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【投融资研究】加强地方政府投融资能力促进各区域投资均衡发展|中国投资

2023-03-02 09:49
北京
来源:澎湃新闻·澎湃号·媒体
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原创 张培元 芦巍 中国投资参考

张培元

中国宏观经济研究院投资研究所

芦巍

中铁二十一局集团第一工程有限公司

导读

东中西部及东北地区地方政府投融资能力差距较大,应多措并举促进各区域地方政府投融资均衡发展

●当前地方政府投融资能力不足且区域间差距较大

●我国各区域地方政府投融资能力呈现不同变化趋势

●提升我国地方政府投融资能力的重点举措

受疫情等因素影响,当前我国“稳投资”和“稳预期”压力持续加大,由地方政府主导的重大基础设施投资成为了稳定国民经济的“压舱石”。但地方政府投融资能力不足、区域间地方政府投融资潜力差距较大等问题较为突出,制约了我国经济平稳健康发展。因此,需要提升地方政府重大投资项目谋划储备能力,稳定投资预期;创新地方政府融资方式,缓解地方财政压力;平衡好各区域间地方政府投融资能力,着力缩小差距。

当前地方政府投融资能力不足且区域间差距较大

受疫情等因素影响,当前我国“稳投资”和“稳预期”压力持续加大。2022年,全国固定资产投资同比增长5.1%,房地产开发投资同比下降10.0%,制造业投资同比增长9.1%,基础设施投资同比增长9.4%。其中,由地方政府主导的重大基础设施投资成为了稳定国民经济的“压舱石”。二十大报告强调,构建高水平社会主义市场经济体制要“更好发挥政府作用”、“增强投资对优化供给结构的关键作用”。综合当前形势,评估地方政府投融资能力对我国国民经济平稳健康发展具有较强现实意义。

(一)地方政府投融资能力亟需增强。当前,疫情冲击加剧“三重压力”,同时国际政治经济环境恶化,导致我国“稳投资”和“稳预期”压力仍在持续加大,亟需地方政府投资带动国民经济平稳健康发展,提振市场信心。然而,现阶段,地方政府投融资能力亟需增强。一方面,从地方政府投资角度来看,地方政府主导的重大基础设施项目投资效率较低;缺乏对重大投资政策的预期以及对重大项目的谋划储备能力;基础设施各细分领域投资不均衡。另一方面,从地方政府融资角度来看,地方政府缺乏有效融资渠道,无法有效撬动社会资本、金融资金;应对债务融资风险的能力不足;可持续性不强,融资结构需要进一步优化。

(二)各地方基础设施投资水平存在明显差距。基础设施建设是国民经济先导性、战略性、引领性产业,也是稳增长、扩内需的重要抓手,基础设施投资水平能一定程度上反映各区域政府投融资能力。分区域看,我国各区域基础设施投资水平存在明显差异。东部地区基础设施投资总额始终全国领先,2020年达到73660.5亿元,占全国基础设施投资总额的37.5%,2006-2020年名义年均增长率为13.3%。中西部地区基础设施投资总额呈现跨越性增长,中部地区2020年基础设施投资总额为48435.2亿元,占全国总额的24.7%;西部地区2020年投资总额为66814.1亿元,占全国总额的34%;两区域2006-2020年名义年均增长率均约为16.2%,与东部地区的差距正逐渐缩小。然而,东北地区基础设施投资总额增长相对缓慢且出现下降趋势,2006至2020年,东北地区投资总额仅增长4931.6亿元,名义年均增长率仅为8.1%,且东北地区投资总额名义年增长率在许多年份为负数。我国各区域间基础设施投资水平的显著差异也反映出此前我国各区域地方政府投融资能力存在明显差异。

(三)地方政府投融资能力评估方法有待完善。此前,有效评估地方政府投融资能力的定量方法比较欠缺,无法结合地方政府当前投资水平和未来投融资能力进行综合评估。针对地方政府投融资能力评估方法有待完善的现状,本文结合地方基础设施建设发展水平与地方经济发展、财政收支、债务融资情况,构建了一套地方政府投融资能力综合评估方法。首先,选取基础设施发展水平指数(根据六类主要基础设施的主要经济指标测算的综合指数)、GDP增长率、财政缺口(财政收入与财政支出的差值)占财政收入的比例、地方政府债务增长率,分别反映地方基础设施建设水平以及经济发展、财政收支、债务融资情况,从而构建地方政府投融资能力评估指标体系。最后,采用熵值法客观地对各评价指标进行赋权,获取关于各省或各区域地方政府投融资能力的综合得分,以完善地方政府投融资能力的综合评估方法。

我国各区域地方政府投融资能力呈现不同变化趋势

依据本文构建的地方政府投融资能力评估指标体系与评估方法,对2011年至2020年我国东中西部及东北四大板块的地方政府投融资能力得分进行测算,结果如下图所示:

(一)东部地区的地方政府投融资能力显著高于其他地区及全国平均水平,但与其他地区的差距在缩小。2011年至2020年,东部省份地方政府投融资能力平均得分为0.485,远高于全国平均水平0.455。但东部地区投融资能力得分由2011年的0.502降低为2020年的0.470,与全国平均得分的比值也由2011年的1.073降低为2020年的1.057,这表明东部地区各省份的地方政府平均投融资能力与其他地区省份地方政府投融资能力之间的差距在十年间有所减小。东部省份经济发展水平相对较高,融资渠道相对较广,财政压力与地方政府债务风险相对较小,人口相对密集,使得投融资效率较高。应继续发挥东部地区投融资优势,鼓励东部省份支援中西部及东北地区发展。

(二)中部地区与西部地区的地方政府投融资能力接近且均有待加强,应依托国家区域发展战略发挥好自身优势,提高政府投资效率。2011年至2020年十年间,中部省份地方政府投融资能力平均得分为0.445,西部省份地方政府投融资能力平均得分为0.443,仅相差0.002,两地区地方政府投融资能力接近,但均低于全国平均水平0.455。中西部地区及其各省份基础设施建设水平及地方政府投融资能力近年来进步较快,与东部地区的差距正在逐渐缩小,这得益于我国因地制宜的区域发展战略和地区振兴战略。中西部地区应依托区域发展战略,发挥自身优势,通过地方政府投资推动地区特色产业发展,加强新能源基础设施建设,推动本区域政府投资因地制宜的差异化发展。

(三)东北地区地方政府投融资能力最弱。东部地区投融资能力得分由2011年的0.457降低为2020年的0.419,历年平均得分仅为0.422,远低于全国平均水平。东北地区地方政府投融资能力与全国水平差距逐渐拉大,其主要原因在于,近年来,东北地区人口流失严重,配套设施严重滞后,财政压力与地方政府债务风险相对较大。东北地区经济的低迷与其地方政府投融资能力不足有密切联系,亟需解决制约东北地区地方政府投融资能力的顽疾,促进当地经济健康发展。

提升我国地方政府投融资能力的重点举措

第一,提升地方政府重大投资项目谋划储备能力,稳定投资预期。地方政府要对重大投资政策形成合理预期,充分借力政策性开发性金融工具等重大投资政策,拉动域内基础设施投资,从而促进经济增长。建立重大投资项目储备机制,提高重大投资项目谋划储备能力,对重大投资项目可能涉及的人、财、物要做到来源明确、调度有序、应变及时。防范化解地方政府债务风险,重视投融资可持续性。要加强地方政府债务管理,有效防范和化解地方政府债务风险。规范地方政府的举债融资方式,对地方政府的违规举债行为进行治理。

第二,创新地方政府融资方式,缓解地方财政压力。逐步降低政府债务融资在地方政府融资总量中的占比,大力发展地方政府项目股权融资方式,拓宽资金来源渠道。通过实施规范的项目股权融资,吸引社会资本进入基础设施建设及公共服务提供领域,在债务融资存在不可持续风险的情况下,使其成为促进地方政府投融资可持续性的重要手段。通过融资工具的不断创新,拓宽地方政府项目股权融资资金来源渠道,可通过采取融资租赁解决地方政府建设项目中独立、耐用设施设备的资金缺口,通过资产证券化的融资方式,提高投资回报率。

第三,平衡好各区域间地方政府投融资能力,着力缩小差距。做好地方政府投融资能力评估工作,对地方政府投融资能力较差的省份和区域实施重点监测、专项扶持。鼓励西部和东北地区政府拓宽投融资渠道,规范投融资活动,保证投融资活动的稳定发展,为政府提供稳定的资金来源,保证各方面事业的投资建设。打造区域间地方政府投融资能力评估和互鉴平台,促进投融资能力弱的省份向能力强的省份学习投融资管理经验,不断优化其投融资体制机制,缩小差距。

编辑 | 青 禾

校对 | 闫建军

设计 | 大 米

本文刊于《中国投资》2023年1、2月号合刊

版权所有,侵权必究

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原标题:《【投融资研究】加强地方政府投融资能力促进各区域投资均衡发展|中国投资》

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    2023-02-13 ∙ 上海
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      实际间接承认了欧盟目前什么也没干
      2023-02-13 ∙ 陕西
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        别只喊话给钱也要到位呀,别说了等同做了
        2023-02-12 ∙ 四川
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          打仗有钱救灾无钱。
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            但愿你说的不是假话
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              叙利亚西北部反对派控制去应该是受灾最严重的地区吧
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                安好
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                  欧盟说,我帮漂亮国偷石油,出钱出力,这难道不算援助吗?
                  2023-02-13 ∙ 上海
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                    实际间接承认了欧盟目前什么也没干
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                      别只喊话给钱也要到位呀,别说了等同做了
                      2023-02-12 ∙ 四川
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                        打仗有钱救灾无钱。
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                          但愿你说的不是假话
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                            2023-02-12 ∙ 上海
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                              2023-02-12 ∙ 河南
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