全球最大对冲基金桥水开启后达利欧时代：限制规模、裁员、押注AI

全球最大对冲基金桥水基金将在未来两周内实施全公司范围内的重组，从1300名员工中裁员约100人。

据彭博3月1日报道，桥水基金正在加速退出达利欧（Ray Dalio）时代。早在5个月前达利欧移交控制权之前，改革就已经开始了。现在，他留下的由首席执行官Nir Bar Dea领导的管理团队正在采取一项雄心勃勃的战略，以提高回报、提高盈利能力并开发新的收入来源——这是四十年来最大的改组。

限制旗舰规模

桥水基金提及的改革措施包括：将其旗舰策略Pure Alpha的规模限制在700亿美元，较历史峰值下降约30%；在未来两周内进行全公司范围内的重组，从1300名员工中裁员约100人；推出新策略，包括使用个股来表达公司对宏观趋势的看法的产品；开发更多具有亚洲业务的基金，并将新加坡员工人数从15人增加一倍；扩大可持续性，押注于股票，并专注于产生超额回报的策略；在联合首席投资官Greg Jensen的领导下，组建一个新团队，设计由人工智能驱动的工具等。

“仅仅做我们一直在做的事情是不够的。”41岁的桥水基金CEO Bar Dea在接受采访时说，“要么进化，要么死亡。这就是这里正在发生的事情。”

这家市值1380亿美元的公司的这一新方向，在一定程度上是始于2020年的领导层换届。当时，桥水在新冠疫情的第一年连续几年表现不佳和亏损，迫使它成立了一个监督其投资决策的委员会。自那以后，主打的Pure Alpha投资策略已经反弹，年化净回报率达到了10%，不过许多所谓宏观投资领域的同行表现要好得多。

这些转变也反映出对冲基金行业格局的演变，包括Citadel和Millennium Management等的多策略巨头的崛起、可持续金融的蓬勃发展，以及人工智能和量子计算等技术的出现等。

多年来，桥水基金一直无视传统观点，即单个对冲基金策略存在天然的规模限制。Pure Alpha和All Weather不断吸收资产，到2011年，桥水管理的资产规模达到了当时前所未有的1000亿美元。但随着利率趋于平稳，桥水的业绩也随之下降。

现在，情况发生了逆转，该公司限制了对Pure Alpha的投资，希望它能在更小的资金池上产生更高的风险调整回报率（即夏普比率）。该战略的上限为700亿美元，比历史峰值低30%左右。

“作为一家公司，我们的价值观是无处不在的卓越，并始终努力超越，”Bar Dea表示，“我们希望确保我们的旗舰产品能够实现这一点。”

桥水认为，通过限制Pure Alpha的规模，它可以在其他策略中抓住一些机会，并为新的计划重新分配资源。

严重的波动

在执掌桥水基金的47年里，达利欧不仅打造了一家规模空前的对冲基金经理公司，还开创了一种系统的方法，将知识和理解编入规则，包括帮助塑造桥水“极度透明”（radical transparency）和“创意择优”（idea meritocracy）公司文化的原则。他在畅销书《原则》（Principles）中详细描述了这一点。

Bar Dea于2015年加入桥水，但他很快就在2022年1月晋升为联合首席执行官。与联合首席投资官格雷格•詹森等同事一起，Bar Dea渴望实现公司的现代化。

但达利欧一直推迟将权力移交给年轻一代的计划。Bar Dea称，与达利欧的一些退出谈判“非常艰难”。

“保持相关性的唯一方法就是创新，”Bar Dea说，“在过去几年里，我们在这方面做得有点慢。”

现在，变化正在加速。本月早些时候，37岁的Karen Karniol-Tambour加入了48岁的Jensen和64岁的Bob Prince，均担任联合首席信息官CIO。作为更广泛改革的一部分，Mark Bertolini将辞去联合首席执行官一职，成为桥水董事会的独立董事。

Bar Dea的贡献是他所说的“飞轮”——新人才与新想法的良性循环，需要新的目标和灵活的战略。他知道自己面临的挑战是，如何让桥水再繁荣半个世纪，尽管技术革命必将搅乱整个行业。

“我们正在经历严重的波动。”Bar Dea接受采访时说。