。

全线反弹

截至6月27日收盘，上证综指涨1.23%，报3189.44点；科创50指数涨0.1%，报1011.35点；深证成指涨0.97%，报10978.08点；创业板指涨0.25%，报2191.83点。

盘面上看，市场普涨格局突出。其中，个股方面，两市上涨的个股逾4000只，共4312家公司股票收红。

板块方面，申万一级行业分类下，31个子板块周二（6月27日）全线飘红，且多达23个板块涨幅超过1%。

其中，地产板块迎来久违的大涨，全天一路向上上行3.91%，领涨两市。轻工制造、建筑材料、纺织服饰、建筑装饰等同样涨超3%，分别上涨3.56%、3.50%、3.48%、3.35%。

石油石化、社会服务、家用电器、钢铁等板块同样涨幅居前，涨幅均超过2%，分别上行2.59%、2.45%、2.30%、2.03%。

对于市场的全线反弹，市场人士认为主要是汇率、消息面和资金面的利好共同作用所致。

汇率方面，在经过端午假期后首个交易日的大跌后，人民币对美元汇率反弹。6月27日，人民币对美元即期汇率开盘后接连升破7.23、7.22和7.21关口，盘中最高升至7.2050，较前一交易日7.2425的夜盘收盘价大涨超过350点，16时30分日间收盘报7.2101，较上一交易日涨118个基点，终止了人民币对美元即期汇率官方收盘价此前连续4个交易日的下跌。

同时，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率，6月27日在跌至7.25附近后强势反弹，一度升值近400点至7.2101，较前一交易日大涨超350点。

消息面上，市场出现了房地产利好政策出台的“小作文”。消息面刺激下，不仅房地产板块大涨，房地产产业链同样涨幅居前，建筑、家电等板块均大幅上行。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，房地产市场方面会出台一些利好政策。现阶段，及时取消一些限购限贷措施，让房地产市场回归市场化，有利于推动房地产成交量的提升，保障人们刚需和改善性住房的需求。

资金面上，沪上某券商投顾对澎湃新闻记者表示，数字经济在过去的一段时间吸引了不少市场存量资金，随着AI板块受减持、估值、业绩等影响出现调整，资金开始回流其他低位板块。

“可以看到，盘面上涨幅居前的房地产、家电消费、中字头等板块，虽然有消息面利好，但市场层面这些板块前期均已出现不小的调整。”该券商投顾指出。

上涨持续性或仍需观察

展望后市，市场反弹的持续性如何呢？

“技术上看，今天大盘虽然收出中阳，但量能却出现了明显的萎缩，说明昨天市场恐慌时该抛的人都抛完了，抛压衰竭后今天市场不需要很大量就能推升指数，但也反映了一个问题就是缩量意味着没有什么增量资金入场，后市大盘能否延续今天的反弹走势需要打一个问号。”一位分析人士指出，由于周二的量能水平没有5日均量，所以上方的5日均线就是短线压力，周三5日均线将下移至周二高点附近。

上述分析人士预计，周一大盘缺口还有一小部分没补完，周三可能还有上冲补缺意图，但周三如果上冲不放量则容易受到5日均线反压而出现冲高回落，所以对这种走势要提前有思想准备。

“从反弹周期来看，今天反弹是30分钟底背离后金叉形成的反弹，30分钟级别的反弹一般是5-8小时，目前从低点算起已经反弹了4个小时，所以还有1-4小时的反弹周期，也就是说明天如果没量的话反弹最多还剩1天的时间。”上述分析人士判断，反弹持续性存在很多变量。

前述券商投顾认为，总的来说，缩量反弹下上涨的持续性仍需观察，目前市场仍在等待利好政策的落地。同时，政策落地后市场的具体反应也仍需进一步观察。

“此前市场对数字经济的集中追逐，除了AI产业面临大的发展周期，也有复杂环境下，资金选择确定性的意味。”该券商投顾称。

中原证券分析师张刚在6月27日发布的最新报告中同样指出，未来股指总体预计将维持震荡格局。一方面，美联储鹰派表态，让市场再度担忧。欧美通胀形势依然不容乐观，美联储2023年下半年可能还有2次加息。另一方面，海外地缘扰动下，全球风险偏好可能降低。

“不过，当前上证综指与创业板指数的平均市盈率处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。在经济平稳复苏的背景下，市场风险偏好有望提升，其中增量政策尤为重要。”张刚称。

配置方面，张刚认为，市场的交易主线由前期的进攻性品种转向防御品种。可以看到，业绩波动较小、估值较低的相关行业开始受到追捧。同时，结合近期消费数据逐步回暖，核心CPI趋稳的宏观背景，市场也有逐步博弈消费复苏的倾向。

中信建投证券报告称，目前宏观流动性宽松、政策呵护稳增长意图不变，顺周期板块赔率高且热度仍处历史低位，具备中期配置价值。因此，短期可关注超跌和政策受益细分板块，如食品饮料、地产链、汽车和家电等大宗耐用品。