上海金融法院：债券纠纷案件2019年达峰后回落，债券违约风险有序释放

上海金融法院。

3月2日，上海金融法院召开新闻发布会，发布《债券纠纷法律风险防范报告》（以下简称《报告》）。这是上海金融法院建立“金融纠纷法律风险防范报告年度发布机制”以来，继2022年首次发布《私募基金纠纷法律风险防范报告》后，常态化落实该项制度的又一份行业性法律风险防范报告。

此次发布的《报告》聚焦债券领域，分为四个部分，分别为债券行业现状及风险分析、债券纠纷情况、纠纷类型及风险揭示、法律风险防范建议。

《报告》分析总结了债券市场风险因素，包括债券市场违约风险持续释放、信息披露等违法违规行为时有发生、私募债和民营企业债风险相对突出、结构化发行引发市场风险、境内外债券市场风险联动进一步显现等，其中既有近年来宏观经济金融环境的变化影响，又有发行人自身微观因素作用。

《报告》对上海法院2018-2022年受理的债券纠纷案件进行统计分析，发现此类案件呈现以下特点：一是案件数量冲高回落，纠纷联动效应明显；二是原告以机构投资者为主，被告类型呈多样化趋势；三是纠纷覆盖全周期，债券违约占主体；四是违约债券种类多样，违约情形以到期违约为主；五是案件程序性问题较多，实体法律争议较为典型；六是案件处理方式多元，申请强制执行超六成。

《报告》指出，案件数量于2019年达到高峰，近两年呈现整体回落趋势，债券违约风险有序释放。债券纠纷与其他融资类案件常联动出现，围绕债券评级下调、估值调整等引发了一系列与资管产品相关的衍生纠纷。

在违约债券方面，报告提到，涉案债券包括在沪深交易所挂牌的一般公司债、可交换公司债，在银行间市场挂牌的中期票据、短期融资券、超短期融资券，以及在地方交易所挂牌的债券融资计划、私募债券、定向债务融资工具等。一般公司债的占比为60.15%，其中64.94%为公开发行。违约情形以到期出现实质性违约居多，包括未能按约兑付本息、债券回售款等，占比为67.02%。

《报告》分别对债券市场参与主体、监管机构、立法部门提出意见建议：建议投资者充分关注债券投资法律风险，采用规范方式进行债券交易，合理利用投资者债权保障机制。建议发行人完善公司内控治理，规范债券文件内容记载，充分履行信息披露义务，妥善安排违约债券处置。建议承销商、受托管理人、债券服务机构做到勤勉尽责，有效识别和评估利益冲突风险，持续关注发行人、担保人偿债能力相关情况，严格履行核查验证、专业把关等法定职责。建议监管机构加大打击债券市场违法行为力度、加强监管合作协调、发挥自律管理优势、强化跨境监管合作。建议立法部门健全完善债券受托管理人制度、债券持有人会议制度、信息披露制度等。