多家海外机构上调今年中国GDP增速预期，下一步宏观政策会如何走？

周二，国家统计局发布的数据显示，中国2023年一季度国内生产总值（GDP）同比增长4.5%，超出市场预期的4%；数据公布后，多家国际机构上调了对中国2023年经济增速的预测。

机构认为，强劲的消费支出、房地产活动的反弹和超预期的出口推动了中国一季度超预期的GDP增速，其暗示的更强经济增长势头也提升了机构对中国2023年全年GDP增长的预测。

其中，摩根大通将中国2023年GDP增速预测从6%上调至6.4%，花旗从5.7%上调至6.1%，高盛从5.5%上调至6%，瑞银则从5.4%上调至5.7%。

中国经济复苏走上正轨

经济学人智库中国区首席分析师苏月对澎湃新闻表示，“在强劲的消费支出和惊人的贸易顺差数据的支撑下，经济学人智库计划将中国2023年GDP增速由5.7%上调至6.1%左右。”

摩根大通中国首席经济学家朱海斌在最新报告中表示，高于预期的中国一季度GDP数据表明了重新开放后的强劲经济复苏，也提升了该机构对中国全年GDP增长的预测。

朱海斌指出，一系列因素导致了第一季度经济活动的强劲反弹，这包括了与旅游相关的消费和服务的明显反弹，疫情防控政策的优化和预期的改善使家庭的消费活动趋于正常；其次，政府政策在推动经济复苏方面起到了引领作用，政策层面继续扶持创新和产业升级、绿色发展、农村地区发展和中小企业发展。

朱海斌还表示，出口表现超出预期，第一季度的净出口额为2050亿美元（2022年同期数据为1540亿美元），为第一季度的GDP表现带来了积极的影响；最后，房地产市场比预期地更早触底反弹。

“考虑到显著的经济复苏可能是在中国新年之后才开始的，（经济增长）的潜在势头可能比主要指标所暗示的要强，”花旗的经济学家在报告中表示，中国经济正在消费和服务业引领的“后新冠”复苏中走上正轨。

瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛也表示，3月和一季度公布的数据显示经济反弹力度强于预期。3月社零增长强于预期，房地产销售同比增速自2021年年中以来首次转正，出口增速也远超预期。

“由于消费和房地产活动推动的一季度经济复苏强于预期，我们将2023年GDP增速预测上调至5.7%。此外，年初至今发达市场需求相对稳健、且一季度中国对新兴市场出口同比大幅增长，意味着2023年出口的跌幅也可能小于预期。”汪涛表示。

二季度经济怎么走？

展望二季度经济增速，野村中国首席经济学家陆挺对澎湃新闻表示，该机构维持第二季度中国GDP同比增长7.6%的预测。

“第二季度将是另一个最佳季度。”陆挺表示，由于去年基数大幅下降，而个人服务业持续走强，预计中国第二季度GDP同比增速将明显进一步反弹。

汪涛表示，二季度经济环比折年增长势头可能放缓至4.5%左右，但由于去年基数较低，其同比增速可能达8%。此外，考虑到一季度CPI较弱，瑞银将2023年全年CPI预测从此前的2.5%下调至2%。

“预计随着经济重启，相关服务业价格将进一步上升、猪肉价格可能将在年中见底回暖，因此下半年CPI平均增速可能会逐步回升至2.5%以上。” 汪涛表示。

苏月也表示，由于2022年4月至6月的基数效应，今年第二季度的同比增长将加速，但预计在此期间环比（环比）增长将放缓。

展望宏观政策，陆挺表示，尽管第一季度的GDP增长数据好于预期，但仍然预计中国央行在未来几个月内略微降低其基准MLF利率的可能性比以前更高。

汪涛指出，3月央行降准25个基点，不仅改善了长期流动性，也有助于降低实体经济的综合融资成本。此外，今年一季度信贷增速连续3个月超预期，3月反弹至同比增长10%。财政方面，一季度地方政府专项债共发行1.22万亿，接近2022年一季度1.25万亿的发行规模。考虑到一季度GDP增速超预期、且消费增长动能好转，未来几个月，政府可能保持宏观政策积极支持的基调大致不变。

“我们认为已经宣布的政策或将陆续出台具体政策细节，同时政府可能强调加大对劳动力市场支持的必要性、从而支撑消费，不过不太可能出台大规模的消费刺激政策。如果到今年夏季消费和房地产复苏力度弱于预期、（和/或）出口大幅下跌，政府可能将加大对基建投资的信贷和资金投放。”汪涛表示。

展望消费，汪涛表示，随着收入反弹和消费者信心改善，消费或将进一步复苏。

“除了消费者活动恢复常态，部分超额储蓄的释放也将推动消费进一步修复。总体而言，预计2023年实际居民消费将增长8%以上，名义增速达10%-11%，同时二季度社零可能同比两位数增长。”汪涛表示。