诺德基金张昳泓：港股盈利预期或将逐步向上修正

诺德基金基金经理张昳泓

5月29日，港股再度下跌，盘中创下2022年12月以来新低。值得注意的是，港股自1月底现高点以来，已连续调整近4个月，回撤幅度超18%。

针对近期的港股市场，诺德基金基金经理张昳泓指出，近期港股波动较大主要来自基本面和资金面两个方面。从基本面来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，春节前后及一季度线下场景、消费需求等方面确实有比较好的修复，但在进入二季度后，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。

从资金流动性角度来看，美国3月核心通胀反弹，使得加息预期反复修正，这使得海外资金流动性受到一定影响，可以发现，近期人民币汇率在持续走弱，跌破7的关口。

港股作为离岸市场，基本面跟随国内市场，流动性则与海外流动性相关度较高。基本面和流动性双重压力下，使得近期港股市场走势较弱。

港股盈利预期预计会逐步修正

针对当前的港股市场，诺德基金认为，从长期维度来看，当下港股市场或具备一定的投资性价比，从恒生指数12月前瞻PE来看，当前港股估值仍处于历史偏低水平。

基本面角度来看，诺德基金指出，经济复苏不可能一蹴而就，复苏节奏可能大概率是一波三折、螺旋式上升。当下的港股市场大概率已消化经济复苏较弱的相对悲观预期，未来随着经济的缓慢复苏，盈利预期也会逐步向上修正。

流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但最终暂停加息仍是大概率事件，预期人民币汇率的压力也将逐步缓解。

顺周期复苏板块值得关注

最后，诺德基金表示，港股由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，外资仍占主导地位，同时受国内及海外等地的多重因素影响，导致市场整体波动较大。但港股市场仍有长期配置价值，可以逢低布局或采取基金定投的方式投资港股市场。

在细分板块上，诺德基金认为，顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块值得重点关注。