民生证券股权拍卖“三国杀”，国联集团91.05亿竞拍成功

民生证券 视觉中国 资料图

民生证券股份有限公司（下称“民生证券”）34.71亿股股权去向落定。

3月15日13时，泛海控股股份有限公司（下称“泛海控股”，000046.SZ）所持的34.71亿股民生证券股权拍卖结果出炉，经过162次轮番出价，国联证券股份有限公司（国联证券，601456.SH，01456.HK）的大股东无锡市国联发展（集团）有限公司（下称“国联集团”）最终以91.05亿元的价格竞拍成功。

澎湃新闻记者测算显示，民生证券股权的本次拍卖成交价，较起拍价增长明显。按58.65亿元的起拍价计算，34.71亿股民生证券股权每股折合1.69元。按最终竞拍价测算，每股折合2.62元。

本次参与民生证券股权拍卖的，还包括东吴证券股份有限公司（下称“东吴证券”，601555.SH）和浙商证券股份有限公司（下称“浙商证券”，601878.SH），3月13日晚间，两家券商在拍卖前夜发布公告加入本次竞拍。

此外，国联集团本次竞拍成功的34.71亿股民生证券股权，待后续法院裁定并完成最终成交后，国联集团将取代泛海控股，成为民生证券的第一大股东。不过，本次拍卖的资产评估报告显示，泛海控股合计持有民生证券35.55亿股，因此后续股份交割完成后，泛海控股仍将持有约8396.73万股民生证券股份，按民生证券现有股东持股数量排名，将从第1位降至第27位。

值得一提的是，国联证券此前已尝试过合并其他券商。2020年9月，国联证券发布公告称，拟换股吸收合并国金证券股份有限公司（下称“国金证券”，600109），不过该合并事项于当年10月份告吹。

截至3月15日记者发稿，国联证券午后直线拉升大涨6.82%，报11.12元/股。国联证券港股涨3.48%报3.87港元/股，午后一度涨逾8%。

国联集团91.05亿竞拍成功，每股折合2.62元

京东拍卖网站信息显示，经公开竞价，竞买人无锡市国联发展（集团）有限公司（竞买代码：164026489），在京东网拍平台以最高应价竞得本拍卖标的“民生证券股份有限公司347066.67万股股权”，拍卖成交价为91.05亿元。

京东拍卖网站进一步指出，拍卖标的最终成交，以山东省济南市中级人民法院出具的法院裁定为准。

泛海控股所持的34.71亿股民生证券股权，3月14日10时正式开拍，起拍价为58.65亿元，保证金5亿元，加价幅度为2000万元。

本次竞拍中，代码为164289789、164026489、164639289的三位买家轮番加价，共计出价162次，最高价为91.05亿元。本次拍卖累计延时共157次，京东拍卖平台围观人数逾35万人次。

本次拍卖中，民生证券股权溢价明显。澎湃新闻记者测算显示，按58.65亿元的起拍价计算，34.71亿股民生证券股权每股折合1.69元。按最终竞拍价测算，每股折合2.62元每股。

国联集团为国联证券大股东

官网资料显示，竞拍民生证券股权成功的国联集团，成立于1999年5月8日，前身为设立于1992年的无锡市国有资产投资开发总公司，是市政府出资设立的国有资本投资运营和授权经营试点企业（与国发资本一体化运营），注册资本83.91亿元。

2022年，国联集团完成营业收入247亿元，实现利润总额37亿元。截至2022年末，该集团总资产1820亿元，净资产513亿元。

股权结构方面，天眼查显示，无锡市人民政府国有资产监督管理委员会持有国联集团61.23%股权。此外，无锡市国发资本运营有限公司、江苏省财政厅分别持有国联集团32.09%、6.67%股权。

业务方面，国联集团基本形成了金融服务、实业经营和投资运作三大领域。金融服务方面，此次竞得民生证券股权前，国联集团已是国联证券股份有限公司（简称“国联证券”，601456.SH、01456.HK）控股股东。

国联集团向澎湃新闻表示，此次通过司法拍卖摘牌取得民生证券股权，一是贯彻落实长三角一体化发展战略的重要举措。通过民生证券建设无锡-上海两地协同发展的平台，发挥上海、无锡金融运营中心作用，深度对接融入上海区域发展，树立长三角金融一体化标杆，助力无锡打造上海大都市圈战略支点城市。

国联集团介绍道，二是发挥金融支撑功能服务地方发展的有效途径。按照无锡市委、市政府有关“产业强市”的战略部署，充分发挥民生证券“投行+投资”等功能优势，进一步优化无锡区域融资结构，有效支持地方招引培育优质创新企业，帮助企业通过上市等途径提升价值，助力无锡产业转型升级。

“三是谋求国联集团做大做强的创新手段。”国联集团称，民生证券与国联集团证券、投资等业务高度互补，通过强化资源整合和业务协同，推动优势互补，实现跨越发展，加快打造国内一流的地方综合性国企集团，有效提升集团整体市场竞争力和行业影响力。

目前，国联集团是国联证券的大股东。国联证券2022年三季报显示，国联集团直接持有国联证券19.21%股份，并通过其控制的国联信托股份有限公司、无锡市国联地方电力有限公司、无锡民生投资有限公司、无锡一棉纺织集团有限公司、无锡华光环保能源集团股份有限公司间接持有本公司29.40%股份，合计持有该公司48.60%股份。

官网信息显示，国联证券创立于1992年11月，前身为无锡市证券公司，现拥有华英证券有限责任公司、国联通宝资本投资有限责任公司、无锡国联创新投资有限公司、国联证券（香港）有限公司四家子公司，参股中海基金。

国联证券三季报显示，该公司在2022年前三季度实现营业收入20.55亿元，同比（较上年同期）增加0.04%；实现归母净利润6.44亿元，同比微降2.03%。

值得一提的是，不久前的2月，国联证券刚刚收购了中融基金管理有限公司75.5%股权。该公司分别与上海融晟投资有限公司、中融国际信托有限公司签署相关协议，收购其所持有的中融基金24.5%、51%股权。

泛海控股所持民生证券股权被拍卖因合同纠纷

泛海控股所持的34.71亿股民生证券股权被拍卖，缘于一起合同纠纷。

2023年2月3日，泛海控股曾披露了与烟台山高弘灏投资中心（有限合伙）（原债权人山东高速环球融资租赁有限公司，下称“烟台山高”）的诉讼进展情况。公告称，泛海控股的控股子公司武汉中央商务区股份有限公司（下称“武汉公司”）与烟台山高发生合同纠纷，烟台山高向湖北省武汉市中级人民法院申请了强制执行。后烟台山高因此合同纠纷将泛海控股、泛海控股控股子公司沈阳泛海建设投资有限公司（下称“沈阳公司”）诉至山东省济南市中级人民法院。

泛海控股彼时公告进一步指出，今年2月2日，泛海控股收到济南中院作出的《执行裁定书》和《拍卖通知》，主要内容为：济南中院拟于2023年3月14日10时至2023年3月15日10时止（延时的除外）在京东司法拍卖平台拍卖被执行人泛海控股持有的民生证券约34.7亿股股权。

值得关注的是，民生证券股权在拍卖前，曾出现一定变数。

3月13日，泛海控股发布了《诉讼进展公告》，称3月10日，公司收到济南中院送达的法律文书，案外人北京狮王资产管理有限公司依据相关规定，向济南中院提出案外人异议，申请法院中止对登记在公司名下的民生证券2亿股股权的执行。

民生证券近三年业绩持续增长

民生证券股权的拍卖，吸引到国联集团、东吴证券、浙商证券的同时参与，并出现不断加价，与其业绩的良好表现分不开关系。

虽然大股东泛海控股近年来债务缠身并出现持续亏损，但民生证券近3年的业绩仍然实现了持续增长。

Wind资料显示，2019年至2021年，民生证券营收分别实现26.88亿元、36.32亿元、47.26亿元，同比分别增长84.28%、35.13%、30.12%。

归母净利润方面，2019年至2021年，民生证券分别实现5.32亿元、9.19亿元、12.23亿元，同比分别增长461.08%、72.74%、33.17%。

反观泛海控股，2022年度业绩预告数据显示，公司2022年归属于上市公司股东的净利润亏损约70亿元至100亿元，2021年同期亏损约112.54亿元；扣除非经常性损益后的净利润亏损为57亿元至87亿元，2021年同期亏损约99.24亿元。

官网资料显示，民生证券成立于1986年，注册资本为114.56亿元。公司具备证监会批准的证券经纪、证券承销与保荐等全牌照业务资格，是中国成立最早的证券公司之一。

目前，民生证券在北京、上海、深圳、广州、郑州等地设立了80余家分支机构，控股并管理着四家子公司，分别为：民生期货有限公司、民生股权投资基金管理有限公司、民生证券投资有限公司和民生基金管理有限公司。

民生证券官网资料显示，目前持股比例在5%以上的股东，分别为泛海控股和上海沣泉峪企业管理有限公司，持股比例分别为31.03%、13.49%。

曾尝试换股吸收国金证券

2020年，国联证券曾尝试过合并国金证券。

当年9月20日，国联证券与国金证券双双发布合并公告，表示本次合并中，国联证券拟受让长沙涌金（集团）有限公司（以下简称“长沙涌金”）持有的国金证券约7.82%的股份。同时，国联证券与国金证券正在筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券。

不过，2020年10月12日，该合并事项便告吹。国联证券与国金证券彼时均发布公告称，终止筹划重大资产重组。此外，两家公司还承诺，自公告披露之日起1个月内不再筹划重大资产重组。

对于国联证券合并国金证券事项终止的原因，国联证券当时在公告中指出，本次重大资产重组筹划自启动以来，公司及相关各方积极推动本次重大资产重组的相关工作，与本次重大资产重组有关各方进行了积极磋商、反复探讨和沟通。由于交易相关方未能就本次重大资产重组方案的部分核心条款达成一致意见，经认真研究相关各方意见并与交易相关方协商一致，为切实维护上市公司及广大投资者利益，交易相关方审慎研究决定终止筹划本次重大资产重组事项。同时，《股份转让意向协议》《吸收合并意向协议》自动终止，各方均不承担违约责任。

国金证券彼时公告同时称，终止筹划本次重大事项的原因，为交易相关方未能就合并方案的部分核心条款达成一致意见。

不过，值得关注的是，2020年9月25日，证监会新闻发言人常德鹏表示，对于国联证券收购国金证券交易信息泄露一事，证监会已根据相关规定要求公司自查，要求公司提交内幕信息知情人的名单，已启动核查程序。

9月20日，国联证券与国金证券的合并事宜正式确认。不过，耐人寻味的是，早在9月18日，国联证券与国金证券便双双涨停。