市盈率368倍，超募15亿元！CAE软件厂商索辰科技为何这么抢手

4月6日晚间，本土CAE软件厂商上海索辰信息科技股份有限公司（索辰科技，688507）披露中签率公告：本次发行股份数量为1033.34万股。回拨机制启动后，网下最终发行数量为约608.36万股，占扣除最终战略配售数量后发行数量的62.8%，网上最终发行数量为360.4万股，占扣除最终战略配售数量后发行数量的37.2%。回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.04470476%。

由于本土CAE软件标的相对稀缺，索辰科技这次新股发行价定在245.56元/股，市盈率高达368.92倍，均创下今年以来新股新高，尤其这市盈率在新股的发行市盈率纪录中居前。同样由于给了高市盈率，使得公司原本拟募资金9.69亿元，结果最终募集了25.37亿元，超募15.68亿元。

尽管索辰科技因高市盈率发行而受到一些争议甚至质疑，但反观其他上市公司中工业软件，例如中望软件（688083），EDA工具软件华大九天（301269）和概伦电子（688206）市盈率也都在300-400倍左右。

所谓CAE（Computer Aided Engineering，计算机辅助工程），是指在产品/工程设计阶段用计算机软件对产品/工程项目的工作状态、行为进行基于物理模型的模拟，来预测其功能可用性、可靠性、效率和安全性等，实现产品/工程的设计优化，保证产品/工程达到预期功能并满足各种性能指标。

CAE软件属于研发设计类工业软件，在航天航空、兵器船舶、汽车、电子 电气、医疗设备、建筑工程、高端装备、通信等领域均有广泛应用，除军工领域外，在民用领域的市场规模更广阔。目前，全球CAE软件市场主要被欧美企业安西斯、达索、西门子、MSC等垄断，中国本土企业规模小，市场相对分散。

索辰科技成立于2006年，是一家专注于CAE软件的高新技术企业，主要产品为工程仿真软件及仿真产品开发。索辰科技的产品主要用在军工领域，公司客户群体涵盖中国航发、中国船舶、航空工业、航天科技、 航天科工、中国电子、中国电科、中核集团、中国兵工等九大军工集团及中科院下属的科研院所。

索辰科技在招股书中也表示，由于境外竞争厂商安西斯、达索、西门子等工业软件厂商在产品、技术、客户积累等方面处于领先地位，且国内用户对境外软件有多年的使用习惯，导致公司开拓民营客户的难度相对较大。如果未来公司在民用领域的客户拓展无法实现重大突破，会对公司销售规模扩大产生不利影响。

索辰科技称，公司总体规模较小，在产品、技术、客户积累等方面相比境外竞争对手存在明显差距。

2021年，索辰科技销售收入不及2亿元，同行业中，竞争对手安西斯销售收入19.07亿美元，达索48.60亿欧元，西门子622.65亿欧元，海克斯康43.41亿欧元。

招股书显示，2019年、2020年、2021年和2022年，索辰科技的收入分别为1.16亿元、1.62亿元、1.93亿元和2.68亿元，净利润分别为-1259.12万元、3264.87万元、5035.64万元和5377万元。从财务数据看，索辰科技2019-2022年营业收入实现了大幅增长，但是净利润明显减速。从而引发外界对其过高估值的质疑。

不过，本土工业软件在中国属于“卡脖子”技术领域，即便在某一领域突破也能获得很好的成长空间。这也是索辰能够高估值发行的主要原因。

公告称，索辰科技本次IPO相关募集资金将用于研发中心建设项目、工业仿真云项目、年产260台DEMX水下噪声测试仪建设项目、营销网络建设和补充流动资金。通过IPO，索辰科技将进一步扩大经营规模，提升研发实力，进一步提高公司品牌形象和市场知名度。

其中，对于募投项目工业仿真云项目，索辰科技表示，该项目是公司对CAE软件全产业生态链的提升，项目的核心是将云计算技术与设计仿真核心技术相融合，工业设计仿真软件向SAAS方式转变，将CAE软件产品云化，以云服务的方式，为用户提供设计建模、仿真分析、数据存储、专家支持及面向特定场景仿真应用等功能。