魔芋卖出5亿元，毛利率止跌回升，“魔芋第一股”上市首日涨超30%

卖魔芋产品一年收入超5亿元，一致魔芋上市首日股价大涨近32%。

2月21日，湖北一致魔芋生物科技股份有限公司（一致魔芋，839273.BJ）登陆北交所，成功成为“魔芋第一股”。一致魔芋的发行价为11.38元/股，上市首日收涨31.99%，报收15.02元，总市值约11亿元。

年收入超5亿元，面临产品方向单一风险

一致魔芋成立于2007年，主营魔芋精深加工以及魔芋相关产品的研发、生产和销售，旗下产品包括魔芋亲水胶体（魔芋粉）、魔芋食品、魔芋美妆用品等，其中魔芋粉主要应用在凝胶食品、素食、肉制品、休闲食品、保健品、宠物食品等领域。

招股书披露，2019年至2021年及2022年上半年，一致魔芋的营业收入分别约为3.66亿元、3.79亿元、5.01亿元以及2.24亿元。

来源：一致魔芋招股书

小小的魔芋产品为一致魔芋带来了超5亿元的年收入，一致魔芋认为，营养健康产业是近年来国内新兴产业，人们对健康产品的需求不断提高，而魔芋的健康属性正被大众所熟悉，该行业拥有巨大的市场成长空间。

分产品来看，魔芋粉是一致魔芋的核心产品。2022年上半年，魔芋粉为该公司贡献了超85%的收入，达1.88亿元；魔芋食品的收入约为2655万元，占公司主营业务收入的12.06%；魔芋美妆用品的收入仅占2.19%，体量约481万元。

一致魔芋坦言，公司所在的食品制造业产品同质化现象突出，消费者需求多元化，公司的市场份额可能会受到竞争对手的侵蚀，而且该行业巨大的市场成长空间也吸引其他竞争者纷纷涌入，公司面临激烈的市场竞争。

但一致魔芋也在招股书中指出，魔芋粉在公司主营业务收入中占比较高，该产品应用领域广泛，近年来下游市场的需求逐渐增长，但公司也存在产品方向单一的风险，倘若市场偏好出现重大变化，或出现新兴替代产品，可能会对公司的经营业绩造成不利影响。

2019年至2021年，一致魔芋的魔芋粉与魔芋食品的收入呈上升趋势，其中，魔芋粉的收入分别为3.21亿元、3.31亿元及4.3亿元；魔芋食品的收入分别为1945万元、3142万元、5123万元及2655万元。一致魔芋指出，公司在2021年加大了对魔芋粉、魔芋食品等产品的市场开拓，客户订单大幅增加，魔芋粉与魔芋食品的销量增长，推动主营业务收入增长。

来源：一致魔芋招股书

毛利率去年上半年大增，曾出现信披违规

从盈利能力来看，2019年至2021年及2022年上半年，一致魔芋的毛利率分别为23.34%、22.02%、21.05%以及27.20%；归属于母公司所有者的净利润分别为3863万元、4435万元、5935万元及4179万元。费用方面，报告期内，一致魔芋的期间费用率分别为11.94%、10.19%、8.53%和8.72%。

过去三年，一致魔芋的毛利率持续下滑。一致魔芋在招股书中指出，公司毛利率主要受原材料采购价格和产品售价的影响，如果未来受市场供需关系等因素导致主要原材料价格上涨，且公司主要产品售价不能随之调整，或由于未来市场竞争加剧使公司主要产品售价变化，将可能引发毛利率下降。

2022年上半年，受益于原料市场价格持续下降，一致魔芋称采购成本下降幅度高于产品销售单价下降幅度，拉动公司毛利率大幅增长。

一致魔芋坦言，此前的融资渠道以银行借款、股东投资为主，较为单一。此番谋求上市，一致魔芋拟募集资金约2.63亿元，主要用于扩产能与缓解资金压力。其中，约1.01亿元拟投入魔芋精深加工的扩产项目，约4480万元投向魔芋食品深加工技改项目，另有约4052亿元用于建设研发中心大楼，约7700万元拟用于补充流动资金，包括原材料采购、支付员工薪酬、日常生产经营所需等。

招股书披露，一致魔芋预计，随着投资项目建成投产，公司的产能及销售规模将进一步提升，同时，公司各项业务开展也需要大量资金支持，需要补充流动资金以降低公司的经营风险。

值得一提的是，一致魔芋在报告期内披露了公司2次违法违规情况。一致魔芋实控人吴平和李力在2018年、2019年质押所持股份，两人共计质押了69.16%的公司股份。一致魔芋分别在2018年11月及2019年8月补充披露上述股份质押事项。

一致魔芋上述行为构成了信息披露违规，而时任公司董事会秘书唐华林知悉但未及时、准确披露上述事项，对上述行为负有责任。因此，全国股转公司决定对一致魔芋、唐华林采取出具警示函的自律监管措施。

对此，一致魔芋指出，上述监管措施并未对公司的经营产生重大不利影响，公司将充分重视上述问题并吸取教训，杜绝类似问题再次发生，该监管措施不会对公司本次发行上市构成实质性障碍。

此外，在2021年6月，一致魔芋的全资子公司云南一致魔芋生物科技有限公司因不正常运行污染防治设施违法排放大气污染物及未按照国家环境保护标准贮存、处置危险废物的行为，被楚雄州生态环境局处以罚款21万元。

上市后，一致魔芋的董事长兼总经理吴平直接、间接方式合计持股27.1%，为公司的控股股东。吴平的配偶李力持股14.5%，两人合计控制一致魔芋41.6%的股份，为公司的共同实际控制人。劲牌有限公司通过湖北正涵投资有限公司持有一致魔芋8.36%的股份，私募基金宁波梅山保税港区诺伟其定位创业投资合伙企业（有限合伙）持股5.58%。