创始人失联千层浪，华兴资本如何“去包凡化”？

以下文章来源于猛犸资本局 ，作者梁春富

猛犸资本局.

市值，值不值？

包凡失联，一石激起千层浪。

总裁丛林被查数月之后，市场传言这或将波及华兴资本创始人包凡。猜测很快得到验证。华兴资本控股（01911.HK，下称华兴资本）2月16日晚间公告确认了这一消息。公告对失联原因未予明确，只称董事会并不知悉任何数据显示包凡失联一事与或可能与本集团业务或运作有关。华兴资本强调，集团业务及运作维持正常。

包凡出生于1970年，今年已53岁。他曾在摩根士丹利、瑞士信贷等多家外资投行工作。2005年，时年35岁的包凡创立华兴资本。直至目前，他是华兴资本的控股股东，还身兼董事会主席、执行董事、首席执行官等多职，重要性不言而喻。

公告发布次日上午9时30分，时代周报记者实地探访位于北京三里屯盈科中心，华兴资本总部及旗下的华兴证券多个部门均位于此。相比往常，这里的安保更为严密，华兴资本、华兴证券所在办公楼层均有工作人员值守，见有外来人员便上前询问来意，并告知非公司内部工作人员不得随意进出。就包凡失联等相关问题，时代周报记者以多种方式联系华兴资本相关工作人员，截至发稿均未获回复。

位于盈科中心一层的华兴资本 时代周报记者摄

多名华兴资本员工对包凡的失联感到错愕。“我们已经有些天没见过老板了。”一名华兴资本员工说。

包凡和华兴资本是新经济概念的提出者之一，也是新经济浪潮的受益者。他因参与滴滴和快的、58同城和赶集网、美团网和大众点评网等多宗互联网企业大合并声名鹊起，博得“资本红娘”名号。投资圈甚至有言称，“如果你不认识包凡，说明你的企业做得还不够大”。2月17日，一名接近包凡的投资人士告诉时代周报记者，包凡爱交朋友，社交能力强，能言善辩，人脉极广。“投资重视圈子、资源，合作能不能谈下来，很大程度取决于人。包凡就是一个能协调各方面关系和利益的人。”该人士说。

包凡失联并非无迹可寻。华兴资本总裁丛林2022年9月被查后，外界就担心这或将牵连包凡。丛林在工商银行工作多年，曾担任工银金融租赁总裁，2016年出任工银国际董事长兼行政总裁，四年后任职华兴资本。丛林是包凡的合作伙伴，也是多年好友。

近年，环境大变，全球经济、股市动荡，市场情绪低落，新经济浪潮不再汹涌。华兴资本也坦言，2022年上半年的市场环境极具挑战，“港美股IPO市场和二级市场近乎于过去十年最严峻的时刻。”2022年上半年，华兴资本实现营收5.12亿元，同比下滑42.39%；对应实现归属净利润约为-1.54亿元，同比大降112.51%。

眼前，正是华兴资本转型的关键时期。在包凡的带领下，华兴资本于2018年转舵，以TMT为核心的投资业务走向成熟后，逐渐向硬核科技、新能源、先进制造等新增长领域转型。截至目前，华兴旗下的华兴新经济基金已收获了包括药明康德(603259.SH)、华大智造(688114.SH)等创新医疗上市企业，以及商汤科技（0020.HK）、纳微半导体、创新奇智(2121.HK)等AI和半导体领域上市企业。

猎手若是倒在冲锋时让人惋惜。华兴资本下一步去往何处？

包凡要”去包凡化“

包凡个头不高，标志性的光头。和有过他接触的人评价，“语速快，反应快”。包凡是创始人，在华兴资本居于核心地位。不过，华兴资本已在实施“去包凡化”，发起者正是包凡本人。

他曾表示，过去因为华兴要创业，要做大，不得不一次次走到台前。“华兴不是我一个人的华兴。”包凡希望，未来有更多华兴人走向台前，实现“去包凡化”。

2005年，华兴资本创立时，是一家为初创企业提供融资服务的FA（Financial Advisor）机构。他紧紧抓住了新经济风口迅速做大规模，不断扩展业务范围，华兴资本旗下业务已发展为四大块：投资管理业务即私募股权投资、投资银行、财富管理以及华兴证券，业务范围打通了涵盖一二级市场。在四大业务中，投行和私募股权融资是华兴的重中之重。

在公开场合，包凡依然是华兴资本第一形象代言人。2022年12月初，包凡最后一次公开露面，出席了2022未来科学大奖颁奖典礼。个人微信的最近一条朋友圈停留在今年1月9日，内容是恭贺华兴资本所投企业粉笔科技在港交所上市。华兴资本官网依然将包凡列为团队的首要成员。

在华兴资本总部门前，一名工作人员告诉时代周报记者，外人来访要先登记预约，或让内部工作人员来接才能进入大楼。正值上班早高峰，盈科中心周围行客匆匆，但极少有进出华兴资本一层大门的人员。华兴资本在盈科中心设有多个办公室，5、6层为华兴资本，16层则是华兴证券。

16层的华兴证券 时代周报记者摄

在外面看来，华兴资本的正常运转没有受到太大影响。一名华兴资本的员工告诉时代周报记者：“老板的具体情况，我们基层员工不清楚。公司还是正常运转，该上班的上班。”

包凡失联之前，华兴资本旗下华兴证券已进行了一轮大范围人事调整，涉及多名董监高。丛林卸任董事长一职，退出董事会，总经理项威代行董事长职责。马宁、王徽也不再担任董事，董建瑾不再担任监事，崔强退出高管之列。

延揽丛林或是华兴资本“去包凡化”的重要一招。

丛林加入华兴资本前，在工商银行体系任职超过30年，曾担任多个高级职务。2017年，时任工银国际董事长丛林与华兴资本签下一份《战略合作框架协议》，约定工银国际向华兴资本提供资金授信支持。同年10月，工银金融租赁便向华兴资本提供了一笔2亿美元的贷款。华兴资本IPO获得融资后，于2018年9月偿还了这笔贷款。

工银国际和华兴资本之间的业务合作广泛。工银国际是华兴资本港股上市的保荐人、联席代表以及承销商。2020年7月，在包凡力邀下，丛林上任华兴资本总裁，负责华兴资本旗下投资银行业务的发展及管理，兼任华兴证券董事长，直接向包凡汇报。

目前，华兴证券暂由“80后”项威接管。项威是法律出身，2015年进入华兴资本后涉足投资领域，2016年4月牵头创建华兴证券。2018年4月，他回到华兴资本，担任首席运营官。2021年3月，他重返华兴证券担任总经理至今。

华兴资本2月16日公告披露，两名执行董事谢屹璟及王立行将继续负责集团的日常管理和运作。公司称，将于适当时候作出进一步公告。

谢屹璟和王立行两人也都是跟随包凡打拼多年的“老将”。谢屹璟2005年和包凡一起创立华兴资本，历任多个高级管理岗位，包括金融投资人团队董事总经理。2018年9月，华兴资本在港上市时，谢屹璟是与包凡一起敲锣的人。

“80后”、清华大学通信工程硕士王力行，2007年7月加入华兴资本后才开启投行生涯，从分析师一路干到集团执行董事。包凡操盘的每一起知名合并案，身边几乎都站着王力行。Wind数据显示，王力行2021年税前薪酬1022.7万元，仅次于包凡的2916.1万元。

核心高管、灵魂人物相继失联，华兴资本似乎并未慌了阵脚，先是调整组织架构，换上新鲜血液，而包凡失联的风声走漏后，第一时间即披露公告，稳定军心。从多位华兴资本在职员工的反馈上看，包凡失联的这几天，公司日常工作照旧。

"新经济金融服务之王"

新经济赛道，是华兴资本的起家之本。

创立华兴资本前，包凡已在国际大行工作多年。2000年3月，他出任亚信的首席战略官，负责亚信的投资、并购及战略合作。当时，正值中国本土互联网企业的迅速增长期，通过并购扩大规模是主要路径，融资成为刚需。但是本土企业对美元基金了解不深，难以获得国际投行青睐。

2005年，包凡创立华兴资本。他的目标是为中国新经济企业提供专业的融资、并购服务和计划。而千禧时代的中国互联网企业也需要这样一位经验丰富的国际投行精英，为它们渴求的融资并购“搭桥”。华兴资本港股IPO招股说明书，“新经济”一词高频出现，次数多达387次。

聚焦新经济垂直领域，加之广结朋友，包凡在中国互联网发展时代无往不利。“华兴最早的两个客户是徐长军先生和俞渝女士。”华兴资本成立十周年，包凡感言，当年徐长军计划出售朗兴科技，而俞渝正准备启动当当网4000万美金融资。

“虽然我既无品牌也无团队，长军兄义无反顾地认定这个项目只有交给我做，他才放心。”包凡透露，通过朋友介绍，俞渝也将融资项目交给华兴，她还寄语包凡“中国以后的JP Morgan就指望你了。”

2015年，是华兴资本的关键一年。当年，华兴资本促成中国互联网三大巨型合并——滴滴和快的、58同城和赶集网、美团网和大众点评网。三战成名，由此奠定包凡和华兴在资本圈的江湖地位。以更长时间维度来看，中国互联网领域的重大融资、并购、IPO都可以见到华兴资本的身影，包括腾讯与京东合作、优酷与土豆合并、美团与大众点评合并；美团收购摩拜、陌陌收购探探等等。

华兴在中国新经济融资并购领域多年保持领先地位。据2022年中报，华兴资本的资产管理规模约为486亿元人民币。

转型阵痛？

包凡失联对于正处转型期的华兴资本来说，无疑带来巨大不确定性。

从华兴资本的业务来看，投行业务是其主要的营收来源。但近一两年受外部环境不确定性加大、互联网行业红利消退等因素的影响，国内外的投行业务普遍艰难。

据IT桔子近日发布的《2022-2023 年中国新经济创业投资分析报告》（下称《报告》），2022年中国新经济一级市场投资金额较去年下降48%，其中美元交易额更是暴跌74%；同时年内仅197家投资机构比较活跃，拿到过融资的公司下降了26%。华兴资本亦在2022年中报坦承，2022年上半年，港股新经济IPO仅发行15笔，总规模低于140亿元，同比下跌93%；美股仅3家新经济中概股上市；恒生科技股和中概互联网指数从2021年高位跌去了约70%后，在2022年上半年又继续下跌约20%。同时，私募融资交易金额环比腰斩，平均交易规模也降至2017年以来最低

“这些给华兴的私募融资、港美股IPO业务和资管业务持仓的估值都带来了一定压力。”华兴资本中报如此表态。寒气也传导到了华兴资本，其投行业务2022年上半年实现营收2.33亿元，同比下滑近70%。

据执中数据，截至目前，华兴资本共有206次投资事件，投资公司数达175家，2015年至2021年均保持在每年投资20-30次，但2022年投资次数出现下跌，仅有8次投资。

包凡对这一切或许早有预料。早在2018年，华兴资本已经开始转型，对外投资步伐放缓，更多聚焦在医疗健康和硬核科技。他表示，“2018年以后，互联网我们几乎就不投了。现在我们投先进制造、新能源、医疗科技，有一些相当不错的案子，都是因为有很多优秀同事加入。”

华兴资本不再只关注互联网企业，投资范围更为广泛，将更多注意力聚焦医疗健康、半导体、激光雷达及新能源领域，明星投资项目不乏药明康德、理想汽车、蜂巢能源等知名企业。

近年，华兴资本管理层确有调整，当初和包凡打天下的人并未悉数留下，杜永波、王新卫、郑熠等相继退出了华兴资本执行委员会。但也有谢屹璟、王立行等老将在华兴坚守十余年，并开始走向台前。

华兴十周年时，包凡曾感言，“有时候我感觉自己就是个搭戏台的。早年的戏台太小，只能亲自粉墨登场。十年过去了，这戏台也初具规模，但这出戏只靠我是唱不下去了。”

又一个十年快要过去，和包凡一起“搭戏”的朋友、伙伴越来越多，舞台也越来越大。但如果少了包凡这位主角，这出戏真的还能唱好吗？

撰文丨 梁春富

编辑丨 陈 秋

版式丨 魏 琼

原标题：《创始人失联千层浪，华兴资本如何“去包凡化”？》

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