千亿规模软银愿景基金成亏损黑洞？2022财年亏320亿美元

软银集团 视觉中国 资料图

曾以千亿美元规模撼动投资界的软银愿景基金，如今却成为软银集团亏损主力。

5月11日，软银集团发布2022财年第四季度（2023年前3个月）及全年财报（2022年4月至2023年3月）。软银集团在2022财年净营收6.57万亿日元（488亿美元），同比增长5.6%；净利润为亏损9701.4亿日元（72亿美元），较2021财年1.7万亿日元的亏损有所收窄，不过，仍大幅低于市场预期的3437.1亿日元亏损。

软银集团已经连续两个财年出现净利润亏损。值得注意的是，软银集团亏损的主力依旧是愿景基金。数据显示，2022财年软银愿景基金亏损4.31万亿日元（320亿美元），同比扩大68.8%，全年愿景基金投资亏损5.28万亿日元（392亿美元）。

全年愿景基金投资亏损5.28万亿日元，图片来自软银财报

财报资料显示，软银愿景基金旗下主要包括软银愿景基金一期（SVF1）、软银愿景基金二期（SVF2）、LatAm Funds三只基金。2022财年，SVF1投资损失达2.31万亿日元（173亿美元），比上一财年亏损减少了7172亿日元，SVF2的投资损失达2.45万亿日元（184亿美元），较上一财年亏损大幅增加1.93万亿日元。

自成立以来，SVF1的总收益为114亿美元，SVF2的亏损为183亿美元。

目前，SVF1共持有76笔投资（不包括已退出），其中包括23家上市公司，53家初创公司；投资成本为656亿美元，公允价值为559亿美元，2022年财年未实现估值损失（净额）为147亿美元。

目前，SVF1与SVF2持有情况，图片来自软银财报

SVF2共持有271笔投资（不包括已退出），其中包括14家上市公司，257家初创公司；投资成本为486亿美元，公允价值仅有295亿美元，2022年财年未实现估值损失（净额）为186亿美元。

软银集团进一步指出，尽管有几家公司的股价在第四季度上涨，但由于全球股市疲软，愿景基金投资组合中诸多上市公司的股价在本财年有所下跌，而且一级市场投资的公司公允价值也有所下降。

“尽管我们坚信技术的发展，但我们自然担心，在当前这样的低迷时期，全球股市可能会进一步下跌。”软银集团创始人孙正义在财报中表示，软银集团正在采取措施应对进一步下跌的风险，简而言之，将LTV（loan-to-value，债务与资产价值之间的比率）控制在安全区间内。

孙正义表示，“我们的财政政策是在正常情况下将贷款价值比保持在25%以下，在紧急情况下将上限设定为35%。为了防止LTV上升过高，我们开始剥离资产，获取更多的现金流，并在不确定的环境情况下，选择性地进行投资。”

可以看到的是，由于财务状况的恶化，软银愿景基金采取了更为审慎的防御性投资策略。

2022年财年期间，SVF1和SVF2共出售了64.7亿美元的投资（SVF1为57.9亿美元，SVF2为6.8亿美元），包括全部退出优步（Uber）和KE Holdings等十家投资组合公司，以及部分退出几家上市投资组合公司。

SVF1和SVF2在此期间进行的新投资和后续投资总计为31.4亿美元（SVF1为0.45亿美元，SVF2为26.9亿美元），比上一财年的442.6亿美元大幅减少。

此前，在软银集团的股权投资组合里，阿里巴巴股票所占比重将近1/4，为软银集团唯一可流动的大型资产。但2022年财年第一财季录得创纪录亏损后，为满足流动性需求，软银集团出售阿里巴巴股票，截至2023年3月31日，阿里巴巴相关资产比重从23%下降至5%。软银集团当前最大的股权投资资产为占比达18%的Arm。

当前，孙正义正在集中精力推动Arm的IPO。软银集团财报透露，Arm已秘密向美国证券交易委员会提交了一份表格F—1的注册声明草案，不过，发行规模与价格尚未确定。

软银集团表示，Arm何时IPO将取决于市场条件以及美国证券交易委员会审查程序的完成。

“当汽车注定要打败马时，我们还说马的时代可能会再次到来，恐怕是毫无意义的。”对于长期发展持反对态度的投资者，孙正义回应道。

孙正义表示，他相信技术发展以及进化的愿景，并为前沿科技公司提供风险资金。而未来，软银愿景基金，Arm将成为软银集团的两大增长引擎。