对话火山石资本章苏阳：中国有那么多独角兽是货币现象

“互联网企业的发展历史，就是一个流量获得的过程。”

6月28日，在2018南通江海英才创业周暨青年人才发展大会间隙，原IDG资本管理合伙人、火山石资本创始人章苏阳在接受澎湃新闻记者专访时，作出上述表述。

章苏阳是创投界的老将，1994年加入IDG资本开始其风险投资人生涯，至今已经从业28年，主导投资了携程、易趣、土豆网、如家、汉庭等一系列知名项目。2016年从IDG资本卸任后，章苏阳创立火山石资本，专注于互联网创新、泛智能技术和医疗健康领域的投资。

互联网公司的价值是流量

章苏阳介绍，IDG资本1999年投资腾讯、2000年投资百度时，这两家公司在国际上已经有了对标，百度的对标是Google，腾讯最初的聊天软件OICQ则是对标ICQ。

虽然腾讯早期并没有探索出盈利模式，但当时IDG的投资团队发现，QQ一个用户经常会有3到4个账号，跟不同的人用不同的账号聊天，在这么强的交互下，它的行为一定会对社会产生价值。章苏阳说，“当年投的那一刻，我们并不知道这个价值会落实在哪一个具体的产品上面，但是这一点3年左右之后，基本上就明确了。”

上世纪90年代末，互联网板块及相关领域的股票市值快速增长，而当时大多互联网公司还不具备盈利能力。2000年3月10日，纳斯达克指数触及5408.60高点纪录，随后跌去五分之四。很多互联网公司在泡沫破碎时轰然倒下，但活下来的都成为了日后的巨头，如亚马逊和谷歌。百度、腾讯、新浪等中国互联网巨头公司，同样经历过泡沫破灭的洗礼。

章苏阳介绍，泡沫破裂后，创业者和投资人对互联网公司的价值所在有了一个统一的认识，那就是流量，“互联网企业的发展历史，就是一个流量获得的过程。”他还补充道，“现在由于线上的流量都被拿完了，大家开始争线下的流量。流量伴随了整个互联网企业的发展。”

“中国有那么多独角兽是货币现象”

创业企业刚刚问世时，为了迅速抢占市场份额，有的公司会选择借助资本的力量烧钱抢滩市场。2015年2月，滴滴、快的宣布合并，让滴滴坐上了中国网约车领域的第一把交椅。2015年10月，美团和大众点评合并，经历过“百团”大战存活下来的美团成为了最后的赢家。2017年以来，共享单车领域从“留给创业者的颜色不多了”，变为了现在仅剩摩拜、ofo等几家实力较强的公司还在激烈竞争。

章苏阳介绍，在中国确实有烧钱成功的模式，第一个例子就是淘宝。淘宝最早是免费的，而eBay的易趣是不免费的。淘宝也因此成功在中国抢占了电商的绝大部分市场份额。

对中国创业公司烧钱的现象，章苏阳评论称，“烧钱的现象国外也有，但没有中国那么厉害。这个问题很难避免，因为中国的闲钱逐步多起来。”

章苏阳介绍，美国经济学家弗里德曼（Milton Friedman）说过：通货膨胀是一种货币现象。“那么中国有那么多的独角兽也是一种货币现象，尤其我们的独角兽和其他地方的独角兽不完全一样的是，我们的独角兽整体估值比上市公司还要高好多。”

对于业内对中国投资人比外国投资人更倾向于快速变现的评论，章苏阳说，在前两年的中国，一般的基金成立都不超过7年，大多采用5+2（5年投资期加2年退出期）甚至3+2的模式，因此它必须要快速变现，否则在7年以内无法向LP（有限合伙人）交代。现在中国的风险投资基金存续期9年的已经越来越多，而国外的风险投资基金一般都在11年或12年，中国很多基金的这种期限结构限制了企业做比较长期的打算。

上一代互联网模式的应用越来越少

章苏阳认为，互联网行业发展到当前阶段，纯粹的上一代互联网模式已经越来越少。TMT行业经历了近2年的沉寂之后，从2018年开始，有一些新的技术公司逐步崭露头角。

在TMT领域，章苏阳看好人工智能加数据驱动。他介绍，火山石资本有差不多一半的资金投在以人工智能和数据进行创新的商业模式上，另有约50%的资金用来投资新一代医疗项目。对于投资的方向，火山石会有一个顶层设计。根据研究定位在一定时间内发展趋势向好的领域，然后根据火山石资本当前的人员结构和资金，阶段性地制定投资计划。

在敲钟方面比较“懒”

章苏阳主导投资的企业中，携程、汉庭等都在美国纳斯达克成功上市，但他都没有参与敲钟仪式。章苏阳说，“我有很多自豪的投资项目，很难去说哪一个是最自豪的。在境外上市的公司中我只去香港敲过一次钟，因为那家公司的创始人是女性，去敲钟是为了表达对女性创业的支持。在这方面我比较‘懒’。”